Le récent rapport sur les bénéfices de MercadoLibre : un joyau caché dans le paysage du commerce électronique

Points forts

• Ce géant du commerce électronique latino-américain continue de démontrer une croissance remarquable, avec un vaste marché potentiel devant lui.
• MercadoLibre augmente stratégiquement ses investissements pour sécuriser sa position dans l'expansion future du marché.
• Les investisseurs potentiels devraient aborder avec une perspective à long terme pour tirer pleinement parti de la trajectoire de croissance de l'entreprise.

Alors que le monde financier s'agite autour des bénéfices des géants de la technologie, certaines des performances financières les plus impressionnantes de cette saison proviennent d'entités moins connues qui n'ont pas encore capté l'attention du grand public.

Un exemple parfait est MercadoLibre (NASDAQ: MELI). Ce puissant acteur du commerce électronique rentable a vu son chiffre d'affaires augmenter de 34 % au dernier trimestre (une augmentation de 53 % sur une base de devises constantes), poursuivant une tendance de croissance pluriannuelle qui ne montre aucun signe de ralentissement. Fait intéressant, l'action n'a pas connu une hausse significative après la publication de ses résultats du deuxième trimestre lundi dernier. En fait, elle a légèrement diminué depuis lors, présentant une opportunité pour les investisseurs à la recherche d'une action de croissance à une valorisation raisonnable.

Explorons plus en détail les informations.

Un deuxième trimestre solide

Pour ceux qui ne connaissent pas MercadoLibre, c'est probablement parce que l'entreprise n'opère pas aux États-Unis. Au lieu de cela, MercadoLibre se concentre exclusivement sur le marché latino-américain, principalement au Brésil, au Mexique et en Argentine.

Bien que souvent décrit comme une plateforme de commerce électronique, cette caractérisation ne capture pas pleinement son étendue. Plus précisément, MercadoLibre est un écosystème commercial complet, offrant des services allant du traitement des paiements et de la banque à la logistique et à la publicité, en plus de son marché en ligne central. Il est souvent surnommé l'Amazonie de l'Amérique latine, bien que même cette comparaison ne parvienne pas à englober tout ce que représente MercadoLibre.

La trajectoire de croissance de l'entreprise reflète certainement les premières années d'Amazon. Le dernier trimestre a vu les revenus atteindre près de 6,8 milliards de dollars, une augmentation de 34 % par rapport à l'année précédente, soutenue par une hausse de 21 % des ventes de marchandises et une augmentation de 39 % des transactions de paiement. Notamment, malgré sa gamme diversifiée de solutions technologiques de vente au détail, le secteur des paiements reste son plus grand générateur de revenus.

Bien que l'entreprise s'abstienne de fournir des prévisions, les analystes projettent une croissance des revenus similaire au moins jusqu'en 2027. Les bénéfices devraient suivre le même rythme, avec des prévisions indiquant une augmentation de 37,69 $ par action au cours de l'exercice dernier à 95,20 $ d'ici la fin de la période de trois ans.

Cette remarquable histoire de croissance soulève des questions : Pourquoi n'y a-t-il pas plus de bruit autour de MercadoLibre ? Comment l'action a-t-elle pu décliner depuis son bref pic post-résultats du premier trimestre en mai ? Il y a une raison, bien que ce ne soit pas convaincant.

Abondants facteurs positifs

Bien que le comportement des actions ne puisse jamais être expliqué de manière définitive, des conjectures éclairées peuvent être formulées.

Dans ce cas, les discussions post-bénéfices ont porté sur la contraction des marges bénéficiaires de MercadoLibre. Malgré une forte croissance des ventes, les coûts ont augmenté à un rythme légèrement plus élevé, limitant le revenu net du dernier trimestre à 10,31 $ par action, en deçà des attentes des analystes qui tablaient sur un bénéfice de 11,93 $ par action. Le principal facteur a été l'expansion de la livraison gratuite à un plus grand nombre de clients du commerce électronique brésilien, bien que plusieurs catégories de dépenses, y compris le marketing, aient connu des augmentations significatives au cours du deuxième trimestre fiscal.

