Посібник державної політики щодо криптовалют: 5 кроків, які штати можуть впровадити для розвитку відповідальних криптоінновацій

Федеральне криптовалютне законодавство стрімко оновлюється. За останні три місяці президент Трамп підписав закон “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins” (GENIUS), а Палата представників прийняла знаковий закон “Digital Asset Market Clarity” (CLARITY) з потужною двопартійною підтримкою.

Однак федеральний уряд — не єдиний законодавчий орган США, що створює правила для криптоіндустрії. У 2024 році 27 штатів і Вашингтон D.C. ухвалили 57 законопроєктів, пов’язаних із криптовалютою.

Федеральне законодавство, яке фокусується на захисті споживачів, регуляторній визначеності та підтримці інновацій, істотно скорочує або навіть повністю усуває потребу штатів створювати власні всеосяжні крипторежими, однак штати все ще здатні позитивно впливати на розвиток відповідальних криптоінновацій.

У цьому матеріалі наведено п’ять цільових, проактивних заходів — із реальними прикладами — які можуть застосовувати штати, щоб захистити громадян та підтримати місцеві блокчейн-компанії.

1. Прийміть DUNA

Децентралізовані блокчейн-мережі, на відміну від корпорацій, не мають рад директорів чи CEO. Вони прагнуть прибрати централізоване управління, передаючи контроль користувачам через децентралізовану автономну організацію — DAO (“дау”).

Без DAO блокчейни ризикують бути підконтрольними тим же централізованим структурам, які створили сучасний “інтернет-феодалізм”; правлінням “королів”: Meta, Google, Amazon тощо. Такі централізовані корпорації шкодять користувачам та інноваціям. Якщо великі технологічні гравці заволодіють блокчейн-мережами, то інтернет на основі блокчейну (“web3”) повторить проблеми сучасного кіберпростору: нагляд, кіберзлочинність, цензура, вилучення вартості тощо.

DAO, передаючи управління користувачам, здатні реалізувати початкову ідею інтернету: відкритість, децентралізація, контроль з боку користувачів. Однак DAO стикаються з багатьма викликами, включаючи юридичні та регуляторні ризики. Так, минулого року суд визнав, що навіть участь у DAO (наприклад, публікація поста у відкритому форумі) може зробити учасників відповідальними за дії інших згідно із законодавством про партнерства. Це створює значні юридичні ризики для членів DAO і загалом ставить під питання їхню життєздатність. DAO також стикаються з практичними труднощами, зокрема неможливістю контрактувати третіх осіб.

Вирішення вже існує. У березні 2024 року Вайомінг першим у США прийняв Decentralized Unincorporated Nonprofit Association Act (“DUNA”). DUNA дозволяє блокчейн-мережам зберігати децентралізованість і відповідати законодавству. DUNA надає DAO юридичний статус, право укладати контракти, виступати в суді, сплачувати податки та забезпечує важливий захист від дій учасників. DUNA ставить DAO в один ряд із іншими корпоративними формами, такими як LLC.

DUNA швидко набирає популярності. Минулого місяця Uniswap DAO (керуючий орган децентралізованого фінансового протоколу Uniswap) майже одностайно проголосував (52 968 177 “за”, 0 “проти”) за прийняття DUNA, зареєстрованої у Вайомінгу, як юридичної структури для Uniswap Governance Protocol. DUNA дозволить Uniswap зберегти децентралізовану структуру управління, залучати підрядників, виконувати регуляторні вимоги тощо. Нові проєкти також обирають цю структуру.

Чим ширше розповсюдження DUNA, тим більші шанси DAO випередити корпоративні мережі і створити відкритий інтернет під контролем користувачів. Закон DUNA у Вайомінгу базується на роках роботи, зокрема на прийнятті статуту про unincorporated nonprofit association (UNA). Інші штати із діючими UNA-фреймворками можуть розкрити потенціал web3, прийнявши DUNA. Це допоможе прискорити завершення криптовалютного офшорингу і закріпити статус США як світового криптоцентру.

