P/E ratio là gì? Chỉ số định giá mà nhà đầu tư không thể không biết

Khi đầu tư vào cổ phiếu, P/E là một trong những chỉ số tôi thường tham khảo, nó có thể trực quan cho tôi biết một cổ phiếu là rẻ hay đắt. Tuy nhiên, nhiều người chỉ dừng lại ở hiểu biết bề mặt rằng "số càng thấp càng tốt", thực tế thì phức tạp hơn nhiều.

Khái niệm cơ bản về tỷ lệ giá trên lợi nhuận

P/E (còn được gọi là tỷ lệ giá trên lợi nhuận, PE hoặc PER) là tỷ lệ giữa giá cổ phiếu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Nói một cách đơn giản, nó đại diện cho số năm mà nhà đầu tư cần để thu hồi vốn. Ví dụ, hiện tại P/E của TSMC khoảng 13 lần, lý thuyết cần 13 năm để thu hồi chi phí đầu tư.

Cách tính rất đơn giản: giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Ví dụ, giá cổ phiếu TSMC là 520 Đài tệ, EPS năm là 39,2 Đài tệ, vậy thì tỷ lệ P/E là 13,3 lần.

Các loại tỷ lệ P/E

Theo các loại EPS khác nhau, tỷ lệ P/E có thể được chia thành ba loại:

1. P/E tĩnh: Tính toán bằng EPS hàng năm, giữ nguyên trước khi báo cáo tài chính mới được công bố.
2. Tỷ lệ P/E động (TTM): Được tính bằng tổng EPS của bốn quý gần nhất, sẽ được cập nhật khi báo cáo tài chính mới được phát hành.
3. Dự đoán tỷ số giá trên thu nhập: Tính toán dựa trên EPS trong tương lai do các nhà phân tích dự đoán.

Cá nhân tôi cho rằng tỷ lệ P/E trượt là có giá trị tham khảo nhất, vì nó vừa phản ánh hiệu suất mới nhất, vừa không giống như tỷ lệ P/E ước tính đầy sự không chắc chắn.

Tỷ lệ P/E hợp lý là bao nhiêu?

Câu hỏi này không có câu trả lời tiêu chuẩn, chủ yếu phụ thuộc vào tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của công ty. Một công ty có tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận 30% mỗi năm, có thể có P/E là 30 lần là hợp lý; trong khi một công ty có lợi nhuận trì trệ, ngay cả khi P/E là 10 lần cũng có thể được coi là quá cao.

Tôi phát hiện phương pháp hữu ích nhất là:

1. So sánh ngành nghề: So với các công ty trong cùng ngành và lĩnh vực kinh doanh tương tự.
2. So sánh lịch sử: so với khoảng P/E lịch sử của chính công ty

Cần lưu ý rằng tỷ lệ P/E hợp lý giữa các ngành khác nhau là rất khác nhau. Lấy ví dụ từ thị trường chứng khoán Đài Loan, tỷ lệ P/E trung bình của ngành hàng hải chỉ khoảng 1.8 lần, trong khi ngành công nghiệp ô tô lại cao tới 98.3 lần.

Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận (PEG) thực tế hơn

Chỉ nhìn vào tỷ lệ P/E dễ dẫn đến phán đoán sai, tôi thích sử dụng tỷ lệ tăng trưởng P/E (PEG) để đánh giá: PEG = P/E ÷ Tăng trưởng lợi nhuận hàng năm (%)

Người ta thường cho rằng:

• PEG = 1 thì giá cổ phiếu hợp lý
• PEG < 0.75 thì giá cổ phiếu bị định giá thấp, có thể xem xét mua vào
• PEG > 1.2, giá cổ phiếu bị định giá cao, có thể xem xét bán ra

Ví dụ, Công ty A có tỷ lệ P/E là 12 lần, tỷ lệ tăng trưởng 5%, PEG là 2.4; Công ty B cũng có tỷ lệ P/E là 12 lần, nhưng tỷ lệ tăng trưởng 20%, PEG chỉ có 0.6. Rõ ràng Công ty B xứng đáng được đầu tư hơn.

Giới hạn của hệ số P/E

Tôi phải nhắc nhở mọi người rằng P/E không phải là chỉ số万能.

1. Bỏ qua nợ: không xem xét mức nợ của công ty, công ty có nợ cao rủi ro lớn hơn
2. Khó định nghĩa cao thấp: P/E cao có thể là do lợi nhuận tạm thời giảm, cũng có thể là thị trường lạc quan về tăng trưởng trong tương lai.
3. Không áp dụng cho các doanh nghiệp chưa có lợi nhuận: Nhiều công ty khởi nghiệp hoặc công ty công nghệ sinh học chưa có lợi nhuận, không thể đánh giá bằng hệ số P/E.

Ngoài ra, cổ phiếu có tỷ lệ P/E thấp không nhất thiết sẽ tăng giá, trong khi cổ phiếu có tỷ lệ P/E cao cũng không nhất thiết sẽ giảm giá. Thị trường sẵn sàng trao cho những cổ phiếu này mức định giá cao thường là vì họ lạc quan về sự phát triển trong tương lai của công ty.

Lời khuyên đầu tư của tôi

Trong đầu tư thực tế, tôi khuyên:

1. Kết hợp nhiều chỉ số đánh giá, như tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PB), tỷ lệ giá trên doanh thu (PS)
2. Tham khảo biểu đồ dòng chảy P/E, trực quan xác định giá cổ phiếu đang ở trong khoảng định giá nào.
3. Xem xét lợi thế cạnh tranh của công ty, triển vọng ngành và tính ổn định lợi nhuận

Cuối cùng, hãy nhớ một điều: tỷ lệ P/E hợp lý phụ thuộc vào tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận của công ty. Nếu một công ty có thể duy trì tăng trưởng nhanh chóng, ngay cả khi tỷ lệ P/E trông có vẻ cao, đó có thể là một cơ hội đầu tư đáng giá.