Análise profissional: Análise do desempenho do relatório semestral da SF Holding em 2025 e perspectivas de tendências para a indústria de entregas

SF Holding: Receita e lucro em dupla subida, mas o preço das ações sofreu uma grande retração

A SF Holding divulgou o relatório semestral de 2025 no dia 28 de agosto. Num contexto de intensificação da concorrência na indústria de logística e expressos, a empresa alcançou um desempenho notável com crescimento tanto na receita como no lucro. Os dados específicos são os seguintes:

• Receita operacional: 1468.6 bilhões de yuans, subindo 9.26%
• Lucro líquido atribuível aos acionistas: 57,4 bilhões de yuans, um crescimento de 19,37%
• Margem de lucro: 12,98%, uma retração de 0,65 pontos percentuais em relação ao ano anterior

É importante notar que, apesar do bom desempenho, e a empresa ter anunciado a distribuição de um dividendo intermédio de 0,46 yuan por ação (com um valor total de dividendos estimado em cerca de 2,32 mil milhões de yuan, representando 40% do lucro líquido atribuível aos acionistas no primeiro semestre), as ações da SF Holding ainda sofreram uma queda acentuada. No fechamento de 29 de agosto, as ações H da SF Holding caíram 11,62%, para 40 dólares de Hong Kong por ação; as ações A caíram 7,91%, para 44,57 yuan por ação.

Análise de Desempenho dos Segmentos de Negócios

1. Transporte rápido e grandes itens

Como a principal área de negócios da SF Holding, o desempenho da divisão de transporte expresso e de grandes volumes no primeiro semestre de 2025 é o seguinte:

• Receita: 1047,7 bilhões de yuans, subir 8,21% em relação ao ano anterior, representando 71,34% da receita total
• Lucro líquido: 53,8 bilhões de yuan, subir 12,28%

2. Divisão de entrega imediata na mesma cidade

O negócio de entrega imediata na mesma cidade tornou-se o destaque deste relatório financeiro:

• Receita: 54,9 bilhões de yuan, subir 38,9%
• Lucro líquido: 1.4 milhões de yuan, subir 120.43%
• Volume de pedidos: subida superior a 50% em relação ao ano anterior

3. Cadeia de suprimentos e divisão internacional

A expansão rápida dos negócios internacionais, mas ainda em estado de prejuízo:

• Receita: 342,3 bilhões de yuans, subir 9,7%
• Prejuízo líquido: cerca de 300 milhões de yuans, uma redução de 48,47% em relação ao ano anterior

Tendências da Indústria: Guerra de Preços e "Anti-Involução"

No primeiro semestre de 2025, a taxa de crescimento do volume de pedidos da SF Express no mercado interno foi significativamente superior à taxa de crescimento da receita, refletindo a intensa "guerra de preços" no mercado de entregas. Até junho, o preço por envio dos serviços de logística expressa da SF Express caiu para 13,67 yuan, uma diminuição de 13,32% em relação ao ano anterior.

No entanto, desde julho, o "anti-involução" da indústria de entregas tornou-se o foco. A Administração Estatal de Correios enfatizou várias vezes a necessidade de fortalecer a supervisão e a autorregulação da indústria, e as expectativas do mercado indicam que os preços do setor têm potencial para se recuperar durante a alta temporada.

Comentário Profissional

1. Crescimento de desempenho e ajuste de avaliação: O crescimento de desempenho da SF Holding no primeiro semestre está em linha com a tendência geral da indústria, mas a queda acentuada do preço das ações pode refletir a preocupação do mercado com a desaceleração do seu crescimento. Os investidores precisam prestar atenção ao potencial de crescimento futuro da empresa e às mudanças na participação de mercado.

2. Pressão sobre a margem bruta: A queda da margem bruta reflete um ambiente de competição intensa no mercado. A empresa precisa encontrar um ponto de equilíbrio entre manter a quota de mercado e melhorar a rentabilidade.

3. Estratégia de diversificação de negócios: O forte crescimento do negócio de entrega instantânea na mesma cidade demonstra a eficácia da estratégia de diversificação de negócios da empresa. Isso pode tornar-se um importante ponto de crescimento no futuro.

4. Desenvolvimento de Negócios Internacionais: Embora os negócios internacionais ainda estejam em estado de prejuízo, a magnitude da perda diminuiu significativamente, indicando que a empresa está buscando novas oportunidades na reestruturação da cadeia de suprimentos global.

5. Impacto das Políticas Setoriais: A atenção dos órgãos reguladores ao "anti-escalonamento" pode ajudar a melhorar o ambiente de preços do setor. No entanto, os efeitos da implementação concreta e a sua continuidade ainda precisam ser observados.

6. Estrutura de Competição do Mercado: A competição na indústria de entregas continua a ser intensa. A SF Express, como líder do setor, como manter a sua posição no mercado enquanto melhora a sua rentabilidade será o foco de atenção dos investidores.