Plasma: Mais do que um jogo de stablecoin

ALPHA PRIMEIRO:

• Plasma é mais do que apenas exposição a stablecoins; é uma sidechain do Bitcoin e também uma jogada de privacidade.
• A Tether provavelmente irá iniciar o USDT nativo na Plasma, permitindo trocas de BTC com baixa diferença e empréstimos de stablecoin lastreados em BTC minimizados em confiança. Isso é fundamental para desbloquear a nova demanda por BTCFi.
• Assim como a Circle Payments Network, a Plasma serve como uma rede de pagamentos para parceiros bancários e custodians para suportar offramps de USDT.

@PlasmaFDN é frequentemente reduzido a uma "cadeia de stablecoins." Essa caracterização não está errada, mas perde o ponto. O que o Plasma está realmente construindo é uma camada financeira projetada para o Bitcoin, uma que não apenas suporta stablecoins, mas as trata como infraestrutura fundamental. É uma sidechain do Bitcoin com suporte nativo a USDT, privacidade a nível de protocolo e um modelo de gás que não requer que os usuários mantenham um token de governança volátil. Não se trata apenas de pagamentos. Trata-se de construir uma camada de liquidação denominada em dólar que fala Bitcoin nativamente.

Apoiados por Peter Thiel e Paolo Ardoino da Tether/Bitfinex, o projeto está na interseção de três narrativas emergentes: rollups de Bitcoin, infraestrutura de stablecoin e privacidade onchain. Cada uma dessas narrativas é investível por si só, mas juntas, elas formam a base para o que pode ser a camada financeira mais valiosa em cima do Bitcoin.

Plasma é uma Sidechain do Bitcoin, Não Apenas Para Stablecoins

A arquitetura do Plasma utiliza o Bitcoin como sua camada final de liquidação. A cadeia funciona como uma quasi-L2/sidechain, ancorando periodicamente compromissos de estado ao Bitcoin para reduzir suposições de confiança e herdar o modelo de segurança do Bitcoin.

O Plasma pode muito bem inaugurar uma nova onda de BTCFi ao desbloquear o que as pessoas realmente desejam: trocar altos volumes de BTC com baixos spreads e emprestar stablecoins contra BTC nativo. Parece um pedido básico, mas requer liquidez profunda (entrou a Tether) e minimização de confiança (entrou a BitVM2).

Com o apoio direto da Tether, o Plasma pode acessar um dos pools de ativos mais profundos e líquidos do crypto. O Plasma provavelmente suportará USDT nativo, dando-lhe uma vantagem significativa sobre outras sidechains do Bitcoin que dependem de stablecoins bridged ou de alguma nova stablecoin nativa. Ele se torna efetivamente uma camada de liquidação para a atividade BTC/USDT—algo que atualmente não existe no próprio Bitcoin.

Diferente de outras L2s ou sidechains que requerem BTC embrulhado ou pontes de custódia, a Plasma construiu sua própria ponte Bitcoin com um conjunto de validadores sem permissão e se comprometeu a usar o BitVM2 assim que for lançado. Isso permitirá uma integração mais tranquila e reduzirá o risco de contraparte.

Recursos de Privacidade Integrados

A privacidade está integrada diretamente no modelo de transação do Plasma. Os usuários podem optar por transferências protegidas que obscurecem o remetente, o destinatário e o valor, sem sacrificar a interoperabilidade ou a experiência do usuário. Ao contrário das soluções de privacidade zk (ou seja, zcash, aztec) que requerem ferramentas especializadas ou extensões de navegador, o modelo de privacidade do Plasma poderia ser compatível com a camada de aplicação, introduzindo elementos básicos de abstração de conta que fazem o Plasma parecer um banco e não outra cadeia EVM.

Este design suporta a divulgação seletiva, permitindo que os usuários provem detalhes específicos da transação quando necessário, por exemplo, para uma exchange, auditor ou plataforma de conformidade, sem revelar toda a atividade onchain. É um sistema de privacidade que equilibra o controle individual com a interoperabilidade regulatória.

Importante, o Plasma elimina a necessidade de manter ou transacionar em um token nativo volátil. As taxas de gás podem ser pagas diretamente em USDT ou BTC. Esses pagamentos são convertidos automaticamente usando feeds de oráculos ou mecanismos internos de precificação, simplificando a experiência do usuário e removendo os problemas de rastreabilidade associados à compra e ao gasto de um token nativo. Isso torna o Plasma mais atraente para os usuários que desejam transações financeiras de baixo atrito e baixo perfil, sem abrir mão da usabilidade.

O Ângulo das Moedas Estáveis

A coisa número um que você precisa saber é que o Plasma representa o investimento mais direto na Tether. Enquanto a Tether é tradicionalmente vista como uma camada de liquidez para outras plataformas, o Plasma é posicionado como um ambiente de execução verticalmente integrado onde o USDT não é apenas um ativo entre muitos, mas um componente nativo da própria cadeia.

Isso lhe dá dois tipos de potencial de valorização. O primeiro é impulsionado pelo mercado. À medida que a demanda por stablecoins cresce, especialmente entre usuários globais em busca de exposição ao dólar, produtos construídos sobre USDT podem ver uma forte tração básica. Com o IPO da Circle re-focando a atenção na monetização de stablecoins, ativos ligados à infraestrutura da Tether podem se beneficiar do aumento do interesse dos investidores.

O segundo é estrutural. O Plasma pode conectar instituições financeiras com pagamentos globais compatíveis, semelhante à Rede de Pagamentos Circle, mas para Tether. Eles terão plenas capacidades de AML para a integração de empresas, integração com parceiros bancários e custodiante para suportar saídas fiat, e ainda podem suportar aplicativos DeFi sem permissão. O Plasma pode competir com redes bancárias tradicionais ao permitir liquidações internacionais quase instantâneas a um baixo custo. Dado que a oferta de USDT é quase 2,5 vezes a oferta de USDC, e dependendo de quão valiosa você acha que a Rede de Pagamentos Circle é, eu argumentaria que a proposta institucional para a rede de pagamentos sozinha vale $500 milhões FDV.

Plasma, uma camada financeira ancorada ao BTC, com liquidez impulsionada pela Tether e aprimorada com recursos nativos de privacidade, oferece algo que poucos outros projetos de cripto estão posicionados para entregar.

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