¿HYPE sobre SOL?

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¡Hola!

Hoy fue un día surrealista, ya que cité a mi amigo Danny Nelson — anteriormente reportero de Solana en CoinDesk — como comentarista de la industria de Bitwise. ¡Felicidades por el nuevo trabajo!

Hoy, tenemos un análisis profundo sobre cómo Hyperliquid se compara con Solana:

¿Es HYPE el próximo SOL?

No muchos de los 15 principales tokens de criptomonedas por capitalización de mercado se emitieron por primera vez después del colapso de FTX. Dos excepciones son SUI, que comenzó a cotizar a mediados de 2023, y HYPE, que ha aumentado a más de $11 mil millones en capitalización de mercado desde que se lanzó en noviembre de 2024.

HYPE, que es el token nativo de Hyperliquid layer-1, ha más que triplicado su precio desde un mínimo local el 6 de abril, superando la ganancia de aproximadamente el 70% de SOL durante ese período. Para los inversores en criptomonedas que buscan el próximo token layer-1 que podría capturar retornos similares a los de Solana, HYPE está generando mucho hype. Incluso Mike Novogratz de Galaxy está a bordo.

La cadena de aplicaciones de capa 1 central de Hyperliquid, llamada HyperCore, está diseñada específicamente para el intercambio de libros de órdenes de Hyperliquid, que genera tarifas y conduce a recompras de tokens. Este producto es muy popular: Hyperliquid representó el 77% del volumen de trading de perpetuos en cadena en abril,de acuerdo a datos de Artemis. Hyperliquid también tiene una red de Máquina Virtual de Ethereum llamada HyperEVM, pero su adopción hasta ahora es más silenciado que HyperCore.

Entonces, hay cierta confusión sobre HYPE: ¿Debería valorarse como un DEX de futuros que está maximizando la demanda en el mercado de DEX de futuros, o como una capa 1 que podría competir con los likes de Ethereum y SOL?

HYPE tiene un precio en algún lugar del medio. Ryan Watkins de Syncracy Capital — que tiene posiciones tanto en HYPE como en SOL — publicó un gráfico que muestra a principios de marzo cómo Hyperliquid se estaba negociando a un múltiplo de tarifas más bajo que otros L1, incluyendo Solana.

Fuente

Pero como el analista de Blockworks Research Boccaccioha señalado, Hyperliquid opera con una relación de valoración totalmente diluida (FDV) a tarifas más alta en comparación con los DEX perps competidores como Drift y dYdX, lo que indica que es más valioso para los inversores en comparación con los DEX perps simples.

El analista de Bitwise Research, Danny Nelson, dijo que Hyperliquid tiene como objetivo crear una economía blockchain vibrante como la de Solana, pero "todavía no está allí."

“Dicho esto, el intercambio de contratos perpetuos insignia del ecosistema se ha convertido en un gigante de la industria. El mercado está valorando HYPE en consecuencia y, yo diría, intentando tener en cuenta un futuro donde Hyperliquid acoja aún más ganadores,” añadió Nelson.

También hay otros factores idiosincráticos en juego. El conjunto de validadores de Hyperliquid es no tan descentralizadoalgunos otros L1s. Hyperliquid no requiere verificaciones de conocimiento del cliente (KYC), y la mayoría de los intercambios centralizados como Binance sí, y tal vez esa sea una característica valiosa para algunos traders que también se está valorando.

Para los inversores de tokens privados de dopamina, HYPE puede parecer el tipo de oportunidad que ha sido menos frecuente en los últimos años, pero probablemente aún sea demasiado pronto para llamarlo el próximo SOL.

— Jack Kubinec

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Un mensaje de Ryan Connor, jefe de investigación en Blockworks Research:

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