PERとは何ですか？投資家が知っておくべき評価指標

株式投資を行う際、PER（株価収益率）は私が最もよく参照する指標の一つであり、直感的に株式が安いか高いかを教えてくれます。しかし、多くの人がこの指標の理解を「数字が低いほど良い」という表面的な認識にとどまっており、実際にはもっと複雑です。

P/Eレシオの基本概念

PER（株価収益率、PEとも呼ばれる）は、株価と一株当たり利益（EPS）の比率です。簡単に言えば、投資家が元本を回収するのに何年かかるかを示しています。例えば、現在のTSMCのPERは約13倍であり、理論的には13年かかって投資コストを回収する必要があります。

計算方法は非常に簡単です：株価を一株当たりの利益で割ります。例えば、台積電の株価が520元で、年間EPSが39.2元の場合、本益比は13.3倍になります。

P/Eレシオの種類

使用するEPSによって、PERは三種類に分けられます：

1. 静的PER：年間EPSを使用して計算し、新しい財務報告が出るまで変わらない
2. ローリングPER（TTM）：最新の四半期EPSの合計を用いて計算し、新しい財務報告書の発表に伴い更新される
3. 予想PER：アナリストが予想する将来のEPSを使用して計算する

個人としては、ローリングPERが最も参考になる価値があると思います。なぜなら、それは最新の業績を反映しているだけでなく、予想PERのように不確実性に満ちていないからです。

理想的なPERは何ですか？

この問題には標準的な答えはなく、主に会社の利益成長率に依存します。毎年利益が30％成長する会社の場合、PERが30倍は合理的かもしれません。一方、利益が停滞している会社では、PERが10倍であっても高すぎる可能性があります。

私が最も実用的だと思う方法は：

1. 業界比較：同じ業界や類似のビジネスを行っている会社と比較して
2. 過去の比較:自社の過去のPERとの比較

注目すべきは、異なる産業の合理的なPERの差が非常に大きいということです。台湾株式市場を例に取ると、海運業の平均PERはわずか1.8倍であるのに対し、自動車産業は98.3倍に達します。

PEG（利益成長比）はより実用的である

単純にPERを見ると誤解を招きやすいので、私はPEG（PER成長比）を使って評価する方が好きです: PEG = PER ÷ 年間利益成長率 (%)

一般的に考えられている：

• PEG=1のとき、株価はリーズナブル
• PEG < 0.75の時、株価が過小評価されているため、購入を検討することができます。
• PEG > 1.2の時、株価は過大評価されているため、売却を検討することができます。

例えば、A社のPERは12倍で、成長率は5%、PEGは2.4です；B社のPERも12倍ですが、成長率は20%で、PEGは0.6です。明らかにB社の方が投資する価値があります。

P/Eレシオの限界

私は皆さんに警告しなければなりません、本益比は万能の指標ではありません：

1. 負債を無視する：企業の負債水準を考慮せず、高負債の企業はリスクが大きい
2. 高低を定義するのが難しい：PERが高い場合、一時的な利益の減少の可能性もあれば、市場が将来の成長を期待している可能性もある。
3. 利益を上げていない企業には適用されない：多くの新興企業やバイオテクノロジー企業はまだ利益を上げておらず、PERで評価することができない。

さらに、低PERの株が必ずしも上昇するわけではなく、高PERの株が必ずしも下落するわけでもありません。市場が高評価を与えるのは、往々にして企業の将来の発展を期待しているからです。

私の投資アドバイス

実際の投資の際には、私は次のことをお勧めします：

1. 株式純資産倍率(PB)や株式収益倍率(PS)など、さまざまな指標を評価する
2. 参考PERフローチャートを見て、株価がどの評価範囲にあるかを直感的に判断する 3.会社の競争上の優位性、業界の見通し、および利益の安定性を考慮します

最後に覚えておくべきことは、適切なPERは企業の利益成長率に依存するということです。もし企業が持続的に高速成長を続けることができれば、たとえPERが高く見えても、投資する価値のある良い機会かもしれません。