Mengapa Saya Cautious Optimis Tentang Saham Alibaba

Saya telah mengamati perjalanan Alibaba melalui lanskap teknologi dengan campuran skeptisisme dan ketertarikan. Setelah bertahun-tahun mengalami tekanan regulasi, pertumbuhan yang melambat, dan terdesak oleh pesaing seperti Pinduoduo dan Meituan, BABA tampak seperti barang yang rusak bagi banyak investor - termasuk saya.

Namun, melihat hasil terbaru mereka, saya mulai melihat secercah harapan di mantan bintang teknologi Tiongkok ini. Jangan salah paham - masih ada banyak risiko, tetapi beberapa perkembangan telah menarik perhatian saya.

Pertama, divisi cloud mereka akhirnya menunjukkan tanda-tanda kehidupan. Pendapatan cloud melonjak 26% dibandingkan tahun lalu menjadi $4,7 miliar, jauh melampaui pertumbuhan keseluruhan perusahaan. Yang benar-benar menonjol adalah bahwa pendapatan terkait AI telah tumbuh pada tingkat tiga digit selama delapan kuartal berturut-turut dan sekarang menyumbang lebih dari 20% dari bisnis cloud mereka.

Ini bukan hanya lonjakan sementara - ini bersifat struktural. Beban kerja AI membutuhkan daya komputasi yang jauh lebih besar daripada hosting tradisional, mendorong pendapatan yang lebih tinggi per pelanggan dan hubungan yang lebih kuat. Model bahasa Tongyi Qianwen mereka sedang mengubah mereka dari penyedia infrastruktur biasa menjadi platform AI dengan potensi pertumbuhan yang nyata.

Saya juga tertarik dengan strategi semikonduktor mereka. Laporan menunjukkan bahwa mereka sedang menguji chip inferensi AI mereka sendiri - langkah defensif yang cerdas mengingat ketegangan yang sedang berlangsung antara AS dan Cina. Meskipun mereka tidak akan menggantikan Nvidia untuk melatih model besar dalam waktu dekat, mengendalikan sisi inferensi (di mana aplikasi komersial sebenarnya terjadi) memberi mereka kemandirian yang krusial dari risiko rantai pasokan geopolitik.

Sentimen pasar juga tampaknya sedang bergeser. Perusahaan besar seperti Mizuho, Bernstein, dan Citi telah meningkatkan pandangan mereka, secara khusus menyebutkan pertumbuhan cloud dan adopsi AI. Setelah bertahun-tahun negatif, perubahan persepsi ini bisa jadi berarti.

Valuasi tetap menarik pada hanya 2,4 kali penjualan - sebuah fraksi dari puncak historisnya sebesar 15,5 kali. Ini memberikan beberapa perlindungan downside sambil menyisakan ruang untuk potensi upside yang signifikan jika eksekusi membaik.

Saya tidak menyarankan bahwa Alibaba tiba-tiba bebas risiko. Persaingan tetap ketat dalam e-commerce, dan situasi ekonomi China masih tidak menentu. Namun, untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, saya melihat alasan yang sah untuk mempertimbangkan untuk mengambil posisi. Kombinasi pertumbuhan cloud yang didorong oleh AI, pengembangan chip strategis, dan sentimen yang membaik membuat saya optimis dengan hati-hati tentang prospek Alibaba.