تتمثل التحديات الحقيقية في سوق الأصول الرقمية في هيكل السيولة المعقد. ترتبط الغالبية العظمى من العملات الرقمية بزوج تداول مع بيتكوين (BTC)، في حين أن رموز الشبكات المختلفة للبلوكتشين تتشكل مع عملاتها الأصلية. تشكل هذه البنية نظامًا بيئيًا مترابطًا: عندما تنخفض أسعار BTC، غالبًا ما يهتز السوق بأكمله. أي عملة تحافظ على استقرارها في مثل هذه الحالة تُعتبر عادةً شاذة، وقد تكون نتيجة لتدخل بشري، أو سرد فريد، أو شراء كبير على المدى القصير.

بالإضافة إلى هذه العلاقة الداخلية، فإن سرعة تقلبات السوق تعتبر أيضًا عاملًا رئيسيًا. عندما يحدث انخفاض حاد في BTC في فترة زمنية قصيرة، مثل انخفاض قدره 20,000 دولار بين ليلة وضحاها، ستقوم جميع خوارزميات التداول المرتبطة بسعره بتفعيل أوامر البيع في نفس الوقت. في هذه الحالة، ستدخل السوق في حلقة مفرغة: أولًا يتم تصفية مجموعة من مراكز الشراء، تليها موجة إضافية من البيع، ولا يتمكن النظام من استيعاب هذه المعلومات.

في مثل هذه الظروف القصوى، ستنفد أوامر الشراء في دفتر الطلبات بسرعة. في الواقع، نادرًا ما يقوم المتداولون بوضع أوامر شراء عند نقاط الأسعار القريبة من الصفر. تعتمد سيولة السوق بشكل رئيسي على صانعي السوق، ولكن في مثل هذه الاضطرابات السوقية الشديدة، حتى صانعي السوق يصعب عليهم التعامل، مما يؤدي إلى أن أسعار الأصول الرقمية والعملات قد تهبط في لحظة إلى مستويات قريبة من الصفر.

تتمثل الخصوصية الفريدة لانهيار السوق هذا في أن صانعي السوق يجدون صعوبة في مواكبة تغيرات سعر BTC، بالإضافة إلى شدة عمليات التسوية التي تشبه سلسلة من تأثيرات الدومينو التي لا يمكن إيقافها، مما يكاد يجعل النظام التجاري كله مشلولاً.

من الجدير بالذكر أن هناك آراء تشير إلى أن البورصات حققت أرباحًا كبيرة من هذه الانهيارات، لكن هذا القول ليس دقيقًا. في الواقع، المستفيد الحقيقي هو أولئك المتداولون الذين راهنوا على هبوط السوق. لم يتم امتصاص الأموال بشكل سحري من قبل البورصات، بل تم إعادة توزيعها خلال هذه التعديلات العنيفة في السوق.

تسليط الضوء على ضعف سوق الأصول الرقمية ، كما يوفر لنا فرصة لفهم آلية السوق بعمق. إنه يذكرنا بأنه عند المشاركة في استثمار الأصول الرقمية ، يجب أن نكون على دراية كاملة بالطبيعة عالية المخاطر للسوق واتباع استراتيجيات إدارة المخاطر المناسبة.