Внутрі Car-Mart Америки: фінансові результати за I квартал 2025 року: цифрова трансформація в умовах капітальних обмежень

Остання конференція з приводу доходів компанії America Car-Mart показує, що компанія стикається з суттєвими викликами, водночас роблячи стратегічні технологічні інвестиції. Я прослухав безліч конференцій з приводу доходів у сфері автомобільної торгівлі, і ця особливо підкреслює напругу між технологічним прогресом і фінансовими обмеженнями, з якими сьогодні стикаються багато субпраймових автокредиторів.

Їхні зусилля в цифровій трансформації вражають - прискорене впровадження їхніх платформ Loan Origination System V2 та Pay Your Way вже подвоїло кількість учасників повторних платежів. Цей перехід до цифрових зборів не є просто зручним доповненням; він сприяє реальним фінансовим покращенням, з загальними зборами, що зросли на 6,2% до 183,6 мільйона доларів.

Що привернуло мою увагу, так це їхній дисциплінований підхід до обсягу на фоні зростаючих витрат на закупівлю. Витрати на транспортні засоби зросли на додаткові $500 за одиницю цього кварталу - на додачу до $300 зростання, про яке вони повідомили в минулому кварталі. У той час як багато компаній прагнуть збільшити обсяги на шкоду якості, Car-Mart натомість зосередилася на клієнтах з вищими кредитними рейтингами, з 15% більшим обсягом, спрямованим на їх найкращі кредитні профілі.

Зміна кредитної якості є особливо помітною - середні бали FICO зросли приблизно на 20 пунктів у річному вимірі. Цей стратегічний зсув у бік клієнтів з кращою кредитною якістю має забезпечити більшу віддачу, навіть при нижчих обсягах.

Їх виконання сек’юритизації демонструє зростаючу впевненість інвесторів, а їх остання пропозиція була майже вісім разів перепідписана. Вони досягли чотирьох послідовних поліпшень у ціноутворенні, зменшивши їх середньозважений спред на 308 базисних пунктів з моменту їхньої початкової сек’юритизації.

Однак я стурбований їхніми обмеженнями капіталу. 30% авансової ставки та $30 мільйонний ліміт запасів на їхній обертовій кредитній лінії серйозно обмежують їхній потенціал для зростання. Без усунення цієї вузької ланки їм буде важко скористатися сильним зростанням застосувань, яке вони спостерігають.

Невелике зростання прострочень і чистих списань заслуговує на увагу, хоча керівництво частково пов'язує це з технологічним переходом та сезонними факторами. Їхній резерв під кредитні збитки залишається на високому рівні 23,35%, що свідчить про продовження обережності щодо споживчого середовища.

Для компанії, що обслуговує споживачів з проблемами кредитування, Car-Mart, схоже, має хороші позиції, щоб отримати вигоду, якщо традиційні кредитори продовжать посилювати вимоги - про що свідчить їхній 10% збільшення заявок та 26.5% стрибок у липні. Їхні технологічні інвестиції повинні сприяти зростанню ефективності, потенційно скасовуючи половину їхнього зростання SG&A у наступних кварталах.