J'ai suivi le dernier rapport de bénéfices de Concrete Pumping avec une inquiétude croissante. Leurs résultats du T3 révèlent une entreprise luttant contre plusieurs vents contraires, avec un chiffre d'affaires en baisse de 5,4 % à 103,7 millions de dollars et des bénéfices subissant un coup significatif. En tant que personne qui suit de près les services de construction, cette chute de 51 % du revenu net à seulement 3,7 millions de dollars me semble particulièrement préoccupante.

Les chiffres dressent un tableau clair d'une entreprise prise dans un cycle difficile. La construction commerciale reste faible, les perturbations météorologiques ont entravé les opérations, et leur segment principal de pompage de béton aux États-Unis a connu une baisse de revenus de près de 8 % avec une chute vertigineuse de 67 % du revenu net. Même leurs opérations au Royaume-Uni subissent une baisse de revenus de 5 %.

Ce qui est intéressant, c'est comment leur division de gestion des déchets Eco-Pan fournit le seul point positif, avec une croissance des revenus de 4,3 %. Cette stratégie de diversification porte clairement ses fruits, bien que cela ne soit pas suffisant pour compenser la faiblesse plus large.

La direction semble résignée à l'environnement actuel, prévoyant aucune reprise significative avant fin 2026 voire même 2027. Leur prévision maintenue de 380-390 millions de dollars de revenus et de 95-100 millions de dollars d'EBITDA ajusté suggère qu'ils essaient simplement de traverser la tempête.

La nature cyclique du secteur de la construction est pleinement affichée ici. Des taux d'intérêt élevés continuent de retarder les projets commerciaux, et le marché résidentiel reste calme. Pour une entreprise qui se vante de son échelle et de son leadership, ces contractions de marge persistantes sont préoccupantes. Leur marge brute est passée de 40,6 % à 39 %, et la marge EBITDA ajustée a chuté de 3 points de pourcentage à 25,8 %.

Alors qu'ils gèrent les coûts et la tarification stratégique, la perte de travaux commerciaux à marge plus élevée nuit clairement à leur résultat net. Ce rapport sur les bénéfices renforce ma conviction que les entreprises adjacentes à la construction font face à une période prolongée d'incertitude avant qu'une reprise significative ne s'installe.