Os Warrants de Alumínio Cancelados Disparam para Altos de Junho – Um Sinal de Alerta?

Tenho acompanhado de perto o mercado de alumínio, e os dados de ontem revelam algo significativo. Os warrants cancelados na LME aumentaram em 32.000 toneladas, alcançando 42.850 toneladas - o nível mais alto desde o início de junho. Isso marca o maior aumento diário que vimos desde janeiro, com a maioria dos cancelamentos vindo de armazéns na Malásia.

O que é particularmente preocupante é o contexto. Apesar deste aumento súbito, os mandatos cancelados agora representam apenas 9% do total das inventários da LME, uma queda dramática de 54% no início do ano. Isso reflete a demanda física persistentemente fraca que atormentou o mercado durante a primeira metade do ano.

Entretanto, os inventários em garantia diminuíram em 31.400 toneladas para 442.425 toneladas, enquanto os inventários totais subiram apenas 600 toneladas para 485.275 toneladas - o mais alto desde 20 de março. Este aumento nos pedidos de retirada fez com que os preços do alumínio atingissem máximas intradiárias de $2.625/t ontem.

Não posso deixar de me perguntar se esta atividade repentina sinaliza uma recuperação genuína da demanda ou apenas um posicionamento estratégico por parte dos jogadores do mercado. O mercado de alumínio parece estar preso entre uma demanda física lenta e esses movimentos de inventário, criando um ambiente de preços potencialmente enganador.

Com as tensões comerciais globais a intensificarem-se e os indicadores de manufatura a mostrarem sinais mistos, estas mudanças de inventário podem ser sinais de alerta precoce de mudanças nas dinâmicas de mercado. A verdadeira questão é se a procura industrial irá realmente materializar-se para apoiar estes movimentos de preços ou se estamos a ver uma posição especulativa antes de potenciais interrupções no fornecimento.

O desfasamento entre os fundamentos do mercado físico e estas mudanças nos inventários merece uma atenção especial nas próximas semanas.