Fin de la fiesta: la locura y las zonas ciegas del mercado de criptomonedas antes de la tormenta de liquidación de 20 mil millones

Cuando los datos de liquidación de 20 mil millones de dólares parpadeaban en la pantalla, me di cuenta tarde de que esa caída no fue un desastre que llegó de repente, sino el resultado de una advertencia repetida del mercado en las 24 horas anteriores, que fue colectivamente ignorada por todos: en ese momento, en el mercado de criptomonedas, casi todos estaban en largo, nadie quería creer que esta celebración podría terminar de repente.
En ese momento, el Bitcoin fluctuaba alrededor de los 125,000 dólares, y el gráfico de velas mostraba una tendencia lateral que claramente transmitía señales de "tensión entre alcistas y bajistas", pero las discusiones en la comunidad eran unánimemente optimistas. Alguien en el grupo compartió una captura de pantalla de su posición larga llena, con el texto "Esperando la ruptura de 130,000, el mercado alcista apenas está comenzando"; incluso los jugadores veteranos que suelen recordar los riesgos, comenzaron a discutir "si esta ola de mercado puede alcanzar los 150,000", como si la caída fuera algo imposible de ocurrir, la emoción optimista era como una densa niebla, ocultando los peligros subyacentes en el mercado.
Lo que es aún más irracional es la locura en torno a la nueva pista de conceptos. DePIN ha sido elevado por varios blogueros como "el próximo gran impulso de un billón", donde cualquier token relacionado puede aumentar un 50% en un solo día; los proyectos de RWA son aún más exagerados, algunos apenas anuncian planes de financiamiento y el precio del token se multiplica por varias veces, los inversores se reúnen en las salas de transmisión en vivo, hablando no de la capacidad de implementación del proyecto, sino de "si esta moneda alternativa puede convertirse en el próximo caballo negro de cien veces". Todos están enfocados en los rendimientos a corto plazo, nadie se preocupa por cuántas burbujas que podrían estallar en cualquier momento se esconden detrás de esta popularidad.
La señal más mortal en realidad se oculta en los datos del contrato. Al revisar los precios de varias exchanges, descubrí que antes de la caída, el volumen de posiciones de los contratos perpetuos de las principales criptomonedas ya había alcanzado un máximo histórico, y la tasa de financiamiento había sido positiva durante varios días, con algunas criptomonedas llegando incluso al 0.15%. Este conjunto de datos se traduce de manera simple: más del 90% de las personas en el mercado están apalancando posiciones largas, la proporción entre largos y cortos está gravemente desbalanceada, y todo el mercado está como una pila de leña seca, solo se necesita una pequeña chispa para provocar un desastre.
Finalmente, el anuncio de aranceles de Trump se convirtió en la "última gota que colmó el vaso". Apenas salió la noticia, el precio de Bitcoin cayó un 3%, y las primeras órdenes largas con un apalancamiento de 10 y 20 veces fueron liquidadas al instante; la liquidación provocó una reacción en cadena, el precio siguió cayendo más rápido, y más posiciones con apalancamiento medio fueron forzadas a ser liquidadas. En solo dos horas, el monto total liquidado en toda la red superó los 10,000 millones de dólares, y cuando se estabilizó, el monto total liquidado ya estaba cerca de 20,000 millones—aquellos que el día anterior aún estaban mostrando ganancias, de repente se encontraron sin ni siquiera el capital inicial.
Después de esta caída, realmente entendí una verdad: el momento más peligroso del mercado de criptomonedas no es el fondo de un mercado bajista donde se propaga el pánico, sino el frenesí optimista de un mercado alcista. Cuando el volumen de posiciones de contratos alcanza un nuevo máximo y la tasa de financiamiento se mantiene alta, cuando todos a mi alrededor dicen "todavía puede subir" y nadie menciona los riesgos, es precisamente el momento en el que hay que estar más alerta. Aquellos que redujeron proactivamente su apalancamiento o incluso se mantuvieron al margen antes de la caída no son necesariamente mejores en predecir el mercado, sino que han mantenido la línea base de la gestión de riesgos: respetar el mercado y no dejarse arrastrar por el fervor; esta claridad es mucho más vital para sobrevivir que cualquier análisis técnico.