Pourquoi je suis prudemment optimiste concernant l'action Alibaba

J'ai observé le parcours d'Alibaba à travers le paysage technologique avec un mélange de scepticisme et d'intrigue. Après des années de coups de régulation, de croissance ralentie et d'être surpassé par des concurrents comme Pinduoduo et Meituan, BABA semblait être des biens endommagés pour de nombreux investisseurs - moi y compris.

Mais en regardant leurs derniers résultats, je commence à voir des lueurs d'espoir chez cet ancien chouchou de la tech chinoise. Ne vous méprenez pas - il y a encore beaucoup de risques, mais plusieurs développements ont attiré mon attention.

Tout d'abord, leur division cloud montre enfin des signes de vie. Les revenus du cloud ont augmenté de 26 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,7 milliards de dollars, dépassant largement la croissance globale de l'entreprise. Ce qui ressort vraiment, c'est que les revenus liés à l'IA ont connu une croissance à trois chiffres pendant huit trimestres consécutifs et représentent désormais plus de 20 % de leur activité cloud.

Ce n'est pas juste un rebond temporaire - c'est structurel. Les charges de travail en IA exigent une puissance de calcul significativement plus élevée que l'hébergement traditionnel, générant un revenu plus élevé par client et des relations plus solides. Leur modèle de langage Tongyi Qianwen les transforme d'un simple fournisseur d'infrastructure en une plateforme d'IA avec un véritable potentiel de croissance.

Je suis également intrigué par leur stratégie en matière de semi-conducteurs. Des rapports indiquent qu'ils testent leurs propres puces d'inférence AI - un mouvement défensif intelligent compte tenu des tensions actuelles entre les États-Unis et la Chine. Bien qu'elles ne remplaceront pas Nvidia pour l'entraînement de grands modèles de sitôt, contrôler le côté de l'inférence (où les véritables applications commerciales se déroulent) leur confère une indépendance cruciale vis-à-vis des risques géopolitiques de la chaîne d'approvisionnement.

Le sentiment du marché semble également évoluer. Des entreprises majeures comme Mizuho, Bernstein et Citi ont amélioré leurs prévisions, citant spécifiquement la croissance du cloud et l'adoption de l'IA. Après des années de négativité, ce changement de perception pourrait être significatif.

L'évaluation reste intéressante à seulement 2,4 fois les ventes - une fraction de son pic historique de 15,5 fois. Cela offre une certaine protection contre les baisses tout en laissant place à un potentiel de hausse significatif si l'exécution s'améliore.

Je ne suggère pas qu'Alibaba soit soudainement sans risque. La concurrence reste féroce dans le commerce électronique, et la situation économique de la Chine est toujours précaire. Mais pour la première fois depuis des années, je vois des raisons légitimes de considérer une position. La combinaison d'une croissance cloud alimentée par l'IA, d'un développement stratégique des puces et d'un sentiment en amélioration me rend prudemment optimiste quant aux perspectives d'Alibaba.