VanEck: O potencial do Ethereum enquanto reserva de valor poderá ultrapassar o do Bitcoin

Os analistas da VanEck destacam que o Ethereum está a consolidar-se como um adversário cada vez mais forte do Bitcoin na disputa pela liderança como reserva de valor.

Este avanço resulta da rápida adoção das Digital Asset Treasuries (DATs), já que empresas internacionais optam cada vez mais pelo Ethereum e pelo Bitcoin para proteger os seus ativos digitais.

O Bitcoin foi inicialmente a escolha preferencial para as Digital Asset Treasuries (DATs), graças ao seu fornecimento limitado e à estabilidade reconhecida. No entanto, os acontecimentos mais recentes têm aumentado o interesse do mercado pelo Ethereum.

Nos EUA, as alterações regulatórias evidenciaram o papel central das stablecoins e da tokenização — duas características estruturantes do ecossistema Ethereum.

Assim, o ETH passou a ter aplicações muito mais diversificadas do que aquelas previstas originalmente, e várias grandes corretoras e plataformas de negociação já oferecem ações tokenizadas através da blockchain Ethereum.

Adicionalmente, a flexibilidade crescente do Ethereum é amplamente reconhecida como uma vantagem competitiva face ao Bitcoin.

De acordo com os analistas da VanEck, o Ethereum permite implementar estratégias financeiras sofisticadas e diversificadas, facilitando a acumulação institucional de ETH de forma mais eficiente do que BTC.

Com o staking de Ethereum, as tesourarias conseguem obter rendimentos adicionais em ETH ao reforçarem a segurança da rede — oportunidades que o Bitcoin, por si só, não oferece.

A migração do Ethereum do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS) provocou uma redução substancial na sua taxa de inflação.

Segundo dados da VanEck, esta mudança causou uma queda abrupta no crescimento da oferta de ETH: de cerca de 120,6 milhões de ETH em outubro de 2022 para 120,1 milhões em abril de 2024, refletindo uma taxa deflacionária de -0,25%.

Por comparação, a oferta de Bitcoin aumentou 1,1% no mesmo período, tornando a política inflacionária do Ethereum mais apelativa para quem detém ETH.

O ritmo de inflação do Bitcoin reduz-se em 50% a cada halving, o que torna previsível o seu percurso inflacionário. No entanto, subsiste o problema de o modelo de segurança do Bitcoin depender, há muitos anos, das recompensas inflacionistas dos blocos para incentivar os mineiros.

Durante o último ano, os mineiros de Bitcoin receberam, no total, mais de 14 mil milhões de dólares em prémios inflacionistas.

Com a diminuição progressiva da taxa de inflação do Bitcoin em futuros halvings, o modelo de segurança da rede estará sob pressão acrescida, podendo resultar numa maior dependência das taxas de transação ou da valorização do preço. Sem estes fatores, a segurança da rede blockchain ficará comprometida e poderá ser necessário atualizar o modelo económico.

Por contraste, o mecanismo PoS do Ethereum coloca os detentores de tokens no centro das decisões de governação da rede. A tomada de decisões relativas a melhorias e políticas económicas está mais diretamente alinhada com os interesses destes titulares.

Este modelo distingue-se do Bitcoin, em que a governação se concentra nos mineiros e os seus incentivos económicos orientam frequentemente o processo de decisão.

Por tudo isto, os analistas da VanEck consideram que a evolução do Ethereum, assente numa estrutura de governação flexível, poderá garantir-lhe o estatuto de reserva de valor a longo prazo superior ao Bitcoin.

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