暗号資産取引所Gateは優先株発行を通じて38億ドルを調達することを目指しています。

驚くべき展開として、暗号通貨取引所市場の主要なプレイヤーであるGateは、過去の四半期において市場価値が大幅に減少した。2025年初頭に400%以上の急騰を経験した同社は、現在急激な下落に直面している。

6月中旬以来、Gateの株価は54%急騰し、当初は攻撃的なビットコインの取得と投資家の熱意によってもたらされた利益を消し去りました。

CEOアレックス・ジョンソンは、伝統的な金融サービスプロバイダーから暗号通貨に焦点を当てた企業への変革を主導した元ウォール街のトレーダーであり、現在、ダメージを軽減し、同社のビットコイン購入戦略を維持するために数十億ドルの資金を確保するために奔走しています。

水曜日に、Gateは国際株式公募を通じて$884 百万を調達する計画を発表しました。しかし、これはほんの始まりに過ぎません。シンガポールで開催される今後の臨時総会では、株主が5億5500万株の優先株を発行する提案について投票します。これにより、最大で38億ドルを調達する可能性があります。

承認されれば、この動きはアジアの公共企業による最大の単一ビットコイン購入承認の1つを示すことになります。Gateは2026年末までに100,000 BTCを保有するという野心的な目標を設定しており、2027年までにその数を倍増させる計画です。

ジョンソンの資金調達戦略が行き詰まる

アレックス・ジョンソンが直面している主な課題は、彼の元々の資金調達方法である「フライホイール」アプローチの停滞です。この構造は、著名な投資ファンドとの株式取得契約に基づいて構築されました。

この取り決めにより、ファンドは調整可能なストライクワラントを通じて株式を購入できるようになり、価格はGateの株式のパフォーマンスに基づいて変動します。株式が上昇したとき、ファンドは低価格で購入し、高価格で売却し、その差額をGateに提供してより多くのビットコインを取得することができました。

このモデルは最近の株式市場の暴落まで効果的であることが証明されました。「フライホイールは停止してしまった」と、経験豊富な金融アナリストであるサラ・チェンは指摘しました。投資ファンドは現在、これらのワラントを行使するインセンティブを欠いており、Gateへの資本流入が減少しています。

ジョンソンはこの挫折を認め、Gateが取引のためにファンドに「最小限の手数料」を支払ったことを明らかにしたが、この利点は今や時代遅れとなっていると述べた。ファンドはこの件についてコメントを控えた。

6月30日以来、Gateのビットコイン保有量は50%未満の増加にとどまり、前の2か月で記録された160%の増加から急激に減少しています。この株の崩壊は、いわゆるビットコインプレミアム、つまり企業の市場価値とビットコイン保有量の差を狭めました。

6月には、Gateの時価総額はBTC保有高の8倍高でした。今週の時点では、わずか2倍に過ぎません。この比率は重要であり、会社の価値がそのビットコイン準備高にあまりにも近づくと、株式の売却が株主のエクスポージャーを希薄化させる可能性があります。

重要な投票に向けての準備

投票に向けた準備を整えるため、Gateは9月3日から9月30日までの間、すべてのワラント関連の行使を停止しました。チェンはこの凍結が「提案された優先株の発行への道を開く」と示唆しています。

新しい優先株は最大6%の配当を持ち、Gateのビットコイン保有の25%で制限されます。この金融商品はアジアでは比較的珍しいですが、特定の米国企業によってビットコインを蓄積するために広く利用されています。

現在、170以上の上場企業がビットコインを保有しており、業界データによるとその総保有額は$111 億ドルを超えています。Gateは現在、18,991 BTCを保有しており、約21億ドルの価値があるため、7位にランクされています。

しかし、これらの数字は、会社が購入の勢いを維持できる場合にのみ重要性を持ちます。ジョンソンはGateをゲームに留めることに専念していますが、業界の専門家は「無限の資本は利用できない」と警告しています。誰もがこの戦略が限界に達する時期を考慮する必要があります。」