El audaz movimiento contracorriente de Michael Burry: ¿qué ve en UnitedHealth que otros no ven?

He estado siguiendo los movimientos de inversión de Michael Burry desde su legendaria apuesta en el mercado de la vivienda, y su última posición me tiene intrigado. El hombre que ganó $100 millones personalmente (y $700 millones para los inversores) al predecir el colapso de la vivienda en 2007 acaba de hacer de UnitedHealth Group su mayor hold - en un momento en que la acción ha Desplome casi un 50% en el último año.

Esto no es solo una pequeña participación. Burry compró 20,000 acciones directamente y opciones de compra sobre otras 350,000 acciones - por un valor de aproximadamente $2.3 millones a las tasas de cambio actuales. Las opciones por sí solas representan el 18% de su $578 millón de cartera en Scion Asset Management.

Lo que me fascina es el momento. UnitedHealth enfrenta serios vientos en contra: una investigación del Departamento de Justicia sobre su negocio de Medicare, el aumento de los costos de atención médica que afecta las ganancias y una utilización de servicios por parte de los pacientes más alta de lo esperado. Sus ganancias del segundo trimestre no cumplieron con las estimaciones de los analistas por un amplio margen ($4.08 vs $4.48 esperado), y la dirección advierte que la presión continuará.

¿Entonces por qué Burry está comprando cuando otros están huyendo? Aunque no ha revelado su razonamiento, veo varios factores potenciales:

Primero, UnitedHealth sigue siendo el asegurador de salud dominante en EE. UU., con ingresos diversificados a través de su negocio de servicios Optum. Su posición en el mercado no está fácilmente amenazada de la noche a la mañana.

En segundo lugar, la gestión no está sentada sin hacer nada. Están saliendo de planes no rentables, aumentando las primas estratégicamente y aprovechando la IA para impulsar la eficiencia, lo que podría ahorrar $1 mil millones el próximo año solo en la división de Optum.

Quizás lo más convincente es la valoración. UnitedHealth ahora se cotiza a solo 13 veces las ganancias pasadas, cerca de su nivel más bajo en una década. Para una empresa que ha identificado sus problemas y ha presentado planes de recuperación concretos, esto parece el clásico Burry: encontrar valor donde otros solo ven problemas.

Siempre he respetado a los inversores que pueden mirar más allá del ruido a corto plazo y centrarse en los fundamentos. Mientras que Wall Street sigue nervioso por las perspectivas inmediatas de UnitedHealth, Burry parece estar haciendo una apuesta sustancial por su recuperación - y a estos precios, es una apuesta que podría dar grandes frutos si tiene razón.