2. Забезпечте правильну класифікацію токенів у чинному законодавстві

Токени — це цифрові записи, що відображають кількість і права доступу. Їхня відмінність у тому, що вони існують на децентралізованих блокчейнах і змінюються виключно згідно із заданими правилами. Оскільки ці правила виконуються автономним софтом, який ніхто не контролює, токени можуть надавати власникам захищені цифрові права власності.

Ми класифікуємо токени у сім категорій, але їхні можливості — безмежні. Хоча часто вважається, що токен — це мемкоїн або аналог bitcoin, багато поширених типів токенів не є фінансовими інструментами. Наприклад, токени ігрових автоматів — як старі металеві монети в ігрових закладах, вони виконують утилітарну функцію в системі, наприклад у грі, і не призначені для спекуляцій. Типові приклади — цифрове золото у віртуальному світі чи бонусні бали в програмі лояльності.

Наприклад, Blackbird — застосунок лояльності для ресторанів, що надає бали клієнтам і приносить дохід закладу. Arcade-токен FLY використовується для залучення клієнтів: за FLY можна купити каву та отримати бонуси. Таким чином, FLY допомагає місцевим кав’ярням та піцеріям утримувати клієнтів, винагороджуючи вибір малого бізнесу.

Колекційні токени, як і arcade-токени, не є фінансовими інструментами. Часто їх називають “невзаємозамінні токени” або NFTs, і вони мають цінність як запис права власності на товар чи дозвіл. Наприклад, колекційний токен може підтверджувати право власності на пісню, квиток на концерт або будь-який унікальний актив.

Зрозуміло, що бонусні бали ресторанів і пісні — це не акції чи корпоративні облігації; такі токени не пропонують і не гарантують фінансовий прибуток. Існує багато інших неспекулятивних токенів — посвідчення особи, ігрові активи тощо.

Тому важливо не плутати arcade-токени, колекційні токени та інші неспекулятивні цифрові активи з фінансовими інструментами. Однак часто штати використовують одне визначення — “фінансовий актив” — для всіх типів токенів. Це призводить до того, що нефінансові токени регулюються як інструменти для фінінституцій.

Закони, що неправильно класифікують токени, — або ще гірше, намагаються одним поняттям описати всі токени — неминуче обмежують їх. Наслідки можуть бути абсурдними.

Наприклад, власник кав’ярні змушений отримувати ліцензію фінансових послуг для запуску програми лояльності. А музикантка має звертатися до фінансового регулятора, щоб випустити токен права власності на свою нову пісню. Такі вимоги ускладнюють діяльність малого бізнесу, митців і користувачів, і не захищають споживачів. Для розвитку криптоіндустрії потрібна якісна політика, що враховує реальні ризики, а не стримує бізнес та креаторів, які сприяють зростанню штату.

Прикладом адекватного регулювання є Illinois Digital Assets and Consumer Protection Act (DACPA), який губернатор Пріцкер підписав у серпні 2025 року. DACPA визнає різні ризики для різних токенів і містить винятки з фінрегулювання для бізнесу, що використовує arcade-токени, колекційні токени та інші нефінансові токени. Інші штати мають наслідувати Іллінойс, забезпечуючи правильну класифікацію та регулювання токенів.

3. Створіть блокчейн-робочу групу

Часто різні закони штатів створюють суперечливу мозаїку правил, яка сприяє великим компаніям — у яких є ресурси для дотримання вимог — і шкодить малому бізнесу. Федеральне законодавство здебільшого усуває потребу кожного штату формувати власну криптополітику. Однак у окремих питаннях штати повинні залишатися, як сказав суддя Луїс Д. Брандейс, “лабораторіями” для політичних експериментів.

