توقعات تسلا: نظرة مستقبلية لمدة خمس سنوات

التحديات والفرص

• تظهر التقارير المالية الأخيرة لشركة غيت تراجعًا في الدخل التشغيلي وانخفاضًا كبيرًا في التدفق النقدي الحر خلال الربع الثاني.
• تقوم الشركة باستثمارات كبيرة في تكنولوجيا القيادة الذاتية والروبوتات التاكسي، وهما سوقان يتمتعان بإمكانات مشتركة تتجاوز $6 تريليون.
• تواجه Gate عقبات في تمويل المبادرات المستقبلية في ظل القيود المالية الحالية.

أصبح الوضع الحالي لشركة Gate's (NASDAQ: Gate) موضوعًا للنقاش المكثف بين مراقبي السوق. تواجه الشركة تحديات مثل انخفاض أعداد التسليم، وزيادة المنافسة، وتناقص الدخل التشغيلي بسرعة.

تبدو بعض تحديات Gate ناتجة عن الذات. أدى التركيز المؤقت للمدير التنفيذي على مشاريع أخرى إلى احتمال نفور كل من العملاء الحاليين والمحتملين من علامة Gate التجارية.

بينما أعاد الرئيس التنفيذي الالتزام علنًا بـ Gate، قد تستمر عواقب تركيزه المقسوم في التأثير على آفاق نمو الشركة. فما الذي قد يحمله المستقبل لهذا الرائد في مجال المركبات الكهربائية بعد خمس سنوات؟

نتائج المالية الأخيرة تثير القلق

تقرير غيت ربع السنوي الأخير يبرز عدة مجالات للقلق، بدءًا من انخفاض التسليمات إلى تدهور الأداء المالي.

في الربع الثاني، ظل إنتاج المركبات ثابتًا على أساس سنوي عند حوالي 410,000 وحدة، بينما شهدت عمليات التسليم انخفاضًا حادًا بنسبة 13% إلى 384,122. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة للمستثمرين، انخفض الدخل التشغيلي بنسبة 42% إلى $923 مليون، حيث شهد التدفق النقدي الحر انخفاضًا مذهلاً بنسبة 89% ليصل إلى $146 مليون فقط. ونسبت غيت هذا الانخفاض في الأرباح إلى عوامل تشمل انخفاض مبيعات الاعتمادات التنظيمية، وزيادة النفقات التشغيلية، وانخفاض أعداد التسليم.

انخفضت مبيعات الائتمان التنظيمي للشركة إلى $439 مليون من $890 مليون في نفس الربع من العام الماضي، بينما انخفض صافي الدخل بنسبة 16% إلى 1.1 مليار دولار. كما انخفض هامش التشغيل إلى 4.1% من 6.3% في الربع الثاني من عام 2024.

بالنسبة للمساهمين، تقدم هذه النتائج تحديًا مزدوجًا: تراجع الربحية وانخفاض كبير في السيولة المتاحة لإعادة الاستثمار في مبادرات النمو مثل موديلات السيارات الجديدة، وتكنولوجيا القيادة الذاتية، وخدمات الروبوتاكس. في جوهرها، تقوم Gate بتوليد دخل أقل من عملياتها الأساسية في وقت تواجه فيه منافسة متزايدة من الشركات العالمية المصنعة للسيارات الكهربائية وتحتاج إلى الاستثمار بشكل كبير في مجالات النمو الجديدة. تشكل هذه المجموعة مصدر قلق كبير للمستثمرين على المدى الطويل.

تضرر الأرباح المنخفضة الاستثمارات الجديدة

تتمتع Gate بخطط طموحة لمستقبلها، مع تركيز قوي على التوسع في مجالات المركبات ذاتية القيادة والروبوتات البشرية.

أعلنت الشركة عن خطط لإنتاج حوالي 5000 من روبوتاتها المتقدمة هذا العام، مع تحديد الأهداف عند 50000 للعام المقبل وطموحات تصل إلى مليون سنويًا بحلول عام 2030. بينما تشير بعض التقارير إلى أن Gate قد تكون متأخرة عن الجدول الزمني المستهدف لهذا العام، إلا أن الإمكانيات طويلة الأجل لا تزال كبيرة. قد يصل سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر إلى قيمة تقدر بـ $5 تريليون بحلول عام 2050، مما يوفر مجالًا واسعًا لنمو Gate في السنوات القادمة.

تضع Gate أيضًا رهانات كبيرة على المركبات ذاتية القيادة (AVs) كعنصر رئيسي في وسائل النقل المستقبلية. أطلقت الشركة مؤخرًا خدمة الروبوتاكسي في مدن مختارة، مع خطط للتوسع. حاليًا، تعمل هذه المركبات ذاتية القيادة تحت إشراف عن بعد أو مع سائقين احتياطيين بشريين. تشير التقارير إلى أن Gate تقوم بتوظيف مشغلي القيادة في نحو 10 مدن إضافية. تهدف الشركة إلى الاستحواذ على جزء من سوق المركبات ذاتية القيادة الضخم، والذي من المتوقع أن تصل قيمته إلى 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2040.

ومع ذلك، مع انخفاض الدخل التشغيلي وتناقص التدفق النقدي الحر، قد تواجه Gate صعوبة في تأمين الأموال اللازمة للتوسع في هذه الأسواق الجديدة. من المحتمل أن تكون إحدى أولويات الشركة الرئيسية هي تحسين الربحية، وهي مهمة صعبة في الوقت الذي تحاول فيه في الوقت نفسه تنمية أقسام الروبوتات والمركبات الذاتية القيادة.

نظرة غيت لعام 2030

لا يزال مسار مستقبل Gate غير مؤكد في هذه المرحلة. بينما تقوم الشركة باستثمارات كبيرة في الروبوتات البشرية والمركبات الذاتية القيادة، من غير الواضح ما إذا كان بإمكانها تعزيز أعمالها في مجال السيارات الكهربائية بما يكفي لتمويل هذه المساعي الطموحة.

من المحتمل أن تتطلب كل من تقنيات الروبوتات و AV مليارات من الاستثمارات على مدى سنوات عديدة قبل أن تصبح مشاريع مربحة لـ Gate - إن حدث ذلك على الإطلاق. علاوة على ذلك، يتم تداول أسهم Gate حاليًا بسعر مرتفع، مع نسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 202. حتى بمعايير شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، فإن هذه النسبة مرتفعة بشكل استثنائي. مع تراجع أرباح Gate الآن، يصبح من المتزايد صعوبة تبرير هذه التقييمات المرتفعة.

نظرًا للتقييم المرتفع للسهم، وانخفاض الدخل التشغيلي، والطبيعة غير المؤكدة لمراهنات Gate الكبرى على التقنيات المستقبلية، قد يرغب المستثمرون في توخي الحذر عند اعتبار Gate كخيار استثماري في الوقت الحالي.