قبل ليلة الانهيار الكبير: عندما يصرخ الجميع "انطلق"، تكون المخاطر قد تجمعت في الظل.

الآن أتذكر تلك الانخفاض الكبير الذي أدى إلى تصفية العديد من الناس، في الواقع قبل 24 ساعة من وصوله، كانت السوق قد وضعت إشارات التحذير على السطح، لكن لم يكن هناك أحد مستعد للنظر إلى الأعلى - كان الجميع عالقين في حماس "الشراء سيوفر الربح".

في ذلك الوقت، كان البيتكوين يتداول حول 128000 دولار، رغم أن كلا الجانبين قد تماسكوا في هذه النقطة لعدة أيام، لم يتحدث أحد في المجتمع عن "هل ستكسر السوق؟"، بل كانت الشاشة مليئة بالنقاشات المتحمسة حول "هل يمكننا الوصول إلى 130000 الليلة؟" و"هل سنرى 150000 في هذه السوق الصاعدة؟". حتى المبتدئين الذين عادة ما يكونون حذرين، كانوا يتفاخرون بمراكزهم الطويلة في المجموعة، قائلين "إذا لم ندخل الآن، فسيكون الوقت قد فات."

ما يجعل الناس أكثر حماسة هو الاحتفال بمفاهيم جديدة متنوعة. منذ فترة قصيرة، لم يكن أحد يتحدث عن "الذكاء الاصطناعي + ألعاب السلسلة"، وفجأة تم الترويج لها على أنها "المسار التالي الذي تبلغ قيمته تريليون"، وبعض مشاريع RWA التي أصدرت عملات للتو، جمعت مليارات من خلال ورقة بيضاء واحدة فقط. يجتمع الناس في غرفة البث المباشر، ويتحدثون ليس عن منطق المشروع، ولكن عن "هل يمكن أن تصبح هذه العملة البديلة العملة ذات المائة ضعف التالية"، كما لو أنهم يشترون بكثرة مع إغلاق أعينهم، ويعتقدون أنهم يستطيعون كسب المال بسهولة.

أخطر إشارة مخبأة في بيانات العقد. عندما كنت أتصفح بيانات السوق في البورصة، اكتشفت أن حجم العقود المستمرة للعملات الرئيسية قد سجل أعلى مستوى له في ستة أشهر قبل الانخفاض الكبير، وأن معدل التمويل كان إيجابياً لثلاثة أيام متتالية، حيث وصل البعض إلى أكثر من 0.1%. ماذا يعني هذا؟ يعني أن أكثر من 90% من اللاعبين في السوق يستخدمون الرافعة المالية للشراء، مما يسبب اختلالًا حادًا في نسبة الشراء والبيع، والسوق بأكمله مثل كومة من الحطب الجاف، وينقصه شرارة واحدة.

بالفعل، أصبحت أخبار زيادة الفائدة المفاجئة من الاحتياطي الفيدرالي القشة التي قصمت ظهر البعير. بمجرد صدور الخبر، انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، وتم تصفية أول دفعة من العقود الطويلة ذات الرافعة المالية 10 أضعاف في瞬ة؛ ومع تزايد الانخفاض، تم تفعيل المزيد من عمليات التصفية ذات الرافعة المالية 8 أضعاف و5 أضعاف، وفي غضون ساعة واحدة فقط، تجاوزت قيمة التصفيات على الشبكة 5 مليارات دولار. أولئك الذين كانوا يستعرضون أرباحهم قبل يوم واحد، فقدوا رأس المال في لحظة.

هذه الانخفاض الكبير جعلني أفهم تمامًا: أن أخطر لحظات السوق ليست عندما تكون هناك حالة من الذعر، بل هي عندما يشعر الجميع أن "الأسعار ستستمر في الارتفاع ولن تنخفض". عندما تصل أحجام العقود إلى أعلى مستوياتها، وتستمر معدلات التمويل في الارتفاع، وعندما يصرخ الجميع من حولك "شراء"، في الحقيقة، هو الوقت المناسب لتقليل الرافعة المالية، أو حتى الانتظار بلا مراكز. القدرة على الحفاظ على الوعي في حالة الهياج هي أكثر أهمية من أي تحليل تقني دقيق - بعد كل شيء، البقاء على قيد الحياة هو الفرصة الوحيدة للانتظار حتى تأتي الدورة التالية.