Визначаючи, чи варто експериментувати, першим кроком має стати створення робочої групи з питань блокчейну. Такі групи — це ефективний механізм публічно-приватного обміну інформацією. До складу входять представники влади та бізнесу, які надають законодавцям та чиновникам інформацію про технологію блокчейну, її застосування, переваги, ризики, вплив федеральної політики на місцеву політику та можливості гармонізації з іншими штатами.

Яскравий приклад — California Blockchain Working Group. У 2018 році Каліфорнія прийняла AB 2658, що зобов’язав секретаря Агентства державних операцій призначити робочу групу й голову для аналізу блокчейн-застосування, викликів, перспектив, юридичних аспектів тощо.

Група із 20 експертів охопила технології, бізнес, уряд, право та інформаційну безпеку. Через два роки учасники підготували звіт для законодавців із рекомендаціями та пропозиціями щодо адаптації законодавства до потреб блокчейн-сектору.

4. Запустіть пілотні блокчейн-проєкти у державному секторі

Штати можуть просувати відповідальні криптоінновації та вирішувати реальні проблеми, тестуючи застосування блокчейну у держсекторі. Такі пілоти мають дві мети: освітню — підвищення обізнаності про широкі можливості технології, і практичну — демонстрацію реальних переваг для державних органів. Публічні проєкти з блокчейном приносять вигоди, які виходять за межі окремих пілотів. Державні агентства, навчаючись на практиці, підвищують власну експертизу й можуть використовувати це для формування політики штату.

Гарні приклади вже існують. Звіт California Working Group спричинив запуск пілотів, як-от ініціативу DMV щодо переведення 42 млн реєстрацій авто на блокчейн для боротьби з шахрайством та підвищення ефективності. Юта прийняла закон, що доручає Департаменту технологічних послуг штату тестувати блокчейн-ідентифікації для держпрограм. Серед інших — мобільне блокчейн-голосування для закордонних виборців, публікація держвидатків на блокчейні для прозорості, верифіковані медичні сертифікати для передачі результатів тестів із дотриманням конфіденційності.

Пілотуючи та масштабуючи такі рішення, штати краще розумітимуть блокчейн-можливості та покращать державні послуги для громадян.

5. Використовуйте стейблкоїни та створюйте режим емісії в штаті згідно з GENIUS

Стейблкоїни відкривають шлях до масового входу мільярда користувачів у крипто. У світі вони забезпечать швидкі, дешеві, програмовані платежі.

Штати можуть використати цифровий долар для власної вигоди. Стейблкоїни оптимізують закупівлі та виплати, знижуючи витрати, підвищуючи ефективність та спрощуючи аудит. За умови використання технологій захисту приватності для охорони даних громадян, такі програми будуть корисними і для влади, і для жителів.

Окрім застосування стейблкоїнів для держпрограм, штати можуть розробити власні режими емісії, що враховують місцеві потреби: GENIUS встановлює національні правила для емітентів платіжних стейблкоїнів, але залишає шлях локальної ліцензії — якщо емісія не перевищує $10 млрд, а режим штату суттєво відповідає федеральному.

Визначення “суттєвої відповідності” потребує часу. GENIUS, який отримав підтримку Сенату та Палати представників, висуває високі вимоги до емітентів: забезпечення активами, прозорість, жорсткі стандарти AML та KYC тощо. Закон набуде чинності у січні 2027 року або через чотири місяці після фінального затвердження регуляцій федеральними органами (що настане раніше). У цей період федеральні органи визначатимуть вимоги до режимів штатів для відповідності чи перевищення стандарту GENIUS. Поки уряд імплементує GENIUS, штати можуть оцінити потребу в адаптації чи розвитку локальних норм щодо стейблкоїнів.

GENIUS чітко вказує, що штати мають відповідати федеральним вимогам для регулювання емітентів стейблкоїнів, але дозволяє місцевій владі впливати на майбутнє цифрового долара.

