O que é ADR? A minha nova opção de investimento em ações americanas.

No mercado de ações dos EUA, descobri um veículo de investimento interessante – ADR (American Depositary Receipt). Este não é uma ação verdadeira, mas sim um certificado que representa ações de empresas estrangeiras, permitindo-me investir em empresas internacionais sem precisar abrir uma conta no exterior.

A verdadeira face do ADR

ADR é emitido por bancos depositários americanos, representando ações de empresas estrangeiras que estão depositadas no banco. Tomando a TSMC como exemplo, quando compro TSM no mercado de ações dos EUA, na verdade estou comprando um certificado que representa as ações da TSMC, e não comprando diretamente as ações da TSMC na bolsa de Taiwan.

Este mecanismo é bastante acessível para as empresas estrangeiras, pois permite-lhes atrair capital de investidores americanos sem a necessidade de completar o complicado processo de listagem nos Estados Unidos. Para mim, não ter que me preocupar em abrir uma conta de valores mobiliários estrangeira, trocar moeda e outros processos complicados, é possível participar em investimentos globais diretamente em dólares.

Camadas Complexas de ADR

Os ADRs dividem-se em "com patrocínio" e "sem patrocínio". Os ADRs com patrocínio são emitidos em colaboração entre empresas estrangeiras e bancos, seguindo as normas da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA; enquanto os ADRs sem patrocínio podem não ter a participação de empresas e só podem ser negociados no mercado de balcão, apresentando maior risco. Gigantes chineses como Tencent ( TCEHY ) e BYD ( BYDDY ) são todos ADRs sem patrocínio no mercado de ações dos EUA.

Existem ainda três níveis de distinção: o nível um de ADR pode ser negociado apenas fora do mercado, com a regulamentação mais flexível; os níveis dois e três podem ser negociados em grandes bolsas, mas o ADR de nível três também pode ser usado para financiamento, com a regulamentação mais rigorosa.

Armadilhas da taxa de conversão

Ao investir em ADR, devo prestar atenção a um detalhe importante - a relação entre o ADR e as ações originais. Por exemplo, a relação do ADR da TSMC é de 1:5, o que significa que 1 ação de ADR equivale a 5 ações da TSMC em Taiwan. ADRs de empresas taiwanesas como Foxconn e UMC também adotam a relação de 1:5.

Esta configuração de taxa considera principalmente o nível de preços das ações e a liquidez, tornando o preço do ADR mais atraente no mercado de ações americano.

Oportunidades de investimento em desconto e prêmio

Embora os ADRs e as ações originais representem a mesma empresa, os preços nem sempre correspondem perfeitamente. Quando calculei o preço do ADR da TSMC (92,6 dólares ÷ 5 × 30 taxa de câmbio em NTD = 553,3 NTD), descobri que era bastante superior ao preço de fechamento da bolsa de Taiwan de 533 NTD, este é o fenómeno da "prémio".

Alguns investidores aproveitam essa diferença de preços para fazer arbitragem, mas devo estar atento ao risco das flutuações da taxa de câmbio.

Devo investir em ADR?

Investir em ADRs tem vantagens claras: para os investidores de Taiwan, os lucros abaixo de 100 mil dólares estão isentos de imposto sobre o rendimento, e não há imposto sobre transações; ao negociar através de corretoras estrangeiras, ainda se pode desfrutar de baixas taxas de corretagem ou até mesmo taxas zero. Mais importante, os ADRs abrem uma perspectiva de investimento global, permitindo-me investir simultaneamente em concorrentes internacionais como a Tesla e a NIO.

Mas as desvantagens também são bastante óbvias: para investidores não americanos, o processo de abertura de conta, troca de moeda e depósito é complicado; a volatilidade das taxas de câmbio pode consumir os lucros do investimento; a regulamentação e a divulgação de informações de alguns ADRs não são suficientemente transparentes.

Antes de investir em ADRs, preciso considerar os fundamentos da empresa e a liquidez dos ADRs. O volume diário de negociação do ADR da Chunghwa Telecom é de apenas cerca de 1% do mercado de ações de Taiwan, e essa diferença de liquidez pode dificultar as negociações.

O ADR é, de fato, uma ponte conveniente que conecta os mercados de capitais globais, mas antes de investir, devo compreender plenamente suas características e riscos para tomar decisões informadas.