خطوة مايكل بيري الجريئة والمتعارضة: ماذا يرى في يونايتد هيلث لا يراه الآخرون؟

لقد كنت أتابع تحركات استثمار مايكل بوري منذ رهان السوق العقاري الأسطوري الخاص به، وموقفه الأخير أثار فضولي. الرجل الذي حقق $100 مليون شخصيًا و ( مليون للمستثمرين من خلال التنبؤ بانهيار السوق العقاري في عام 2007 قد جعل مجموعة يونيتد هيلث أكبر احتفاظ له - في وقت انخفضت فيه الأسهم بنسبة تقارب 50% على مدار العام الماضي.

هذا ليس مجرد استثمار صغير أيضًا. اشترى بوري 20,000 سهم بشكل مباشر وخيارات شراء على 350,000 سهم أخرى - بقيمة حوالي 2.3 مليون دولار بأسعار الصرف الحالية. تمثل الخيارات وحدها 18% من محفظته البالغة $700 مليون في إدارة أصول سايون.

ما يثير اهتمامي هو التوقيت. تواجه UnitedHealth رياحًا معاكسة خطيرة - تحقيق من وزارة العدل في أعمالها المتعلقة بميديكير، وزيادة تكاليف الرعاية الصحية التي تؤثر على الأرباح، وارتفاع معدل استخدام خدمات المرضى بشكل أكبر من المتوقع. جاءت أرباحهم في الربع الثاني أقل بكثير من تقديرات المحللين )$4.08 مقابل $4.48 المتوقع$578 ، وتحذر الإدارة من أن الضغوط ستستمر.

فلماذا يشتري بوري بينما يفر الآخرون؟ بينما لم يكشف عن سبب ذلك، أرى عدة عوامل محتملة:

أولاً، تظل UnitedHealth شركة التأمين الصحي الرائدة في الولايات المتحدة، مع إيرادات متنوعة من خلال أعمال خدمات Optum الخاصة بها. إن موقعها في السوق ليس من السهل تهديده بين عشية وضحاها.

ثانيًا، الإدارة ليست جالسة بلا حراك. إنهم يخرجون من الخطط غير المربحة، ويرفعون الأقساط بشكل استراتيجي، ويستفيدون من الذكاء الاصطناعي لتعزيز الكفاءة - مما قد يوفر ( مليار في العام المقبل فقط في قسم أوبتوم.

ربما يكون الأكثر إقناعًا هو التقييم. تتداول UnitedHealth الآن عند 13 ضعف الأرباح المتراكمة - بالقرب من أدنى مستوى لها منذ عقد. بالنسبة لشركة حددت مشكلاتها ووضعت خطط استرداد ملموسة، يبدو أن هذا هو أسلوب بوري الكلاسيكي - العثور على القيمة حيث يرى الآخرون فقط المتاعب.

لقد احترمت دائمًا المستثمرين الذين يستطيعون النظر إلى ما وراء الضوضاء قصيرة الأجل والتركيز على الأسس. بينما لا تزال وول ستريت متوترة بشأن الآفاق الفورية لـ UnitedHealth، يبدو أن بوري يراهن بشكل كبير على تعافيهم - وفي هذه الأسعار، إنها رهان قد يؤتي ثماره بشكل كبير إذا كان محقًا.