راهن في شريط لاس فيغاس مع هذا النشاط من الدخل

النقاط الرئيسية

• فيسي بروبرتيز هي أكبر مالك للعقارات المتعلقة بالكازينوهات في الولايات المتحدة، بما في ذلك محفظة كبيرة في شريط لاس فيغاس.

• مدعومة بتوقعات قوية لصناديق التشغيل المعدلة (AFFO) وإمكانية سياسة نقدية أكثر مرونة، يتفوق هذا REIT بشكل كبير على المؤشرات العقارية هذا العام.

• قد يؤدي توزيع الأرباح الذي ينمو باستمرار والجهود الرامية إلى التنويع بعيدًا عن ممتلكات القمار إلى تحويل Vici إلى فائز على المدى الطويل في قطاع العقارات.

السياح الذين يزورون لاس فيغاس لتجربة الحظ على الطاولات أو آلات القمار من المحتمل أن يسمعوا الحكمة الشعبية القائلة إن المنتجعات الكبرى-الكازينوهات التي تتناثر على الشريط لم تُبنى على ظهور الفائزين.

على الرغم من أنه يبدو عاديًا، إلا أنه تقييم دقيق لكيفية توزيع الأوراق المالية في مدينة الخطيئة ومراكز القمار الأخرى. ومع ذلك، قد يتساءل المستثمرون الذين يزورون مهد القمار الأمريكي عمن يمتلك المباني حيث تُصنع الثروات (للشركات القمار) وتُفقد (عادةً من قبل المراهنين). في كثير من الحالات، تكون الإجابة هي Vici Properties (NYSE: VICI).

انفصلت عن Caesars Entertainment في عام 2017، تمتلك Vici الأصول العقارية لبعض من أبرز الممتلكات في لاس فيغاس، بما في ذلك Caesars Palace وMGM Grand وThe Venetian، من بين العديد غيرها.

المستثمرون يغادرون لاس فيغاس، لكن فيتشي تظل ثابتة

ارتفعت أسهم MGM Resorts International بنسبة 6.87% منذ بداية العام، بينما انخفضت أسهم منافستها Caesars بنحو 23%. هؤلاء هم أكبر مستأجرين لشركة Vici. أرسلت هيئة المؤتمرات والزوار في لاس فيغاس (LVCVA) مؤخرًا مبعوثًا إلى كندا على أمل إقناع جيراننا من الشمال بالعودة إلى لاس فيغاس.

ومع ذلك، فإن Vici تتفوق على S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). كيف يمكن ذلك؟

الإجابة بسيطة: Vici لا تحتاج إلى أن يكون السياحة في لاس فيغاس كثيفة لكسب المال. يتعين على المستأجرين دفع إيجارهم، بغض النظر عن كيفية سير أعمالهم. هذه هي الطريقة التي يتفوق بها REIT الذي يمتلك 48% من ممتلكاته في لاس فيغاس على السوق، حتى عندما يتخلف السياحة هناك.

بالنسبة للمتشككين الذين يتساءلون عن قدرة Vici على التغلب على اختبارات اقتصادية أكثر صعوبة من انخفاض السياحة في لاس فيغاس، تم الرد على هذا السؤال خلال الأيام الأكثر ظلمة في الجائحة. في ذلك الوقت، لم تنخفض السياحة في مدينة الخطيئة فحسب، بل كانت غير موجودة. كانت الأنوار مطفأة في الكازينوهات هناك وفي جميع أنحاء البلاد، لكن Vici حصلت على 100% من إيجاراتها في عام 2020.

في الواقع، خرجت شركة Vici من الأزمة الصحية العالمية أكثر قوة، مما سمح لها بالإعلان عن استحواذها على ممتلكات MGM للنمو مقابل 17.2 مليار دولار في أغسطس 2021. وقد جعلت هذه الصفقة شركة MGM ثاني أكبر مستأجر في صندوق الاستثمار العقاري من حيث الإيجار السنوي، وجعلت Vici أكبر مالك للعقارات الخاصة بالكازينوهات في لاس فيغاس.

