Les bons de souscription annulés en aluminium atteignent des sommets de juin – Un signal d'alerte ?

J'ai suivi de près le marché de l'aluminium, et les données d'hier révèlent quelque chose de significatif. Les warrants annulés sur le LME ont augmenté de 32 000 tonnes, atteignant 42 850 tonnes - le niveau le plus élevé depuis début juin. Cela marque la plus grande augmentation quotidienne que nous ayons vue depuis janvier, la plupart des annulations provenant des entrepôts malaisiens.

Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est le contexte. Malgré cette augmentation soudaine, les warrants annulés représentent désormais seulement 9 % des inventaires totaux de la LME, en baisse spectaculaire par rapport à 54 % au début de l'année. Cela reflète la demande physique persistante et faible qui a frappé le marché au cours du premier semestre de l'année.

Pendant ce temps, les inventaires sous garantie ont diminué de 31 400 tonnes pour atteindre 442 425 tonnes, tandis que les inventaires totaux ont légèrement augmenté de 600 tonnes pour atteindre 485 275 tonnes - le plus haut niveau depuis le 20 mars. Cette augmentation des demandes de retrait a poussé les prix de l'aluminium à des sommets intrajournaliers de 2 625 $/t hier.

Je ne peux m'empêcher de me demander si cette activité soudaine signale une véritable reprise de la demande ou simplement un positionnement stratégique des acteurs du marché. Le marché de l'aluminium semble pris entre une demande physique lente et ces mouvements de stocks, créant un environnement de prix potentiellement trompeur.

Avec l'intensification des tensions commerciales mondiales et des indicateurs de fabrication montrant des signaux mitigés, ces changements d'inventaire pourraient être des signes avant-coureurs de l'évolution des dynamiques du marché. La vraie question est de savoir si la demande industrielle va réellement se matérialiser pour soutenir ces mouvements de prix ou si nous assistons à un positionnement spéculatif avant de potentielles perturbations de l'offre.

Le décalage entre les fondamentaux du marché physique et ces changements d'inventaire mérite une attention particulière dans les semaines à venir.