Langkah Berani Kontrarian Michael Burry: Apa yang Dia Lihat di UnitedHealth yang Tidak Dilihat Orang Lain?

Saya telah mengikuti langkah investasi Michael Burry sejak taruhannya yang legendaris di pasar perumahan, dan posisi terbarunya membuat saya tertarik. Pria yang menghasilkan $100 juta secara pribadi ( dan $700 juta untuk investor ) dengan memprediksi keruntuhan perumahan 2007 baru saja menjadikan UnitedHealth Group sebagai holding terbesar - pada saat sahamnya telah plummet hampir 50% dalam setahun terakhir.

Ini bukan hanya taruhan kecil. Burry membeli 20.000 saham secara langsung dan opsi panggilan untuk 350.000 saham lainnya - bernilai sekitar $2,3 juta pada nilai tukar saat ini. Opsi saja mewakili 18% dari portofolionya $578 juta di Scion Asset Management.

Apa yang membuat saya terpesona adalah waktunya. UnitedHealth menghadapi tantangan serius - penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap bisnis Medicare-nya, meningkatnya biaya perawatan kesehatan yang menggerogoti keuntungan, dan penggunaan layanan pasien yang lebih tinggi dari yang diperkirakan. Pendapatan Q2 mereka melewatkan perkiraan analis dengan margin yang cukup besar ($4,08 vs $4,48 yang diharapkan), dan manajemen memperingatkan bahwa tekanan akan terus berlanjut.

Jadi mengapa Burry membeli ketika yang lain melarikan diri? Meskipun dia belum mengungkapkan alasannya, saya melihat beberapa faktor potensial:

Pertama, UnitedHealth tetap menjadi perusahaan asuransi kesehatan dominan di AS, dengan pendapatan yang terdiversifikasi melalui bisnis layanan Optum mereka. Posisi pasar mereka tidak mudah terancam dalam semalam.

Kedua, manajemen tidak duduk diam. Mereka keluar dari rencana yang tidak menguntungkan, meningkatkan premi secara strategis, dan memanfaatkan AI untuk meningkatkan efisiensi - yang berpotensi menghemat $1 miliar tahun depan hanya di divisi Optum.

Mungkin yang paling menarik adalah valuasinya. UnitedHealth sekarang diperdagangkan pada hanya 13x laba trailing - mendekati level termurahnya dalam satu dekade. Untuk sebuah perusahaan yang telah mengidentifikasi masalahnya dan menguraikan rencana pemulihan yang konkret, ini terlihat seperti Burry klasik - menemukan nilai di mana orang lain hanya melihat masalah.

Saya selalu menghormati para investor yang bisa melihat melewati kebisingan jangka pendek dan fokus pada fundamental. Sementara Wall Street tetap gugup tentang prospek jangka pendek UnitedHealth, Burry tampaknya memasang taruhan yang substansial pada pemulihan mereka - dan pada harga ini, itu adalah taruhan yang bisa membuahkan hasil yang besar jika dia benar.