OPEC+は中国の石油需要が不透明な中でバランスを取る苦境にある

先週、アジア最大の石油産業の集まりで、2つの重要な質問が議論を支配しました：中国は実際にどれだけの原油を備蓄しているのか、そしてこの買い漁りはいつ終わるのか？

世界最大の石油消費国である中国の戦略的石油備蓄(SPR)活動は、世界市場に大きな影響を与えています。同国の積極的な備蓄は、OPEC+や他の生産者からの新たな供給が迫る中でも需要を維持するのに役立っており、電気自動車の普及によってすでに脅かされている石油市場において危うい均衡を生み出しています。

課題は？中国はそのSPR計画を厳重に守っています。高度な追跡努力にもかかわらず、多くの貯蔵施設は地下に隠れており、正確な評価がほぼ不可能です。この不透明性は、中国がロシア、イラン、ベネズエラのような制裁を受けた売り手への依存を高めていることでさらに複雑になっています。

カイロスの共同創設者アントワーヌ・ハルフは、中国の戦略石油備蓄（SPR）が現在約4億1500万バレルを保有しており、商業在庫は約7億8000万バレルであると見積もっています。合計在庫は3月以来、約1億3000万バレル増加しており、貯蔵容量の利用率は60.5%で、さらなる蓄積の余地があることを示唆しています。

「今日は、彼らはSPRを備蓄し増加させる意向がある。これは明確なトレンドだ」と、Gunvor Groupの研究責任者であるフレデリック・ラッセールは指摘し、3月と4月の間に約20万バレルの在庫増加があったことを示した。

地政学的な次元は無視できません。中国が必要な石油の70%以上を輸入している中で、エネルギーの安全保障は北京にとって最重要課題となっています。価格の低下は備蓄を促進していますが、最終的な目標は不明のままです。

一方、OPEC+は独自のジレンマに直面しています：停止した生産を復活させて市場シェアを優先するか、価格水準を守るか。トランプの大規模な関税の脅威は、需要予測にもう一つの不確実性の層を加えています。

供給制約はOPEC+の生産回復能力を遅らせる可能性がありますが、トラフィグラのチーフエコノミストであるサード・ラヒムは、中国が価格が低迷している間は引き続き購入を続けると考えています。「OPECは大幅な増産を発表しましたが、その多くのバレルは実際の市場に現れていません」と彼は指摘しました。

一つのコンセンサスが明確に浮かび上がった：電気自動車は石油需要をますます侵食していく。ヘングリ石化インターナショナルのCEOであるジャネット・コンは率直に言った。「GDP成長は商品集約型ではない」と述べ、中国のような国々が従来の技術を飛び越えてきたことを指摘した。「他の国がやったことをすべて真似する必要はない。」