¿Qué es el PER? Un indicador de valoración que los inversores no pueden ignorar.

Al invertir en acciones, el PER es uno de los indicadores que más suelo consultar, ya que me indica intuitivamente si una acción es barata o cara. Sin embargo, muchas personas entienden este indicador solo en la superficie, pensando que "cuanto más bajo es el número, mejor"; en realidad, es mucho más complejo que eso.

Concepto básico del PER

El múltiplo precio/ganancias (también conocido como PER o PE) es la relación entre el precio de la acción y las ganancias por acción (EPS). En términos simples, representa cuántos años necesitará un inversor para recuperar su inversión. Por ejemplo, el múltiplo precio/ganancias de TSMC es actualmente de aproximadamente 13 veces, lo que significa que teóricamente se necesitarían 13 años para recuperar el costo de la inversión.

El método de cálculo es muy sencillo: el precio de la acción dividido entre las ganancias por acción. Por ejemplo, si el precio de la acción de TSMC es de 520 yuanes y el EPS anual es de 39.2 yuanes, entonces la relación precio-beneficio es de 13.3 veces.

Tipos de relación precio-beneficio

Según el tipo de EPS utilizado, el ratio precio-beneficio se puede dividir en tres tipos:

1. Relación precio-beneficio estática: calculada con el EPS anual, se mantiene constante antes de que se publique el nuevo informe financiero.
2. Relación Precio-Ganancias (TTM): Calculada con la suma de EPS de las últimas cuatro temporadas, se actualiza con la publicación de nuevos informes financieros.
3. Relación precio-beneficio estimada: calculada utilizando el EPS futuro estimado por los analistas

Personalmente, creo que el PER en movimiento es el más valioso de referencia, ya que refleja tanto el rendimiento más reciente como que no está lleno de incertidumbre como el PER estimado.

¿Cuál es una relación precio-beneficio razonable?

Esta pregunta no tiene una respuesta estándar, ya que depende principalmente de la tasa de crecimiento de ganancias de la empresa. Para una empresa que crece un 30% en ganancias anualmente, un múltiplo de ganancias de 30 veces puede ser razonable; mientras que para una empresa con ganancias estancadas, incluso un múltiplo de 10 veces puede ser demasiado alto.

He descubierto que el método más práctico es:

1. Comparación entre pares: En comparación con empresas de la misma industria y negocios similares.
2. Comparación histórica: en comparación con el rango del PER de la propia historia de la empresa.

Es importante notar que la diferencia en el ratio precio-beneficio razonable varía enormemente entre diferentes industrias. Tomando como ejemplo la bolsa de Taiwán, el promedio del ratio precio-beneficio en la industria naviera puede ser de solo 1.8 veces, mientras que en la industria automotriz puede alcanzar hasta 98.3 veces.

El índice PEG (Precio/Beneficio Crecimiento) es más práctico

Mirar únicamente la relación precio-beneficio puede llevar a malentendidos, prefiero usar la relación precio-beneficio de crecimiento (PEG) para evaluar: PEG = Relación Precio-Ganancias ÷ Tasa de Crecimiento Anual de Beneficios(%)

Se considera generalmente:

• PEG = 1, el precio de las acciones es razonable
• Cuando PEG < 0.75, la acción está subestimada, se puede considerar comprar.
• PEG > 1.2, el precio de la acción está sobrevalorado, se puede considerar vender.

Por ejemplo, la empresa A tiene un PER de 12 veces, una tasa de crecimiento del 5% y un PEG de 2.4; la empresa B también tiene un PER de 12 veces, pero una tasa de crecimiento del 20% y un PEG de solo 0.6. Es evidente que la empresa B es más digna de inversión.

Limitaciones del PER

Debo recordarles a todos que el PER no es un indicador万能.

1. Ignorar la deuda: No considerar el nivel de deuda de la empresa, las empresas con alta deuda tienen un mayor riesgo.
2. Difícil de definir alto o bajo: Un PER alto puede ser una caída temporal en las ganancias, o puede ser que el mercado tenga una perspectiva optimista sobre el crecimiento futuro.
3. No aplicable a empresas no rentables: Muchas startups o empresas biotecnológicas aún no son rentables y no pueden ser evaluadas mediante el ratio precio-beneficio.

Además, las acciones de bajo ratio precio-beneficio no necesariamente subirán, y las acciones de alto ratio precio-beneficio no necesariamente bajarán. El mercado tiende a otorgar valoraciones altas, a menudo porque tiene una buena perspectiva sobre el desarrollo futuro de la empresa.

Mis recomendaciones de inversión

En la inversión real, recomiendo:

1. Combina múltiples indicadores de evaluación, como el índice precio-valor contable (PB) y el índice precio-ingresos (PS)
2. Con base en el gráfico de flujo del PER, juzgar visualmente en qué rango de valoración se encuentra el precio de la acción.
3. Considerar la ventaja competitiva de la empresa, las perspectivas de la industria y la estabilidad de las ganancias.

Por último, recuerda una cosa: un ratio precio-beneficio razonable depende de la tasa de crecimiento de beneficios de la empresa. Si una empresa puede crecer de manera sostenible y rápida, incluso si el ratio precio-beneficio parece alto, podría ser una buena oportunidad de inversión.