OPEC+ pris dans un acte d'équilibre alors que l'appétit pétrolier de la Chine reste opaque

Lors de la plus grande réunion de l'industrie pétrolière en Asie la semaine dernière, deux questions critiques ont dominé les discussions : Combien de brut la Chine stocke-t-elle réellement, et quand cette frénésie d'achats pourrait-elle prendre fin ?

En tant que premier consommateur de pétrole au monde, les activités de réserve stratégique de pétrole de la Chine (SPR) ont un impact significatif sur les marchés mondiaux. L'accumulation agressive de stocks par le pays a contribué à soutenir la demande même alors qu'une nouvelle offre se profile de l'OPEP+ et d'autres producteurs, créant un équilibre précaire sur des marchés pétroliers déjà menacés par l'adoption des véhicules électriques.

Le défi ? La Chine garde ses plans de SPR soigneusement gardés. Malgré des efforts de suivi sophistiqués, de nombreuses installations de stockage restent cachées sous terre, rendant les évaluations précises presque impossibles. Cette opacité est encore compliquée par la dépendance croissante de la Chine à l'égard de vendeurs sanctionnés comme la Russie, l'Iran et le Venezuela.

Le co-fondateur de Kayrros, Antoine Halff, estime que la SPR de la Chine détient actuellement environ 415 millions de barils, avec des stocks commerciaux d'environ 780 millions de barils. Les inventaires combinés ont augmenté d'environ 130 millions de barils depuis mars, avec un taux d'utilisation de la capacité de stockage de 60,5 % - ce qui suggère une marge pour une accumulation continue.

«Aujourd'hui, ils sont prêts à constituer des stocks et à augmenter le SPR. C'est une tendance claire », a noté Frederic Lasserre, responsable de la recherche chez Gunvor Group, en faisant référence à des augmentations d'inventaire impressionnantes d'environ 200 000 barils par jour en mars et avril.

La dimension géopolitique ne peut pas être ignorée. Avec la Chine important plus de 70 % de ses besoins en pétrole, la sécurité énergétique est devenue primordiale pour Pékin. La baisse des prix a incité à constituer des stocks, bien que l'objectif ultime reste flou.

Pendant ce temps, l'OPEP+ fait face à son propre dilemme : prioriser la part de marché en restaurant la production mise à l'arrêt ou défendre les niveaux de prix. Les menaces de tarifs douaniers de Trump ont ajouté une autre couche d'incertitude aux prévisions de demande.

Les contraintes de capacité peuvent ralentir la capacité de l'OPEP+ à ramener la production, mais le chef économiste de Trafigura, Saad Rahim, estime que la Chine continuera d'acheter si les prix restent déprimés. "L'OPEP a annoncé d'énormes augmentations, mais beaucoup de ces barils ne se sont pas matérialisés sur les marchés physiques," a-t-il observé.

Un consensus est clairement émergé : les véhicules électriques vont de plus en plus éroder la demande de pétrole. Janet Kong, PDG de Hengli Petrochemical International, l'a dit sans détour : "La croissance du PIB est moins intensive en matières premières," notant que des pays comme la Chine ont dépassé les technologies traditionnelles. "Vous n'avez pas à tout copier ce que les autres ont fait."