Recentemente, o mercado de encriptação de criptomoedas passou por uma turbulência causada por múltiplos fatores. Em primeiro lugar, os produtos de alta rentabilidade oferecidos por vários tokens encapsulados, como SOL, USD e WETH, estimularam o comportamento de empréstimos circulares entre as exchanges, criando fatores de instabilidade no mercado.

Em seguida, a guerra tarifária iniciada por Trump tornou-se o estopim, desencadeando a desvinculação de vários tokens encapsulados. Esse fenômeno impactou diretamente as contas de negociação alavancada e de empréstimos circulares, levando a eventos de liquidação em grande escala.

Pior ainda, muitos tokens encapsulados são a própria margem das contas dos usuários da exchange. Quando stablecoins como USDE perdem a âncora, as contas que já estavam à beira da liquidação sofrem um golpe adicional, desencadeando uma reação em cadeia.

Esta série de eventos de liquidação causou uma pressão significativa nos preços de criptomoedas mainstream como ETH e BTC, levando a uma queda acentuada. Como muitas pequenas criptomoedas (comumente chamadas de "altcoins") são precificadas em relação ao ETH ou BTC, a queda acentuada das moedas principais também desencadeou o colapso de todo o mercado de altcoins.

No entanto, há um fator importante que foi negligenciado nesta turbulência do mercado: o problema de gestão de riscos dos formadores de mercado. Embora atualmente falte uma compreensão profunda sobre o impacto específico dos formadores de mercado neste evento, eles desempenham um papel crucial na manutenção da liquidez e estabilidade do mercado. As estratégias de gestão de riscos e as medidas de resposta dos formadores de mercado provavelmente tiveram um impacto significativo na direção do mercado.

Este incidente destacou a complexidade e a fragilidade do mercado de encriptação, além de lembrar os investidores da necessidade de prestar atenção aos vários fatores de risco do mercado, incluindo políticas macroeconômicas, design de tokens, operações de exchange e comportamentos dos participantes do mercado. No futuro, fortalecer a regulamentação do mercado e a gestão de riscos será fundamental para garantir o desenvolvimento saudável do ecossistema de encriptação.