MercadoLibre'nin Son Kazanç Raporu: E-ticaret Manzarasında Gizli Bir Hazine

Öne Çıkanlar

• Bu Latin Amerikalı e-ticaret devi, önünde büyük bir potansiyel pazar ile olağanüstü bir büyüme göstermeye devam ediyor.
• MercadoLibre, gelecekteki pazar genişlemesini güvence altına almak için stratejik olarak yatırımlarını artırıyor.
• Potansiyel yatırımcılar, şirketin büyüme eğrisinden tam olarak yararlanmak için uzun vadeli bir bakış açısıyla yaklaşmalıdır.

Finans dünyası teknoloji devlerinin kazançları hakkında konuşurken, bu sezonun en etkileyici finansal performanslarından bazıları, henüz geniş çapta dikkat çekmeyen daha az bilinen kuruluşlardan geldi.

Örnek olarak MercadoLibre (NASDAQ: MELI) verilebilir. Bu kârlı e-ticaret devi, son çeyrekte gelirinin %34 arttığını gördü (sabit döviz cinsinden %53'lük bir artış), duraksama belirtisi göstermeyen çok yıllı bir büyüme trendini sürdürerek. İlginç bir şekilde, hisse senedi geçen Pazartesi ikinci çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından önemli bir artış yaşamadı. Aslında, o zamandan beri biraz düştü ve makul bir değerleme ile büyüme hissesi arayan yatırımcılar için bir fırsat sunuyor.

Detaylara daha derinlemesine bakalım.

Güçlü İkinci Çeyrek

MercadoLibre ile tanış olmayanlar için, bunun nedeni muhtemelen şirketin Amerika Birleşik Devletleri'nde faaliyet göstermemesi. Bunun yerine, MercadoLibre yalnızca Latin Amerika pazarına odaklanıyor, özellikle Brezilya, Meksika ve Arjantin'de.

Sıklıkla bir e-ticaret platformu olarak tanımlansa da, bu tanım onun kapsamını tam olarak yansıtmaz. Daha doğru bir ifadeyle, MercadoLibre kapsamlı bir iş ekosistemidir; ödeme işleme, bankacılık, lojistik ve reklam hizmetleri sunar ve temel çevrimiçi pazar yerinin yanı sıra bu hizmetleri sunar. Sıklıkla Latin Amerika'nın Amazon'u olarak adlandırılsa da, bu karşılaştırma bile MercadoLibre'nin temsil ettiği her şeyi kapsamakta yetersiz kalır.

Şirketin büyüme eğilimi kesinlikle Amazon'un erken yıllarını yansıtıyor. En son çeyrekte gelir neredeyse 6.8 milyar dolara ulaştı, bu da yıllık %34'lük bir artış anlamına geliyor; bu artış, mal satışlarındaki %21'lik artış ve ödeme işlemlerindeki %39'luk artışla desteklenmiştir. Dikkate değer bir şekilde, çeşitli perakende teknolojisi çözümlerine rağmen, ödeme sektörü en büyük gelir kaynağı olarak öne çıkmaktadır.

Şirket ileriye dönük kılavuzluk sağlamaktan kaçınsa da, analistler 2027 yılına kadar benzer bir gelir büyümesi öngörüyor. Kazançların da bu büyümeye ayak uydurması bekleniyor ve projeksiyonlar, son mali yıldaki hisse başına 37,69 $'dan üç yıllık dönemin sonuna kadar 95,20 $'a bir artış öngörüyor.

Bu dikkate değer büyüme hikayesi bazı soruları gündeme getiriyor: Neden MercadoLibre etrafında daha fazla heyecan yok? Hisse senedi, Mayıs ayında Q1 kazançlarının kısa süreli artışından sonra neden düşmesine izin verildi? Bir nedeni var, ama bu pek ikna edici değil.

Bol Pozitif Faktörler

Hisse senedi davranışı asla kesin bir şekilde açıklanamazken, bilgilendirilmiş varsayımlar yapılabilir.

Bu durumda, kazanç sonrası tartışmalar MercadoLibre'nin daralan kar marjları etrafında şekillendi. Güçlü satış büyümesine rağmen, maliyetler biraz daha yüksek bir oranda arttı ve geçen çeyrekteki net geliri hisse başına 10,31 $ ile sınırladı; bu, analistlerin hisse başına 11,93 $ kar beklentisinin gerisinde kaldı. Ana faktör, daha fazla Brezilyalı e-ticaret müşterisine ücretsiz kargo sunumunun genişletilmesi oldu, ancak pazarlama da dahil olmak üzere birkaç harcama kaleminde, mali yılın ikinci çeyreğinde önemli artışlar görüldü.

