ブラックロックの新しいETF：S&P 500フォーミュラの新しい視点

重要ポイント

• S&P 500に連動するETFは、長い間投資家のお気に入りです。

• ブラックロックは、インデックスがますますトップヘビーになる中、メガキャップ集中を減らしたS&P 500へのエクスポージャーを提供する2つのETFを導入しました。

• よく調べてみると、従来のアプローチの方が依然として好ましいかもしれません。

S&P 500のパフォーマンスを反映した上場投資信託(ETF)は、常に最大かつ最も需要のある投資手段の一つとしてランクされています。実際、資産運用残高が最も多い上位3つのETFはすべてこのベンチマークインデックスを複製しています。これには、S&P 500を密に追跡するように設計されたさまざまな金融機関の提供が含まれます。

しかし、S&P 500を支配する大型株の現在の重い集中について懸念が生じています。7月9日現在、指数の上位3銘柄はその構成の20%以上を占めており、上位10銘柄は38%を占めています。この大型株の支配に応じて、ブラックロックは大型株の集中なしにS&P 500へのエクスポージャーを維持するための2つの新しいETFを発表しました。

4月に、同社はS&P 500インデックスを追跡するETFを発表しましたが、各保有株の重みを3%に制限しています。S&P 500でこの閾値を超える株式については、超過分の重みが上限未満の企業に再分配されます。現在、上位5つの保有株のみが3%またはそれにわずかに上回る重みを持っています。

今月初め、ブラックロックはS&P 500のパフォーマンスを追跡する別のETFを導入しました。これは最大100銘柄を除外したもので、S&P 100(として知られています。同社は、このETFを彼らのS&P 100 ETFと組み合わせて使用することを提案しており、投資家が望むようにメガキャップのエクスポージャーを微調整できるようにしています。

新しい選択肢の評価：従来のS&P 500 ETFを維持するか、ブラックロックの革新を受け入れるか？

最近のS&P 500の上位偏重、特にメガキャップテクノロジー銘柄に関して、注目が集まっています。ブラックロックのような企業が、これらの支配的なテクノロジー株へのエクスポージャーを減らしながら、投資家を指数に引きつけるための代替手段を提供しているのは驚くべきことではありません。

しかし、これらの新しいファンドは広範な実績が不足しており、より高い経費比率が伴います。S&P 100を除くETFの経費比率は0.2%であり、3%キャップ付きETFは0.15%で、2026年4月3日まで手数料免除により0.09%に減少します。それに対して、最も広く保有されているS&P 500 ETFの経費比率はわずか0.03%です。

従来のS&P 500 ETFも強力な長期パフォーマンスの記録を誇ります。例えば、人気のあるオプションの一つは、過去5年間で平均年率16.6%、過去10年間で13.6%のリターンを提供しています（6月末時点）。

S&P 500の時間にわたる堅調なパフォーマンスは、その上限のない加重方法論に直接関連していると主張することができます。時価総額加重指数として、最も強力な企業が成長し、指数の大きな部分を占めることを可能にします。これらのメガウィナーが最終的に市場のパフォーマンスを押し上げるのです。

主要な金融機関による包括的な研究は、1980年から2020年までの米国株式を調査した結果、ほとんどの株が広範なインデックスに対してパフォーマンスが劣っていることを見出しました。この研究は、これらのメガウィニング株が市場の利益の大部分を占めていることを明らかにしました。実際、この期間中に株式の3分の2がインデックスに対してパフォーマンスが劣り、40％がマイナスのリターンをもたらしました。

メガキャップのエクスポージャーを減らすことは魅力的に思えるかもしれませんが、S&P 500の現在の構造はその優れたパフォーマンスに寄与している可能性があります。コーチがスター選手のコート上での時間を不必要に制限しないように、投資家もトップパフォーマンスの株へのエクスポージャーを人工的に制限することを再考するかもしれません。

したがって、従来のS&P 500 ETFに固執し、一貫したドルコスト平均法戦略を採用することは、多くの投資家にとって最も賢明なアプローチかもしれません。