パーペチュアルが汎用型ブロックチェーンに適している理由は明白です

AppchainsとGeneral-purpose（GP）chainsの議論は、未だに決着することなく続いています。両モデルにはそれぞれ強みがありますが、歴史や経済的観点から考察すると、パーペチュアル（perps）をGeneral-purpose（GP）chain上で構築することの妥当性は自明です。

実際のところ、アプリが独自chainを新設するという発想自体が本来あるべき姿とは異なります。優れたアプリこそGP chainの発展を支えるべきで、分断された孤立したサイロになるべきではありません。

金融は集約する

金融は分断されず、集約されていきます。

米国では1921年当時、約30,000行の銀行が存在していましたが、現在は約4,300行まで減少し、86％の減少となっています。その理由は、共通の決済インフラや標準化、効率的な決済プロセスの普及です。インフラが少ないほど流動性や規模は大きくなります。

毎年新たなブロックチェーンが登場していますが、選択肢が爆発的に拡大した中でも、Ethereum――遅くて高コストであるにもかかわらず――がTVLでいまだ圧倒的首位を維持しています。Solanaのほぼ10倍の規模です。

2025年8月31日時点での、輝かしい上位5チェーンは以下の通りです。

出典：https://defillama.com/chain/ethereum

Ethereumの後にも、ランキング上位はさらにGeneral-purpose chainが続きます。やがてHyperEVM――Hyperliquidを実行するGeneral-purpose chainであり、唯一実際に成功したappchain――に至ります。

最終的には、共通決済の仕組みが主流となります。分断されたアプリ専用のサイロではありません。

分配力こそ重要

General-purpose chainは「分配しか解決しない」とよく言われますが、それは「薬ががんしか治せない」と言うようなものです。金融分野では、分配こそが競争の本質です。

皆さんが日常的に利用している金融商品は、プロバイダーごとにどれほど違いがあるでしょうか。

普通預金口座から、NYSEやNasdaqに至るまで、分配力や既存ネットワーク効果以外に、これらの事業間で違いがあるとはほとんど感じません。サーバーのコストは微々たるものですが、分配力は絶大です。

プラットフォーム経済学：本質的教訓

プラットフォームは、極めて強力な分配者です。

オペレーティングシステム、App Store、Xbox、インターネット、そして最新ではTelegram――プラットフォームの歴史は明白であり、飛躍的なアプリケーションは自発的に、あるいは必要性からプラットフォームを支持し、離れることはありません。

プラットフォームにおける分配力の重要性を考えてみてください。iPhoneのアプリをApp Storeなしでダウンロードしたことはありますか？ブラウザなしでWebサイトを訪問することはどれほどあるでしょうか？TikTokはOS開発をしませんでしたし、Facebookはブラウザを作りませんでした。HaloもXbox自体の開発には関与していません。

実際のところ、現在の一般的な考えとは逆で、優れたアプリほどプラットフォームの発展へ貢献するインセンティブがあります。

突出したアプリはプラットフォームの成功を求めます。アプリが分配力を生み、分配力がさらにアプリを呼び込む――それがフライホイール型の成長です。

ブロックチェーンは、プラットフォーム最大の課題である「プラットフォームリスク」を、ガバナンス分散によって軽減します。分散型プラットフォームではFarmvilleのような事例は起きません。プラットフォームのメリットだけを享受でき、圧力はありません。それが本来の目的です。なお、MegaETHは現状、性能と分散性のトレードオフから中央集権的になっていますが、したがって重要なのは最終的な成果です。

結論：ネットワーク財が勝ち残る

金融は集約される。プラットフォームが主導する。分配力が製品の機能を凌駕する。

ブロックチェーンが歴史と異なるのは、これらの効果を加速させる唯一の存在であることです。

今後はパーペチュアル（perps）や他のキラーアプリが、最強のGP chainを一層強化していくでしょう。ネットワーク効果は分断されず、積み上がるのです。

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