Kısa vadeli fedakarlık, uzun vadeli kazanç için

Pazar, MercadoLibre'nin ücretsiz kargo için minimum sipariş eşiğini düşürme stratejik kararını, maliyet etkilerine rağmen, yeterince takdir etmiyor gibi görünüyor. MercadoLibre'nin ticaret başkanı ve gelecekteki CEO'su Ariel Szarfsztejn'in Q2 kazanç çağrısında belirttiği gibi:

"Kesin sonuçlar çıkarmak için henüz çok erken olsa da, trafik artışlarında, dönüşüm oranlarında, etkileşimde ve satın alma sıklığında devam eden olumlu trendler görmeyi bekliyoruz. Bu nedenle, hem sipariş hacimlerinde hem de ortalama sipariş değerlerinde büyüme görmeyi bekliyoruz."

Geçmişte Amazon için gelecekteki büyümeye yapılan benzer bir yatırımın son derece başarılı olduğunu hatırlamakta fayda var.

Mükemmel Zamanlama, İdeal Pazar

Belki de MercadoLibre'nin büyüme hikayesinin en heyecan verici yönü, şirketin kendisinde değil, hizmet ettiği pazardadır.

Birçok açıdan, Latin Amerika bugün Kuzey Amerika'nın yirmi yıl önceki durumunu yansıtıyor. O zamanlar çevrimiçi alışveriş mevcutken, yüksek hızlı internet görece yeniydi ve geniş bant bağlantılı akıllı telefonlar yeni yeni yaygınlaşmaya başlıyordu. Bu, büyük ölçüde Amazon'un ( ve aslında sektörün ) en patlayıcı büyümesinin 2007 civarında, iPhone'un piyasaya sürülmesiyle aynı zamana denk gelmemesini açıklıyor.

Şimdi, Latin Amerika benzer bir dönüşüm için hazır. Mobil telefonlar ve geniş bant bağlantısı, bölgedeki çoğu büyük pazarda bir süredir mevcut olmasına rağmen, her ikisi de şimdi yaygın olarak erişilebilir ve uygun fiyatlı hale geliyor. Pazar araştırma firması Canalys, Latin Amerika'ya gönderilen akıllı telefon sevkiyatlarının geçen yıl %15 oranında arttığını ve 137 milyon birimlik rekor bir seviyeye ulaştığını bildirdi; bu da bölgesel nüfusun neredeyse 670 milyon olduğu anlamına geliyor.

Ayrıca, Cognitive Market Research, Güney Amerika'nın evlere fiber internet pazarının 2030 yılına kadar ortalama yıllık %12,5 oranında büyüyeceğini öngörüyor ve bu durum bölgedeki geniş bant bağlantısının henüz gelişmekte olan durumu ve henüz keşfedilmemiş potansiyelini vurguluyor.

ABD'de de görüldüğü gibi, Latin Amerika'daki tüketiciler ve işletmeler çevrimiçi bağlantının potansiyelini hızla fark ediyor. Bu trend, AI destekli karar zekası yazılım sağlayıcısı Parcel Perform'ın bölgedeki e-ticaret pazarının 2027 yılına kadar yıllık %19 oranında güçlü bir şekilde büyüyeceği tahminini destekliyor.

Hedef pazarlarında lider olan MercadoLibre, bu büyümenin önemli bir kısmını yakalamak için iyi bir konumda. Bu pazarların mevcut parçalanması, bu işi tek bir kapsamlı platform altında birleştirme fırsatını daha da artırıyor.

Değerli Bir Yatırım

Bir şirket stratejisini etkili bir şekilde uygulasa bile, hisse senedinin bu başarıyı hemen yansıtmayacağını belirtmek önemlidir - bu durum, MercadoLibre'nin Mayıs kazanç raporundan bu yana hisse performansıyla örneklenmektedir. Sürekli büyüme ve artan harcamalarının arkasındaki mantıklı nedenlere rağmen, yatırımcılar hala şüpheci kalmakta ve hisse senedini aşağı çekmektedir. Bu tepki anlaşılabilir.

Ancak, ekonomist Benjamin Graham'ın 1949 yılında yayımlanan "The Intelligent Investor" adlı kitabında yaptığı dikkat çekici gözlemi hatırlamak önemlidir; bu gözlem bugün de geçerlidir: "Kısa vadede piyasa bir oylama makinesidir ama uzun vadede bir tartı makinesidir."

MercadoLibre hisselerindeki son zayıflık, şirketin kârını etkileyen ücretsiz kargo genişletme ve pazarlama harcamalarını artırma kararı aleyhinde duygusal bir "oy" temsil ediyor. Ancak uzun vadede, hisse senedi fiyatı bu yatırımların MercadoLibre'nin umut verici geleceğindeki faydalarını yansıtacaktır. Bu mevcut fiyat farklılığı, uzun vadeli bir perspektife sahip büyüme yatırımcıları için bir fırsat sunuyor.