Що таке P/E (коефіцієнт ціни до прибутку)? Оцінювальний показник, який інвестори повинні знати.

Коли я інвестую в акції, коефіцієнт ціни до прибутку є одним з показників, на які я найчастіше орієнтуюся, оскільки він інтуїтивно показує, чи є акція дешевою чи дорогою. Проте багато людей розуміють цей показник лише на поверхневому рівні, вважаючи, що «чим нижче число, тим краще», хоча насправді все набагато складніше.

Основні поняття співвідношення ціни та прибутку

Коефіцієнт цінності (також відомий як ринкова капіталізація, PE або PER) є відношенням ціни акції до прибутку на акцію (EPS). Простими словами, це означає, скільки років інвестору знадобиться для повернення вкладень. Наприклад, нинішній коефіцієнт цінності TSMC становить близько 13 разів, теоретично потрібно 13 років, щоб повернути витрати на інвестиції.

Розрахунок дуже простий: ціна акцій ділиться на прибуток на акцію. Наприклад, ціна акцій TSMC становить 520 юанів, річний EPS дорівнює 39,2 юанів, тоді P/E становить 13,3.

Види коефіцієнта ціни до прибутку

Залежно від використовуваного EPS, коефіцієнт ціни прибутку можна поділити на три види:

1. Статичний коефіцієнт ціни до прибутку: розраховується на основі річного EPS, залишається незмінним до виходу нової фінансової звітності.
2. Котирування ринкової капіталізації (TTM): обчислюється за сумою EPS за останні чотири квартали, оновлюється після публікації нових фінансових звітів.
3. Прогнозований коефіцієнт P/E: розраховується на основі майбутнього EPS, прогнозованого аналітиками

Особисто вважаю, що котируваний показник P/E має найбільшу цінність для посилання, оскільки він відображає останні результати, а також не є таким невизначеним, як прогнозований P/E.

Який розумний коефіцієнт ціни до прибутку?

Це питання не має стандартної відповіді, воно в основному залежить від темпів зростання прибутку компанії. Для компанії, що має щорічний приріст прибутку на 30%, коефіцієнт ціни до прибутку в 30 разів може бути цілком обґрунтованим; а для компанії з застійними прибутками навіть коефіцієнт 10 разів може бути завищеним.

Я виявив, що найзручніший спосіб це:

1. Порівняння з конкурентами: у порівнянні з компаніями тієї ж галузі та схожими бізнесами
2. Історичне порівняння: в порівнянні з діапазоном власного історичного P/E компанії

Варто зазначити, що розумні коефіцієнти ціни до прибутку в різних галузях сильно відрізняються. Наприклад, в Тайвані середній коефіцієнт ціни до прибутку в судноплавній галузі може становити лише 1,8, тоді як у автомобільній промисловості він досягає 98,3.

Показник PEG більш практичний

Просто дивитися на співвідношення ціни та прибутку легко помилитися, мені більше подобається використовувати співвідношення ціни та прибутку до зростання (PEG) для оцінки: PEG = Коефіцієнт ціни до прибутку ÷ Темп зростання прибутку за рік(%)

Зазвичай вважається:

• PEG = 1, ціна акцій обґрунтована
• Якщо PEG < 0.75, акції недооцінені, можна розглянути покупку
• PEG > 1.2, ціна акцій завищена, можна розглянути можливість продажу

Наприклад, компанія A має співвідношення ціни до прибутку 12, темп зростання 5%, PEG дорівнює 2.4; компанія B також має співвідношення ціни до прибутку 12, але темп зростання 20%, PEG лише 0.6. Очевидно, компанія B є більш привабливою для інвестицій.

Обмеження цінності до прибутку

Я повинен нагадати всім, що коефіцієнт ціни до прибутку не є універсальним показником:

1. Ігнорувати борги: не враховувати рівень боргу компанії, компанії з високим боргом мають більший ризик
2. Важко визначити висоту: високий показник прибутковості може бути наслідком тимчасового зниження прибутків, а може також свідчити про оптимістичні очікування щодо майбутнього зростання.
3. Не підходить для неприбуткових підприємств: багато стартапів або біотехнологічних компаній ще не отримали прибутку, тому не можна оцінити їх за допомогою коефіцієнта ціни до прибутку.

Крім того, акції з низьким капіталізаційним коефіцієнтом не обов'язково зростатимуть, а акції з високим капіталізаційним коефіцієнтом не обов'язково падатимуть. Ринок готовий надати високу оцінку, зазвичай, сподіваючись на майбутній розвиток компанії.

Моя інвестиційна порада

Під час фактичних інвестицій я рекомендую:

1. Об'єднання кількох індикаторів оцінки, таких як коефіцієнт ціни до чистої вартості акцій (PB), коефіцієнт ціни до доходів (PS)
2. Згідно з графіком співвідношення ціни до прибутку, інтуїтивно визначити, в якому діапазоні оцінки знаходиться ціна акцій
3. Розгляньте конкурентні переваги компанії, перспективи галузі та стабільність прибутку

Нарешті, пам'ятайте про одну річ: розумне співвідношення ціни та прибутку залежить від темпів зростання прибутку компанії. Якщо компанія може постійно швидко зростати, навіть якщо співвідношення ціни та прибутку виглядає дуже високим, це може бути вартою інвестиційною можливістю.