ペンドル(PENDLE)調査レポート

ペンドル(PENDLE)調査レポート
プロジェクト名:ペンドル
タグ:$ PENDLE
タイプ:分散型コンピューティングネットワーク

はじめに

Pendleは、複数のチェーンで提案されている金利デリバティブプロトコルで、ユーザーは暗号資産の将来の利回りを固定し、事前にリターンを受け取ることができます。プリンシパルトークンとイールドトークンを分離することで、固定利回りと投機利回りのさまざまな投資パスをユーザーに提供します。

SY、PT、およびYT

SY

SYは、スマートコントラクトのラップの形で利回りの高い資産を生成するために使用されるトークン規格です。その後、これらの利回り資産の元本と利回りをPTトークンとYTトークンに取り除くことができます。SYとは、原資産である利回り資産(aUSDCなど)を指し、PT-aUSDCとYT-aUSDCに分割され、ユーザーに幅広い投資戦略を提供します。

Principal トークン (PT)

PTは、将来の利回りを除いた投資の元の資本を表します。PTを保有するということは、ユーザーが将来元本を取り戻すつもりであることを意味しますが、時間の経過とともにリターンは発生しません。

イールドトークン(YT)

YTは、満期前の原資産の将来の利回りを表します。YTを購入することは、歩留まり率の向上を期待し、潜在的に高いリターンを得る方法を提供します。

取引プロセス

PTとYTの特定の取引は、アップグレードされたAMMメカニズムを通じて行われます。Pendleは、StETHのPTとSYのみで構成される利回り資産であるPT/SYの流動性プールを設定しています。投資家がPTを購入すると、流動性プールは投資家から提供された利回り付き資産を受け取り、それらをSYに包み込み、PTとSYの間で直接同等の取引所を行います。投資家がYT(YTFlashSwap)を購入する場合、YTの1ユニットの価格はPTまたはSYの1ユニットよりもはるかに低いため、流動性プールはPTとYTミントためにより多くのSYを抽出し、生成されたYTを買い手に送り、余ったPTを流動性プールに売却してSYで取引所する必要があります。

投資家は、PTとYTを売買することで、原資産の金利動向について意見を述べることができます。PTは、満期日以降に1:1の比率で原資産に交換することができ、割引価格で発行されるゼロクーポン債と同様に、満期が近づくにつれて価値が額面に戻り、固定利回りを提供します。YTは原資産によって生成された利回りを受け取ることができ、満期日が近づき、将来のキャッシュフローが減少するにつれてその価値はゼロに近づき、レバレッジをかけた変動利回りを提供します。

vePENDLE

PendleはveCurveモデルを採用しており、既存のトークン保有者がステーク PENDLEしてvePENDLEを取得することで、PENDLEの流通量を減らすことができます。PENDLEがロックされているロングほど、対応するvePENDLE値が大きくなります。vePENDLEの保有が多ければ多いほど、議決権は大きくなります。プールに投票した後、保有者はそのプールによって徴収されたスワップ手数料の80%を受け取る権利があります。さらに、vePENDLE保有者は、YTによって生成された利回りの一部を受け取ることもできます。

vePENDLE は 2 年間で直線的に減少し、その後 PENDLE がリリースされます。したがって、投票権の重みとvePENDLEトークンの価値を維持したいユーザーは、ステーキング期間を延長するか、ステーキング量を増やす必要があります。

Key Metrics

トークノミクス

258,000,000トークンの総供給量:

• インセンティブ:10%
• 循環:65.1%
• エコシステムファンド:19.2%
• チーム:5.7%
  
  2022年10月から週間排出量は667,705で、2026年4月まで毎週1.1%減少しています。現在のトクノミクスでは、インセンティブの年間インフレ率は2%です。