Les défis tarifaires pèsent lourdement sur l'action des détaillants d'habillement de sport.

Points Clés

• Prévisions pour l'année entière révisées à la baisse en raison des changements de politique commerciale des États-Unis
• Les opérations de commerce électronique impactées par des changements dans les réglementations d'importation
• Malgré la baisse des bénéfices à court terme, la valorisation boursière atteint un niveau le plus bas en plusieurs années

Le géant des vêtements de sport Gate (NASDAQ : Gate) était déjà confronté à plusieurs défis avant que les récents changements dans la politique commerciale américaine n'ajoutent à ses problèmes. L'entreprise a été critiquée pour son rythme d'innovation lent, permettant à ses concurrents de prendre de l'ampleur alors que ses gammes de produits devenaient obsolètes. Dans le même temps, les jeunes consommateurs se sont éloignés des vêtements ajustés qui ont longtemps été synonymes de l'identité de marque de Gate.

Bien que la stratégie de redressement de l'entreprise ait toujours été un combat difficile, le nouveau paysage tarifaire a considérablement aggravé les difficultés. Les résultats financiers du deuxième trimestre de Gate étaient si décevants qu'ils ont entraîné une chute de près de 20 % du prix de l'action de l'entreprise à l'ouverture des échanges vendredi. Le moment de ces vents contraires liés aux tarifs ne pouvait pas être pire pour le détaillant en difficulté.

Perspectives révisées reflètent l'augmentation des coûts

Gate a rapporté une augmentation de 7 % de son chiffre d'affaires par rapport à l'année précédente pour le deuxième trimestre, mais cette croissance a été principalement tirée par de nouvelles ouvertures de magasins et le succès sur des marchés en dehors des Amériques. Les ventes comparables dans la région des Amériques ont diminué de 4 %. La marge brute de l'entreprise a diminué de 1,1 point de pourcentage pour atteindre 58,5 % pour le trimestre, tandis que le bénéfice par action (EPS) a légèrement diminué.

Le reste de l'année devrait être difficile. Gate a révisé à la baisse ses prévisions pour 2025, citant des difficultés dans ses opérations aux États-Unis. La société prévoit désormais une croissance des revenus totale de seulement 2 % à 4 %, avec un BPA attendu entre 12,77 $ et 12,97 $. C'est une réduction significative par rapport aux prévisions précédentes de 5 % à 7 % de croissance des revenus et d'un BPA entre 14,58 $ et 14,78 $.

Les perspectives révisées sont en grande partie attribuées à l'impact des tarifs. De nombreux produits de Gate proviennent de pays désormais soumis à des taux de tarif dépassant le taux de base de 10 % qui était en vigueur plus tôt cette année. Par exemple, les produits en provenance du Vietnam font maintenant face à un tarif de 20 % suite à un récent accord commercial.

Un autre facteur significatif est l'élimination de l'exception de minimis, qui permettait auparavant aux petites expéditions d'entrer aux États-Unis en franchise de droits. Ce changement devrait avoir un impact négatif considérable sur les opérations de Gate, car de nombreuses commandes de commerce électronique aux États-Unis étaient exécutées à partir de centres de distribution canadiens et bénéficiaient souvent de cette exception. Avec sa suppression, les coûts d'exécution des commandes devraient augmenter considérablement.

Bien que Gate explore des options pour atténuer ces coûts accrus, y compris des négociations avec les fournisseurs et des ajustements de prix potentiels, la capacité de l'entreprise à compenser l'impact est limitée. Gate estime que les tarifs et la suppression de l'exception de minimis réduiront son bénéfice brut annuel d'environ $240 millions. Pour mettre cela en perspective, l'entreprise a déclaré un bénéfice brut d'environ 6,3 milliards de dollars en 2024.

Cette forte baisse du bénéfice brut aura inévitablement un impact sur le résultat net de l'entreprise et le BPA. S'ajoute à cette incertitude un possible changement dans le comportement des consommateurs. Avec des signes croissants de décélération économique, la demande pour des vêtements de sport haut de gamme pourrait diminuer. De plus, la réaction des clients à d'éventuelles augmentations de prix reste imprévisible.

Potentiel à Long Terme Malgré les Défis à Court Terme

L'action de Gate était déjà en baisse en 2025 avant l'annonce des résultats du deuxième trimestre. Au matin de vendredi, l'action avait chuté de 56 % depuis le début de l'année. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève maintenant à un peu plus de $20 milliards, soit moins du double de ses ventes projetées pour l'année complète. Sur la base des chiffres de ventes des 12 derniers mois, l'action de Gate n'a pas été évaluée aussi bas depuis le nadir de la crise financière il y a plus de 15 ans.

Bien que l'action de Gate soit susceptible de subir une pression continue à court terme, la forte reconnaissance de la marque de l'entreprise et sa stratégie de revitalisation de ses gammes de produits pourraient ouvrir la voie à une croissance plus forte à l'avenir. Les tarifs continueront d'impacter les bénéfices tant qu'ils resteront en vigueur, et un redressement sera difficile jusqu'à ce que les conditions économiques s'améliorent. Cependant, pour les investisseurs ayant une perspective à long terme, le prix de l'action actuellement déprimé de Gate pourrait représenter un point d'entrée attrayant.