Analyse professionnelle : Analyse des résultats intermédiaires de SF Holding en 2025 et perspectives de tendance du secteur de la messagerie

SF Holding : hausse du chiffre d'affaires et des bénéfices, mais le cours de l'action subit un pullback important

SF Express a publié son rapport semestriel 2025 le 28 août. Dans un contexte de concurrence accrue dans l'industrie de la logistique express, l'entreprise a réalisé des performances remarquables avec une hausse à la fois des revenus et des bénéfices. Les données spécifiques sont les suivantes :

• Chiffre d'affaires : 1468,6 milliards de yuan, hausse de 9,26 %
• Bénéfice net attribuable aux actionnaires : 57,4 milliards de RMB, hausse de 19,37 %
• Taux de marge brute : 12,98 %, en baisse de 0,65 point par rapport à l'année précédente

Il convient de noter que, bien que les performances soient bonnes et que la société ait annoncé un dividende intérimaire de 0,46 RMB par action (le montant total des dividendes prévu est d'environ 2,32 milliards de RMB, représentant 40 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires pour le premier semestre), le prix de l'action de SF Holding a tout de même chuté fortement. À la clôture du 29 août, l'action H de SF Holding a baissé de 11,62 %, atteignant 40 HKD/action ; l'action A a baissé de 7,91 %, atteignant 44,57 RMB/action.

Analyse des performances des segments d'activité

1. Livraison rapide et grande taille

En tant que secteur d'activité clé de SF Holding, la division de la logistique express et des gros colis a présenté les performances suivantes au cours du premier semestre 2025 :

• Revenus : 1047,7 milliards de yuans, hausse de 8,21 %, représentant 71,34 % des revenus totaux
• Bénéfice net : 5,38 milliards de yuan, hausse de 12,28 %

2. Division de livraison instantanée intra-urbaine

L'activité de livraison instantanée en ville est devenue le point fort de ce rapport financier :

• Revenus : 54,9 milliards de yuan, hausse de 38,9 %
• Bénéfice net : 140 millions de yuan, hausse de 120,43 %
• Volume des commandes : hausse de plus de 50 % par rapport à l'année précédente

3. Chaîne d'approvisionnement et division internationale

Expansion rapide des affaires internationales, mais toujours en perte :

• Revenus : 342,3 milliards de yuans, hausse de 9,7 %
• Pertes nettes : environ 300 millions de yuans, réduction des pertes de 48,47 % par rapport à l'année précédente

Tendances de l'industrie : guerre des prix et "anti-involution"

Au premier semestre 2025, la croissance du volume des commandes des activités nationales de SF Holding est nettement supérieure à celle des revenus, ce qui reflète la "guerre des prix" intense sur le marché des colis. En juin, le prix unitaire des services de logistique express de SF Holding est tombé à 13,67 yuan, en baisse de 13,32 % par rapport à l'année précédente.

Cependant, depuis juillet, le "anti-involution" dans le secteur de la livraison est devenu un sujet central. L'Administration générale des postes a souligné à plusieurs reprises la nécessité de renforcer la régulation et l'autorégulation dans le secteur, et le marché s'attend à ce que les prix du secteur soient susceptibles de se rétablir pendant la haute saison.

Commentaires professionnels

1. Hausse des performances et ajustement de la valorisation : Les performances de SF Express au cours du premier semestre correspondent à la tendance générale du secteur, mais la chute significative du prix de l'action pourrait refléter les inquiétudes du marché concernant le ralentissement de sa croissance. Les investisseurs doivent prêter attention au potentiel de croissance futur de l'entreprise et aux changements de part de marché.

2. Pression sur la marge brute : La baisse de la marge brute reflète un environnement de concurrence de marché intense. L'entreprise doit trouver un équilibre entre le maintien de sa part de marché et l'amélioration de sa rentabilité.

3. Stratégie de diversification des activités : La forte croissance des services de livraison instantanée en milieu urbain démontre l'efficacité de la stratégie de diversification des activités de l'entreprise. Cela pourrait devenir un point de croissance important à l'avenir.

4. Développement des affaires internationales : Bien que les activités internationales soient encore en perte, l'ampleur de la perte s'est nettement réduite, ce qui indique que l'entreprise recherche de nouvelles opportunités dans la restructuration de la chaîne d'approvisionnement mondiale.

5. Impact des politiques sectorielles : L'attention des régulateurs sur "l'anti-roulement" pourrait contribuer à améliorer l'environnement des prix du secteur. Cependant, l'effet d'application spécifique et la durabilité doivent encore être observés.

6. Structure de la concurrence sur le marché : La dynamique concurrentielle dans le secteur de la logistique demeure intense. En tant que leader du secteur, la manière dont SF Express parviendra à maintenir sa position sur le marché tout en améliorant sa rentabilité sera un point d'intérêt pour les investisseurs.