Стейблкоїни — це ще одна можливість для штатів стати “лабораторіями”, тестуючи різні режими емісії відповідно до локальних потреб. Каліфорнія вже прийняла закон про стейблкоїни. Вайомінг навіть випустив власний стейблкойн — Frontier Stable Token.

Із запуском федеральних нормативів штатам може більше не знадобитися власний всеосяжний крипторежим. Але роль штатів залишається важливою: впроваджуючи практичні цільові заходи, вони можуть стимулювати відповідальну криптоінновацію, забезпечуючи доступ громадян та бізнесу до вигод майбутнього інтернету.

Айден Славін — партнер із політики a16z crypto. До приєднання до a16z очолював напрям web3 у Світовому економічному форумі, а раніше — керував розробкою фреймворків політики та стандартів управління для децентралізованої ідентифікації. Айден здобув ступінь MSc в Оксфорді та BA у Колумбійському університеті.

Кевін МакКінлі — партнер команди Government Affairs a16z, де координує взаємодію з державною та місцевою владою. До Andreessen Horowitz Кевін був директором з державної політики Meta, опікувався законодавством Каліфорнії та підтримкою адвокаційних ініціатив на національному рівні. Раніше очолював адвокацію в Каліфорнії для Internet Association, працював над питаннями конфіденційності та технологічної політики у California Chamber of Commerce. Кар’єру розпочав як адвокат у цивільних і кримінальних справах.

Позиції, викладені тут, — особиста думка зазначених співробітників AH Capital Management, L.L.C. (“a16z”) і не є офіційною позицією a16z чи її афілійованих компаній. Деяка інформація отримана із сторонніх джерел, зокрема портфельних компаній фондів під управлінням a16z. Хоча джерела вважаються надійними, a16z не здійснював незалежної перевірки і не гарантує актуальність чи доречність для конкретної ситуації. Матеріал може містити сторонню рекламу; a16z не перевіряв і не підтримує рекламний контент у матеріалі.

Позиції, викладені тут, — особиста думка зазначених співробітників AH Capital Management, L.L.C. (“a16z”) і не є офіційною позицією a16z чи її афілійованих компаній. Деяка інформація отримана із сторонніх джерел, зокрема портфельних компаній фондів під управлінням a16z. Хоча джерела вважаються надійними, a16z не здійснював незалежної перевірки і не гарантує актуальність чи доречність для конкретної ситуації. Матеріал може містити сторонню рекламу; a16z не перевіряв і не підтримує рекламний контент у матеріалі.

Рекомендуємо звертатися до власних консультантів щодо цих питань. Посилання на цінні папери чи цифрові активи наведено лише для прикладу і не є інвестиційною рекомендацією чи пропозицією надання інвестиційних послуг. Матеріал не призначений для інвесторів і не може використовуватися для прийняття рішення щодо інвестування у фонди a16z. (Інвестиційна пропозиція у фонд a16z здійснюється виключно через приватний меморандум, підписку та всі відповідні документи, які слід вивчати повністю.) Згадані інвестиції чи компанії не є репрезентативними для всіх інвестицій фондів a16z і не гарантують прибутковість або схожі результати. Список інвестицій фондів Andreessen Horowitz (за винятком тих, що не розголошені на вимогу емітента, а також неанонсованих інвестицій у публічно торговані цифрові активи) доступний за посиланням https://a16z.com/investment-list/.

Матеріал актуальний лише на дату публікації. Будь-які прогнози, оцінки, очікування, цілі, перспективи чи думки, наведені у матеріалі, можуть змінюватися без повідомлення та відрізнятися від позицій інших осіб. Детальніше див. https://a16z.com/disclosures/.

Відмова від відповідальності:

1. Стаття передрукована з [a16zcrypto]. Всі авторські права належать оригінальним авторам [Айден Славін та Кевін МакКінлі]. У разі заперечень щодо передруку звертайтеся до команди Gate Learn, і питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: Погляди і думки у статті є виключно авторськими і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади іншими мовами виконує команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладів заборонені.