Fin de la fête : Avant la tempête de liquidation de 20 milliards, la folie et les zones d'ombre du marché des cryptomonnaies.

Lorsque 20 milliards de dollars de données de liquidation clignotent à l'écran, je réalise finalement que cette chute n'était pas une catastrophe survenue soudainement, mais le résultat d'avertissements répétés du marché au cours des 24 heures précédentes, qui ont été collectivement ignorés par tout le monde - à ce moment-là, dans le marché des cryptomonnaies, presque tout le monde était à découvert, personne ne voulait croire que cette fête se terminerait soudainement.
À ce moment-là, le Bitcoin stagnait autour de 125 000 dollars, le graphique en chandeliers montrant clairement un signal de "tension entre les haussiers et les baissiers", mais les discussions dans la communauté étaient unanimement optimistes. Certains membres du groupe partageaient des captures d'écran de leurs positions longues à découvert, accompagnées du commentaire "J'attends le franchissement des 130 000, le marché haussier vient à peine de commencer" ; même les anciens joueurs qui aiment habituellement rappeler les risques ont commencé à discuter de "si cette tendance peut atteindre 150 000", comme si une baisse était quelque chose d'impossible, l'optimisme se répandant comme un brouillard épais, cachant les dangers sous-jacents du marché.
Ce qui rend les gens encore plus fous, c'est la frénésie autour des nouvelles concepts. DePIN est présenté par divers blogueurs comme "le prochain marché d'un billion", n'importe quel jeton connexe peut augmenter de 50 % en une seule journée ; les projets RWA sont encore plus exagérés, certains viennent à peine de dévoiler leurs plans de financement, et le prix des jetons a déjà été multiplié par plusieurs fois. Les investisseurs se rassemblent dans des salles de diffusion en direct, et ils ne parlent pas de la capacité de mise en œuvre des projets, mais de "ce jeton peut-il devenir le prochain cheval noir à cent fois". Tout le monde se concentre sur les bénéfices à court terme, personne ne se soucie de combien de bulles prêtes à éclater se cachent derrière cet engouement.
Les signaux les plus mortels se cachent en réalité dans les données des contrats. En consultant les cotations des principales bourses, j'ai remarqué qu'avant la chute, le volume des contrats perpétuels des principales cryptomonnaies avait atteint un niveau record, et que le taux de financement était positif depuis plusieurs jours, atteignant même 0,15 % pour certaines cryptomonnaies. Cette série de données se traduit simplement : plus de 90 % des gens sur le marché utilisent un effet de levier pour parier à la hausse, avec un déséquilibre sévère entre les positions longues et courtes, et l'ensemble du marché ressemble à un tas de bois sec, il suffit d'une petite étincelle pour déclencher une catastrophe.
Enfin, l'annonce des droits de douane de Trump est devenue la "paille qui a fait déborder le vase". Dès que l'information est sortie, le prix du Bitcoin a d'abord chuté de 3 %, et les premières positions longues à effet de levier de 10x et 20x ont été liquidées instantanément ; cette liquidation a ensuite déclenché un effet domino, le prix chutant de plus en plus rapidement, ce qui a entraîné la liquidation de davantage de positions à effet de levier moyen. En à peine deux heures, le montant total des liquidations a dépassé 10 milliards de dollars, et lorsque la situation s'est stabilisée, le montant total des liquidations s'élevait déjà à près de 20 milliards - ceux qui affichaient encore des bénéfices la veille se sont retrouvés en un clin d'œil sans même le capital de départ.
Après cette chute, j'ai vraiment compris une chose : le moment le plus dangereux sur le marché des cryptomonnaies n'est pas le creux d'un marché baissier où la panique se propage, mais la frénésie d'un marché haussier où tout le monde est optimiste. Lorsque le volume de contrats atteint un nouveau sommet et que le taux de financement reste élevé, et que tout le monde autour de vous dit "ça va encore monter" sans parler des risques, c'est précisément le moment où il faut être le plus vigilant. Ceux qui ont réduit leur levier de manière proactive avant la chute, voire qui sont restés à l'écart pour observer, ne prédisent pas mieux le marché que les autres, mais ils ont respecté la ligne de base de la gestion des risques : garder un respect pour le marché, ne pas se laisser emporter par l'enthousiasme. Cette lucidité est bien plus importante que n'importe quelle analyse technique pour survivre.