Qu'est-ce que le ratio cours/bénéfice ? Un indicateur d'évaluation que les investisseurs doivent connaître.

Lorsque j'investis dans des actions, le ratio C/B est l'un des indicateurs que je consulte le plus souvent, car il me permet de savoir intuitivement si une action est bon marché ou chère. Cependant, beaucoup de gens comprennent cet indicateur seulement au niveau superficiel de « plus le chiffre est bas, mieux c'est », alors qu'en réalité, c'est beaucoup plus complexe que cela.

Le concept de base du ratio cours/bénéfice

Le ratio cours/bénéfice (également appelé PER ou PE) est le rapport entre le prix de l'action et le bénéfice par action (EPS). En termes simples, il représente le nombre d'années qu'un investisseur doit attendre pour récupérer son investissement. Par exemple, le ratio cours/bénéfice de TSMC est actuellement d'environ 13 fois, ce qui signifie qu'il faudrait théoriquement 13 ans pour récupérer le coût de l'investissement.

La méthode de calcul est très simple : le prix de l'action divisé par le bénéfice par action. Par exemple, si le prix de l'action TSMC est de 520 yuans et que le BPA annuel est de 39,2 yuans, alors le ratio C/B est de 13,3 fois.

Les types de ratio cours/bénéfice

Selon le type d'EPS utilisé, le ratio cours/bénéfice peut être divisé en trois catégories :

1. P/E statique : Calculé à partir du BPA annuel, il reste inchangé avant la publication du nouveau rapport financier.
2. Ratio Cours/Bénéfice (TTM) : Calculé à partir de la somme des EPS des quatre derniers trimestres, il est mis à jour avec la publication des nouveaux rapports financiers.
3. Ratio Cours/Bénéfice Estimé : Calculé à partir des EPS futurs estimés par les analystes.

Je pense que le ratio cours/bénéfice roulé est le plus pertinent, car il reflète les performances les plus récentes et n'est pas aussi rempli d'incertitudes que le ratio cours/bénéfice estimé.

Quel est un ratio cours/bénéfice raisonnable ?

Cette question n'a pas de réponse standard, cela dépend principalement du taux de croissance des bénéfices de l'entreprise. Pour une entreprise dont les bénéfices croissent de 30 % par an, un ratio cours/bénéfice de 30 peut sembler raisonnable ; tandis que pour une entreprise dont les bénéfices stagnent, même un ratio cours/bénéfice de 10 peut sembler excessif.

J'ai découvert que la méthode la plus pratique est :

1. Comparaison entre pairs : Comparé aux entreprises du même secteur et aux entreprises similaires.
2. Comparaison historique : par rapport à la plage du ratio C/B historique de l'entreprise elle-même

Il convient de noter que les différences de ratio cours/bénéfice raisonnable varient considérablement d'une industrie à l'autre. Prenons l'exemple de la Bourse taïwanaise, où le ratio cours/bénéfice moyen du secteur maritime n'est que de 1,8 fois, tandis que celui de l'industrie automobile atteint 98,3 fois.

Le ratio de croissance des bénéfices (PEG) est plus utile

Il est facile de mal juger en se basant uniquement sur le ratio cours/bénéfice, je préfère utiliser le ratio de croissance des bénéfices (PEG) pour évaluer : PEG = Ratio Cours/Bénéfice ÷ Taux de Croissance Annuel du Bénéfice(%)

On considère généralement :

• PEG = 1, le prix de l'action est raisonnable
• Lorsque le PEG < 0,75, l'action est sous-évaluée, il peut être envisagé d'acheter.
• PEG > 1.2, le prix de l'action est surévalué, il peut être envisagé de vendre.

Par exemple, la société A a un ratio C/B de 12, un taux de croissance de 5 % et un PEG de 2,4 ; la société B a également un ratio C/B de 12, mais un taux de croissance de 20 % et un PEG de seulement 0,6. Il est évident que la société B est plus digne d'investissement.

Les limites du ratio C/B

Je dois rappeler à tout le monde que le ratio cours/bénéfice n'est pas un indicateur infaillible :

1. Ignorer la dette : Ne pas tenir compte du niveau d'endettement de l'entreprise, les entreprises fortement endettées sont plus risquées.
2. Difficile à définir le haut et le bas : Un ratio cours/bénéfice élevé peut indiquer une baisse temporaire des bénéfices, ou bien que le marché est optimiste quant à la croissance future.
3. Non applicable aux entreprises non rentables : De nombreuses start-ups ou entreprises biopharmaceutiques ne sont pas encore rentables, il n'est donc pas possible d'évaluer par le biais du ratio C/B.

De plus, les actions à faible ratio C/B ne vont pas nécessairement augmenter, et les actions à fort ratio C/B ne vont pas nécessairement diminuer. Le marché est souvent prêt à accorder une évaluation élevée parce qu'il a confiance dans le développement futur de l'entreprise.

Mes conseils d'investissement

Lors de l'investissement réel, je recommande :

1. Combiner plusieurs indicateurs d'évaluation, tels que le ratio cours/valeur comptable (PB), le ratio cours/chiffre d'affaires (PS)
2. En se référant au graphique des flux de bénéfices, évaluez intuitivement dans quelle plage d'évaluation se situe le prix de l'action.
3. Considérez l'avantage concurrentiel de l'entreprise, les perspectives de l'industrie et la stabilité des bénéfices.

Enfin, n'oubliez pas une chose : un ratio cours/bénéfice raisonnable dépend du taux de croissance des bénéfices de l'entreprise. Si une entreprise peut continuer à croître rapidement, même si le ratio cours/bénéfice semble élevé, cela peut représenter une bonne opportunité d'investissement.