Sacrifice à court terme pour un gain à long terme

Le marché semble sous-estimer la décision stratégique de MercadoLibre de baisser le seuil de commande minimum pour la livraison gratuite, malgré ses implications en termes de coûts. Comme l'a noté Ariel Szarfsztejn, président du commerce de MercadoLibre et futur PDG, lors de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre :

"Bien qu'il soit encore trop tôt pour tirer des conclusions définitives, nous prévoyons de continuer à observer des tendances positives dans l'augmentation du trafic, l'amélioration des taux de conversion, une plus grande engagement et une fréquence d'achat accrue. Par conséquent, nous nous attendons à voir une croissance tant des volumes de commandes que des valeurs moyennes de commande."

Il convient de rappeler qu'un investissement similaire dans la croissance future s'est avéré extrêmement réussi pour Amazon il y a des années.

Moment Parfait, Marché Idéal

Peut-être que l'aspect le plus excitant de la narration de la croissance de MercadoLibre ne réside pas dans l'entreprise elle-même, mais dans le marché qu'elle sert.

À bien des égards, l'Amérique latine aujourd'hui reflète la position de l'Amérique du Nord il y a deux décennies. Bien que le shopping en ligne existait alors, l'internet haut débit était relativement nouveau et les smartphones connectés au haut débit commençaient à devenir courants. Cela explique en grande partie pourquoi la croissance explosive d'Amazon ( et en effet, de l'industrie ) ne s'est pas matérialisée avant 2007, coïncidant avec le lancement de l'iPhone.

Maintenant, l'Amérique latine est prête pour une transformation similaire. Alors que les téléphones mobiles et la connectivité haut débit sont disponibles dans la plupart des grands marchés de la région depuis un certain temps, ils ne deviennent que maintenant largement accessibles et abordables. La société d'études de marché Canalys rapporte que les expéditions de smartphones en Amérique latine ont augmenté de 15 % l'année dernière, atteignant un record de 137 millions d'unités, par rapport à une population régionale de près de 670 millions.

De plus, Cognitive Market Research prévoit que le marché de la fibre jusqu'au domicile en Amérique du Sud connaîtra une croissance à un taux annuel moyen de 12,5 % jusqu'en 2030, soulignant l'état naissant et le potentiel inexploité de la connectivité à large bande dans la région.

Comme en témoigne les États-Unis, les consommateurs et les entreprises d'Amérique latine réalisent rapidement le potentiel de la connectivité en ligne. Cette tendance soutient la projection du fournisseur de logiciels d'intelligence décisionnelle alimentés par l'IA, Parcel Perform, selon laquelle le marché du commerce électronique de la région connaîtra une croissance robuste de 19 % par an jusqu'en 2027.

En tant que leader sur ses marchés cibles, MercadoLibre est bien positionné pour capturer une part significative de cette croissance. La fragmentation actuelle de ces marchés ne fait qu'améliorer l'opportunité de consolider cette entreprise sous une plateforme complète.

Un investissement rentable

Il est important de noter que même lorsqu'une entreprise exécute sa stratégie efficacement, son action ne reflète pas toujours immédiatement ce succès - une notion illustrée par la performance boursière de MercadoLibre depuis son rapport de résultats de mai. Malgré une croissance continue et des raisons solides derrière ses dépenses accrues, les investisseurs restent sceptiques, ce qui fait baisser l'action. Cette réaction est compréhensible.

Cependant, il est crucial de se rappeler l'observation astucieuse faite par l'économiste Benjamin Graham dans son livre de 1949, "L'investisseur intelligent", qui reste d'actualité aujourd'hui : "À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c'est une machine à peser."

La récente faiblesse des actions de MercadoLibre représente un "vote" émotionnel contre la décision de l'entreprise d'élargir la livraison gratuite et d'augmenter les dépenses marketing, ce qui impacte les bénéfices. À long terme, cependant, le prix de l'action reflétera les avantages de ces investissements dans le futur prometteur de MercadoLibre. Cette disparité de prix actuelle représente une opportunité pour les investisseurs en croissance ayant une perspective à long terme.