Earnings Call de Waterdrop Q2 2025 : La croissance pilotée par l'IA accélère les bénéfices

L'appel aux résultats du deuxième trimestre de Waterdrop a révélé une croissance impressionnante, stimulée par une intégration agressive de l'IA dans ses opérations d'assurance et de santé. Le chiffre d'affaires a bondi de 23,9 % par rapport à l'année précédente, atteignant un niveau record trimestriel, tandis que le bénéfice d'exploitation a grimpé de 85,9 %, élargissant les marges de 3,9 points de pourcentage.

J'ai trouvé leur mise en œuvre de l'IA particulièrement frappante. Contrairement à de nombreuses entreprises qui se contentent de parler du potentiel de l'IA, Waterdrop l'a déployée dans l'ensemble de sa pile technologique. Leur cadre de collaboration multi-agents auto-développé permet aux systèmes d'IA de gérer des interactions clients complexes en quelques millisecondes - pas seulement dans des laboratoires mais dans de vrais environnements de production traitant des centaines de milliers de consultations réelles.

Le segment de l'assurance a montré une croissance remarquable avec des primes de première année en hausse de 80,2 % par rapport à l'année précédente et de 53,1 % par rapport au trimestre précédent. Les primes des produits à court terme ont augmenté de manière encore plus impressionnante de 95 % par an. Leurs services vocaux AI ont augmenté l'échelle des primes d'assurance de 155 % par rapport au premier trimestre, démontrant un retour sur investissement tangible de leurs investissements technologiques.

Ce qui est préoccupant, c'est la rapidité avec laquelle ils automatisent les emplois humains. Ils ont atteint une "couverture AI à 100%" pour le service client des assureurs en ligne, et leur IA de contrôle de la qualité a augmenté l'efficacité de 94 % par rapport aux méthodes manuelles traditionnelles. Bien que cela stimule la rentabilité, je me demande quelles seront les implications sociales à long terme.

La société est clairement axée sur le rendement des actionnaires, annonçant une augmentation de 50 % des dividendes en espèces à 10,9 millions de dollars ($0,30 par ADS) et poursuivant des rachats d'actions agressifs, ayant racheté 55,7 millions d'ADS pour $109 millions depuis 2021.

Leurs systèmes de gestion des risques sont de plus en plus sophistiqués, avec des outils alimentés par LLM identifiant 15 scénarios à haut risque dans des cas de financement participatif médical en analysant des indices contextuels et des modèles de campagne - quelque chose qu'ils affirment mener l'industrie en matière de précision.

Malgré une croissance impressionnante, les coûts d'exploitation ont augmenté de 18,7 % d'une année sur l'autre, bien que cela reste à un rythme plus lent que la croissance des revenus. Les réserves de liquidités restent solides à plusieurs milliards de RMB avec un flux de trésorerie d'exploitation positif.

L'appel aux résultats suggère que Waterdrop s'est positionné avec succès à l'intersection de la fintech, de l'insurtech et des soins de santé, avec l'IA comme son fossé concurrentiel. Leur capacité à maintenir cet avantage technologique déterminera probablement s'ils peuvent soutenir cette trajectoire de croissance dans un marché de plus en plus concurrentiel.