Справжнім викликом для ринку криптоактивів є його складна структура ліквідності. Переважна більшість цифрових грошей встановила торгові пари з Біткойном (BTC), тоді як токени різних мереж Блокчейн формують пари зі своїми рідними монетами. Ця структура створює тісно пов'язану екосистему: коли ціна BTC падає, весь ринок зазвичай також коливається. Будь-яка монета, яка залишається стабільною в таких умовах, зазвичай вважається аномальною, що може бути наслідком людського втручання, унікального наративу або короткострокових великих закупівель.

Окрім цієї внутрішньої взаємозалежності, швидкість коливань ринку також є ключовим фактором. Коли BTC за короткий проміжок часу зазнає різкого падіння, наприклад, в одну ніч падає на 20 000 доларів, всі торгові алгоритми, що пов'язані з його ціною, одночасно активують команди на продаж. У такій ситуації ринок потрапляє в порочне коло: спочатку закривається група довгих позицій, а потім слідує нова хвиля продажів, і система просто не встигає переробити цю інформацію.

В таких екстремальних умовах покупки наOrderbook швидко вичерпуються. Насправді, дуже мало трейдерів встановлюють замовлення на покупку поблизу нульової цінової точки. Ліквідність ринку в основному залежить від маркет-мейкерів, але в умовах такої різкої ринкової турбулентності навіть маркет-мейкери важко справляються, що призводить до того, що ціни на криптоактиви та токени можуть миттєво впасти до рівня, близького до нуля.

Ця унікальність падіння ринку полягає не тільки в тому, що маркет-мейкерам важко встигати за змінами ціни BTC, але й у величезній інтенсивності ліквідації, подібно до низки незупинних ефектів доміно, які майже паралізували всю торгову систему.

Варто зазначити, що є думки, що біржі отримали великий прибуток з цього краху, але це твердження не є точним. Насправді, справжніми вигодами скористалися ті, хто ставив на падіння ринку, тобто ведмежі трейдери. Капітал не був магічно поглинений біржами, а був повторно розподілений під час цього різкого коригування ринку.

Ця подія підкреслила вразливість ринку криптоактивів, а також надала нам можливість глибше зрозуміти механізми ринку. Вона нагадує нам, що при участі в інвестиціях у криптоактиви необхідно повністю усвідомлювати високі ризики ринку та вживати відповідних стратегій управління ризиками.