Що таке ADR? Мій новий вибір для інвестицій у американські акції

На ринку американських акцій я виявив цікавий інвестиційний інструмент — ADR (американські депозитарні розписки). Це не справжні акції, а свідоцтва, які представляють акції іноземних компаній, що дозволяє мені інвестувати в міжнародні компанії без необхідності відкривати закордонний акаунт.

Справжнє обличчя ADR

ADR випускаються американськими депозитарними банками і представляють собою акції іноземних компаній, які зберігаються в банку. Наприклад, коли я купую TSM на американському фондовому ринку, я фактично купую сертифікат, який представляє акції TSMC, а не безпосередньо купую акції TSMC на тайваньській біржі.

Цей механізм є досить вигідним для іноземних компаній, оскільки їм не потрібно проходити складні процедури виходу на американський ринок, щоб залучити капітал американських інвесторів. Для мене, можливість без зайвих турбот відкривати іноземний цінний паперовий акаунт, обмінювати валюту та інші складні процедури, просто брати участь у глобальних інвестиціях за допомогою доларів США.

Складні рівні ADR

ADR поділяються на "з рекомендацією" та "без рекомендації". ADR з рекомендацією випускаються іноземними компаніями у співпраці з банками, відповідно до вимог Комісії з цінних паперів і бірж США; тоді як ADR без рекомендації можуть не мати участі компаній і можуть торгуватися лише на позабіржовому ринку, що пов'язано з більшим ризиком. Tencent ( TCEHY ), BYD ( BYDDY ) – ці китайські гіганти на ринку американських акцій є ADR без рекомендації.

Є ще три рівні відмінності: перший рівень ADR може торгуватись лише на позабіржовому ринку, регулювання є найменш жорстким; другий та третій рівні можуть торгуватись на великих біржах, але третій рівень ADR також може використовуватись для фінансування, регулювання є найсуворішим.

Пастка обмінного курсу

Коли я інвестую в ADR, я повинен звертати увагу на одну важливу деталь — співвідношення ADR до оригінальних акцій. Наприклад, співвідношення ADR TSMC становить 1:5, що означає, що 1 акція ADR дорівнює 5 акціям тайванського TSMC. ADR тайванських компаній, таких як Hon Hai та UMC, також використовують співвідношення 1:5.

Цей коефіцієнт налаштування в основному враховує висоту та низькість ціни акцій та ліквідність, що робить ціну ADR на ринку американських акцій більш привабливою.

Інвестиційні можливості з дисконтом та надбавкою

ADR та оригінальні акції, хоча й представляють одну й ту ж компанію, не завжди мають ідеальну відповідність у ціні. Коли я розрахував ціну ADR TSMC (92.6 доларів ÷ 5 × 30 нових тайванських доларів обмінний курс = 553.3 долара), виявив, що вона значно перевищує закриту ціну акцій на тайваньському ринку 533 долара, це і є явище "премії".

Деякі інвестори використовують цю різницю для арбітражу, але я повинен бути обережним щодо ризиків, пов'язаних з коливаннями обмінного курсу.

Чи варто мені інвестувати в ADR?

Інвестиції в ADR мають очевидні переваги: для тайваньських інвесторів прибуток менше 100 тисяч юанів звільняється від податку на прибуток, також немає торгового податку; торгуючи через закордонних брокерів, можна насолоджуватися низькими комісіями або навіть нульовими комісіями. Що ще важливіше, ADR відкриває глобальні інвестиційні горизонти, дозволяючи мені одночасно інвестувати в таких міжнародних конкурентів, як Tesla та NIO.

Але недоліки також очевидні: для неамериканських інвесторів процедура відкриття акаунту, обміну валют та внесення коштів є складною; коливання валютного курсу можуть з'їсти інвестиційний дохід; деякі ADR не мають достатньої прозорості в регулюванні та розкритті інформації.

Перед інвестуванням в ADR я також повинен врахувати фундаментальні показники компанії та ліквідність ADR. Наприклад, денний обсяг торгів ADR Chunghwa Telecom становить лише близько 1% від обсягу торгів на тайваньському фондовому ринку, така різниця в ліквідності може ускладнити торгівлю.

ADR дійсно є зручним мостом, що з'єднує глобальні капітальні ринки, але перед інвестуванням я повинен повністю зрозуміти його характеристики та ризики, щоб прийняти обґрунтоване рішення.