Los warrants cancelados de aluminio se disparan a máximos de junio - ¿una señal de advertencia?

He estado observando de cerca el mercado del aluminio, y los datos de ayer revelan algo significativo. Los warrants cancelados en la LME aumentaron en 32,000 toneladas, alcanzando las 42,850 toneladas, el nivel más alto desde principios de junio. Esto marca el mayor aumento diario que hemos visto desde enero, siendo la mayoría de las cancelaciones provenientes de almacenes malayos.

Lo que es particularmente preocupante es el contexto. A pesar de este repentino aumento, las órdenes canceladas ahora representan solo el 9% de los inventarios totales de LME, una disminución drástica del 54% al inicio del año. Esto refleja la débil demanda física que ha afectado al mercado durante la primera mitad del año.

Mientras tanto, las existencias en garantía disminuyeron en 31,400 toneladas a 442,425 toneladas, mientras que las existencias totales aumentaron en apenas 600 toneladas a 485,275 toneladas - la cifra más alta desde el 20 de marzo. Este aumento en las solicitudes de retiro hizo que los precios del aluminio alcanzaran máximos intradía de $2,625/t ayer.

No puedo evitar preguntarme si esta actividad repentina señala una recuperación genuina de la demanda o simplemente una posición estratégica de los actores del mercado. El mercado del aluminio parece atrapado entre una demanda física lenta y estos movimientos de inventario, creando un entorno de precios potencialmente engañoso.

Con el aumento de las tensiones comerciales globales y los indicadores de fabricación mostrando señales mixtas, estos cambios en los inventarios podrían ser señales de advertencia temprana de un cambio en la dinámica del mercado. La verdadera pregunta es si la demanda industrial realmente se materializará para apoyar estos movimientos de precios o si estamos viendo una posición especulativa antes de posibles interrupciones en la oferta.

La desconexión entre los fundamentos del mercado físico y estos cambios de inventario merece una atención cercana en las próximas semanas.