暗号資産市場の真の課題は、その複雑な流動性構造にあります。大多数のデジタルマネーはビットコイン（BTC）との取引ペアを確立しており、各ブロックチェーンネットワークのトークンはそのネイティブ通貨とペアを形成しています。この構造は密接に結びついたエコシステムを形成します：BTCの価格が下落すると、市場全体が揺れ動くことがよくあります。このような状況で安定を保つ通貨は通常異常と見なされ、人為的な介入、独特なストーリー、または短期的な大口購入の結果である可能性があります。

このような内在的な関連性に加えて、市場の変動速度も重要な要素です。BTCが短期間に激しく下落する場合、例えば一晩で2万ドル暴落すると、その価格に連動するすべての取引アルゴリズムが同時に売却指示を発動します。このような状況では、市場は悪循環に陥ります。最初に一部のロングポジションが強制的に決済され、次にさらに売りが殺到し、システムはこれらの情報を処理する余裕がまったくありません。

この極端な状況では、注文書の買い注文がすぐに尽きてしまいます。実際、ほとんどのトレーダーはゼロに近い価格で買い注文を設定することはありません。市場の流動性は主にマーケットメイカーに依存していますが、これほど激しい市場の動乱では、マーケットメイカーでさえ対応が難しく、暗号資産やトークンの価格が瞬時にゼロに近い水準まで下落する可能性があります。

今回の市場崩壊の特異性は、マーケットメーカーがBTCの価格変動についていけないだけでなく、清算の強度が非常に大きいことにあります。まるで止められないドミノ効果の連鎖のようで、ほぼ全ての取引システムが麻痺状態に陥りました。

注目すべきは、取引所がこの崩壊から大きな利益を得たとする見解があるが、そのような主張は正確ではない。実際に利益を得たのは、市場の下落に賭けたショートトレーダーたちである。資金は取引所によって魔法のように吸収されたのではなく、この激しい市場調整の中で再分配された。

この出来事は暗号資産市場の脆弱性を浮き彫りにし、市場メカニズムを深く理解する機会を提供します。それは私たちに、暗号資産投資に参加する際には市場の高リスク特性を十分に認識し、適切なリスク管理戦略を講じる必要があることを思い出させます。