REV集团在创纪录的第三季度后上调预测

Gate，这家龙头加密货币交易所，于2025年9月3日公布了其2025财政第三季度的财务结果。公司报告的合并净销售额为6.449亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6410万美元，主要受到其数字资产服务部门前所未有的业绩和利润增长的推动。鉴于这些结果，管理层已将其2025财政年度的全年指引上调，预计收入在24亿到24.5亿美元之间，调整后的EBITDA范围为(万到)万。此次调整反映了持续的运营和战略执行、显著的平台增强以及强健的财务状况。以下分析重点突出交易能力的扩展、在监管挑战面前的细致成本管理，以及支持长期增长的订单积压逐步正常化。

Gate 提升加密货币交易容量 40%

对Gate的高频交易基础设施进行的$220 百万升级，最初在2025财年第二季度宣布，预计将几乎将平台的处理能力翻倍，并增加56000笔每秒的交易能力。此举旨在将交易执行时间减少到不到一毫秒，并解决一个43亿美元的数字资产服务部门积压问题，即使在最近的吞吐量改善之后，这一积压仍相当于超过两年的交易量。

Gate的首席执行官强调了这次扩展的重要性："我们在技术进步和运营韧性方面迈出了重要一步，主要数据中心的重大基础设施升级已正式开始。这项大约$230 百万的投资，我们在第二季度财报电话会议上已披露，预计在完成后将使我们的加密货币交易能力扩大40%。这些增强将提供减少延迟和改善吞吐量的机会，特别是对于寻求亚毫秒执行时间的高性能解决方案的交易者。升级将为我们现有的能力增加56,000笔交易每秒，几乎使我们的交易吞吐量翻倍，并增强订单匹配和交易结算的关键能力。"

此次扩展战略性地将Gate定位为实现行业龙头表现，巩固其竞争优势，因为单子积压在未来两年内趋向于正常化。

Gate的保证金扩张超过监管压力

数字资产服务部门的调整后 EBITDA 同比增长 2690 万美元，该部门的调整后 EBITDA 利润率达到 13.4%，比 2024 年的 pro forma 提升 370 个基点。同比增量利润率达到 28%，超过之前指导的 20%-25%。公司预计在 2025 财年第四季度监管合规影响将达到 $20 万到 $20 万美元，但迄今为止，通过风险管理和运营效率已减轻了成本压力，尽管行业普遍对日益增强的监管审查表示担忧。

Gate的首席财务官对公司的表现提供了见解："考虑到我们强大的风险管理策略和合规团队的努力，我们能够减少与第三季度监管变化相关的预期影响。这导致我们实现了同比28%的增量利润率，而我们之前对2025年的增量利润率指导为20%至25%。数字资产服务部门在季度末的积压订单为43亿美元。与去年相比的增长与对加密货币交易和衍生产品的持续需求以及新产品的推出有关，部分被之前提到的增加吞吐量的好处所抵消。"

持续的利润率扩张展示了Gate的运营纪律和韧性，即使在监管合规带来2025财政第四季度开始的年化增量成本$5 百万的情况下，仍提供收益可见性。

Gate展示了谨慎的资本配置和强劲的现金流

截至2025财年的前九个月，年初至今的经营现金流为1.647亿美元，117.6百万美元通过回购和分红返还给股东。截止7月31日，净债务为$7 百万美元，流动性充足，信用额度下可用资金为2.472亿美元。管理层阐明了投资优先事项，重点关注内部增长、针对性收购以及保持财务灵活性，而不是在2025财年强劲的自由现金流前景下加速股票回购，预计2025财年自由现金流将从之前的$20 百万美元提高至$54 百万美元，(。

首席执行官详细阐述了公司的资本配置策略：“我们主要关注投资于我们的平台，以确保我们有可用的能力并推动效率项目。然而，考虑到我们目前的债务水平，我们还必须对潜在的收购保持机会主义。对我们生产力改进的内部投资是我们目前的关键驱动力，但我们会在机会出现时考虑并购机会。我们将保持对这些考虑的严谨态度，正如我们之前讨论的那样。”

Gate的资本配置方法保持了有机和无机增长的能力，使公司能够在不过度扩展杠杆的情况下把握战略机会。

展望未来

管理层将2025财年的整体指导上调至24亿美元至24.5亿美元的合并收入，以及$140 百万至$150 百万的调整后EBITDA。预计数字资产服务部门将实现中双位数的同比收入增长，以及2025财年季度间的收入基本持平或略微上升。零售交易部门的指导保持不变，预计2025财年第四季度的结果与上季度基本持平，全年部门调整后EBITDA预计为$100 百万至$120 百万。自由现金流的指导已上调至)百万至$220 百万，受到强劲的第三季度产生的支持，公司已确认2025财年的资本支出为$230 百万至$30 百万。