ファイザーの7%配当：魅力的な収入か、それとも危険な罠か？

ファイザーの目を引く7%の配当利回りは、過去5年間で31%の株価下落の中、投資家の注目を集めています。しかし、この製薬大手が本当に価値を提供しているのか、それとも単なる収入の幻であるのか、私は懐疑的です。

数字は最初は期待できそうに見えます。1株あたり四半期の配当金が$0.43で、現在の$25 価格ポイントで7%の魅力的な利回りを生み出します。345四半期連続の配当と16年間の増加を経て、ファイザーの配当履歴は堅実に見えますが、最近の増加はわずか2.4%と乏しいものです。

配当性向は、懸念すべき100%超から、まだ懸念すべき89%に改善しました。経営陣は、これを55-59%に引き下げる可能性のあるより良い収益を見込んでいますが、私は懐疑的です。特許切れが危険なほど近づいています - Ibrance (2027)、Eliquis (2028)、そしてその後すぐにVyndaqel。これらの特許の期限切れは、現在の収益のほぼ30%を脅かしています。コスト削減は時間を稼ぐかもしれませんが、構造的な収益損失を補うことはできません。

シーゲンの買収($43 億)は、戦略的というよりもより絶望的に感じられます。経営陣は2030年までにシーゲンの収益が$10 億ドルに達すると謳っていますが、ウォール街のより現実的な見積もりは70-80億ドルの範囲に留まっています。一方、ファイザーのオーガニックパイプラインは失望を招いています。彼らの肥満薬の失敗は、$200 億ドルの市場を逃すことを意味し、COVID製品は年間50-60億ドルで横ばい状態です。

ファイザーを同業他社と比較すると、警告サインがより明確になります。ジョンソン・エンド・ジョンソン (2.9% 利回り)、アッヴィ (3.1%)、そしてメルク (3.9%)はすべて低い利回りを提供していますが、かなり優れた配当の安全性を持っています。ファイザーの予想P/Eはわずか8.1で、ウォール街の悲観主義を反映しており、アナリストは2029年まで毎年3%の利益減少を予測しています。

配当は2026年まで安全そうですが、その先はどうでしょうか？経営陣は特許の崖、パイプラインの失敗、潜在的に高額な買収、再構築の課題という完璧な嵐に直面しています。その7%の利回りは寛大ではなく、 substantial risk に対する補償です。

ファイザーの配当は、機会というより警告ラベルとして見ています。今後数年間はトークンの増加で生き延びるかもしれませんが、長期的な持続可能性はせいぜい疑わしいように見えます。