O que é o preço sobre lucro? Um indicador de avaliação que os investidores não podem ignorar.

Ao investir em ações, o P/E (preço sobre lucro) é um dos indicadores que mais costumo consultar, pois pode intuitivamente me dizer se uma ação é barata ou cara. No entanto, muitas pessoas têm uma compreensão desse indicador que se limita à superfície de "quanto mais baixo o número, melhor", quando na verdade é muito mais complexo.

O conceito básico de preço-lucro

O índice preço/lucro (também conhecido como PE ou PER) é a razão entre o preço das ações e o lucro por ação (EPS). Em termos simples, representa quantos anos um investidor precisaria para recuperar o investimento. Por exemplo, a TSMC tem atualmente um índice preço/lucro de cerca de 13 vezes, o que teoricamente significa que levaria 13 anos para recuperar o custo do investimento.

O cálculo é muito simples: o preço das ações dividido pelo lucro por ação. Por exemplo, se o preço das ações da TSMC é 520 yuan, e o EPS anual é 39,2 yuan, então o índice P/E é de 13,3 vezes.

Tipos de Preço/Lucro

De acordo com o EPS utilizado, o rácio preço-lucro pode ser dividido em três tipos:

1. PER estático: calculado com o EPS anual, permanece inalterado até a nova demonstração financeira ser divulgada.
2. Rácio Preço/Lucro (TTM): Calculado com a soma dos EPS dos últimos quatro trimestres, atualizado com a publicação de novos relatórios financeiros.
3. Estimativa do P/E: calculado com base no EPS futuro estimado pelos analistas.

Acredito que o índice preço/lucro do tipo rolling é o mais valioso de se ter em conta, pois reflete os resultados mais recentes e não está cheio de incertezas como o preço/lucro estimado.

Qual é o rácio preço-lucro razoável?

Esta questão não tem uma resposta padrão, dependendo principalmente da taxa de crescimento dos lucros da empresa. Para uma empresa que cresce 30% nos lucros por ano, um rácio preço-lucro de 30 vezes pode ser razoável; enquanto para uma empresa com lucros estagnados, mesmo um rácio preço-lucro de 10 vezes pode ser excessivo.

Eu descobri que o método mais prático é:

1. Comparação entre concorrentes: comparado com empresas do mesmo setor e negócios semelhantes
2. Comparação Histórica: em comparação com o intervalo do índice preço-lucro da própria empresa

É importante notar que a diferença nos rácios preço/lucro razoáveis entre diferentes indústrias é enorme. Por exemplo, na bolsa de Taiwan, a média do rácio preço/lucro na indústria de transporte marítimo pode ser apenas 1,8 vezes, enquanto na indústria automóvel chega a impressionantes 98,3 vezes.

O índice Preço-Lucro sobre o Crescimento (PEG) é mais prático

Ver apenas o índice preço-lucro pode levar a erros de julgamento; eu prefiro usar a relação preço-lucro/crescimento (PEG) para avaliar: PEG = Preço sobre Lucro ÷ Taxa de Crescimento Anual dos Lucros(%)

Geralmente se considera:

• PEG = 1 hora, o preço das ações é razoável
• Quando o PEG < 0,75, as ações estão subvalorizadas, pode-se considerar comprar.
• PEG > 1.2, o preço das ações está sobreavaliado, pode-se considerar vender

Por exemplo, a empresa A tem um P/E de 12 vezes, uma taxa de crescimento de 5%, e um PEG de 2,4; a empresa B também tem um P/E de 12 vezes, mas uma taxa de crescimento de 20%, e um PEG de apenas 0,6. É evidente que a empresa B é mais digna de investimento.

Limitações do preço-lucro

Eu devo lembrar a todos que o PER não é um indicador infalível:

1. Ignorar a dívida: não considerar o nível de endividamento da empresa, empresas com alta dívida têm maior risco.
2. Difícil de definir alto ou baixo: Um P/E alto pode ser resultado de uma queda temporária nos lucros, ou pode ser que o mercado esteja otimista quanto ao crescimento futuro.
3. Não aplicável a empresas não lucrativas: Muitas startups ou empresas de biotecnologia ainda não são lucrativas, não podendo ser avaliadas pelo preço sobre lucro.

Além disso, ações com baixo rácio preço/lucro não necessariamente vão subir, enquanto ações com alto rácio preço/lucro não necessariamente vão descer. O mercado tende a atribuir uma valorização elevada quando tem uma visão positiva sobre o desenvolvimento futuro da empresa.

As minhas recomendações de investimento

Na prática de investimento, recomendo:

1. Combinar múltiplos indicadores de avaliação, como o preço/lucro (PB) e o preço/vendas (PS)
2. Consulte o gráfico de fluxo do preço/lucro para julgar de forma intuitiva em que intervalo de avaliação o preço das ações se encontra.
3. Considere a vantagem competitiva da empresa, as perspectivas da indústria e a estabilidade dos lucros.

Por fim, lembre-se de uma coisa: um rácio preço-lucro razoável depende da taxa de crescimento dos lucros da empresa. Se uma empresa puder continuar a crescer a um ritmo elevado, mesmo que o rácio preço-lucro pareça alto, pode ser uma boa oportunidade de investimento.