العائد الموقر من Vici

lسبب الرئيسي الذي يجعل المستثمرين يختارون الأسهم العقارية هو الأرباح. هذا القطاع يضم ملوك الأرباح، وVici في طريقها للانضمام إلى هذا الإقليم المرموق. في 4 سبتمبر، أعلنت REIT أنها ستزيد من أرباحها الفصلية إلى 0.45 دولار للسهم، مما يرفع الدفع السنوي إلى 1.80 دولار من 1.68 دولار. وهذا يمثل نموًا تقريبيًا بنسبة 80% منذ عام 2018.

تُدرك الإدارة أهمية توزيعات الأرباح. في المؤتمر الهاتفي حول نتائج الربع الأول، أكد الرئيس التنفيذي إدوارد بيتونيك على "الأهمية القصوى" للدفع كمحرك لسعر سهم المالك. عاود تناول هذا الموضوع في المكالمة الخاصة بالربع الثاني، مشيرًا إلى أن "مساهمة توزيعات الأرباح في العوائد قد تزيد بشكل ملحوظ".

بالطبع، يعرف المستثمرون العقلاء في الدخل أن قدرة الشركة على الوفاء بالتزامات توزيعات الأرباح الحالية وزيادة تلك المدفوعات باستمرار على المدى الطويل هي العوامل التي تهم حقًا. قدمت Vici رؤية لذلك من خلال رفع توجيهها لصندوق العمليات المعدلة (AFFO) لعام 2025 إلى ما بين 2.35 و 2.37 دولار للسهم، من توقعها السابق الذي كان يتراوح بين 2.33 و 2.36 دولار.

فيتشي أكثر بكثير من لاس فيغاس

عند الحديث عن Vici، من المؤكد أنه من الجدير بالذكر أن REIT هو أكبر مالك للعقارات في منطقة ستريب في لاس فيغاس، ومراجعة محفظته من الممتلكات هناك قد تكون ممارسة ممتعة للاعبين ومحبي أسهم الكازينوهات. لكن لا تخطئ: هناك المزيد في قصة Vici من لاس فيغاس.

تمتلك Vici العقارات الخاصة بـ 54 منشأة قمار في 15 ولاية ومقاطعة كندية، بما في ذلك بعض الأسواق الداخلية مثل إنديانا وآيوا ولويزيانا. هناك مجال للنمو في لاس فيغاس وما بعدها. يوجد أكثر من 1,000 كازينو تجاري و قبلي في الولايات المتحدة، لكن Vici ومنافستها Gaming & Leisure Properties تمتلكان معًا فقط 122 من هذه المنشآت.

فيشي لديه ريشة أخرى في قبعته، ربما تم التقليل من قيمتها. يمتلك ويستثمر في عدد كبير من العقارات خارج مجال الكازينوهات. يمتلك 38 قاعة بولينغ من نوع لوكي سترايك. قبل ما يقرب من عامين، التزم بمبلغ $550 مليون لشيلي بييرز الشهير في نيويورك، وفي يونيو، زاد صندوق الاستثمار العقاري التزامه برأس المال في وان بيفرلي هيلز إلى $450 مليون من $300 مليون.

لقد قامت Vici أيضًا بتمديد التمويل إلى Canyon Ranch وGreat Wolf Lodge، من بين آخرين، مؤكدة أنه، على الرغم من أنها معروفة كصندوق استثمار عقاري للألعاب، هناك المزيد من الفصول في كتابها.

لذلك، بالنسبة للمستثمرين ( والمراهنين ) الذين يشعرون بالأسف للمثل القديم القائل "المنزل دائمًا يفوز"، لا تقلقوا. فكروا في المراهنة على مالك المنزل مع Vici.