Сміливий контркрок Майкла Беррі: що він бачить у UnitedHealth, чого не бачать інші?

Я стежив за інвестиційними ходами Майкла Беррі з моменту його легендарної ставки на ринок нерухомості, і його остання позиція мене зацікавила. Людина, яка заробила $100 мільйон особисто (та $700 мільйон для інвесторів), передбачивши крах ринку нерухомості 2007 року, щойно зробила UnitedHealth Group своїм найбільшим активом - у той час, коли акції впали майже на 50% за останній рік.

Це не просто невелика частка. Буррі придбав 20 000 акцій безпосередньо та опціони на ще 350 000 акцій - вартістю близько 2,3 мільйона доларів за поточними курсами. Самі опціони складають 18% його $578 мільйонного портфеля в Scion Asset Management.

Мене захоплює таймінг. UnitedHealth стикається з серйозними проблемами - розслідуванням Міністерства юстиції щодо свого бізнесу з Medicare, зростанням витрат на охорону здоров'я, що знижує прибутки, та вищим, ніж очікувалося, використанням послуг пацієнтів. Їхні заробітки за Q2 значно не відповідали оцінкам аналітиків ($4.08 проти $4.48, що очікувалося), і керівництво попереджає, що тиск продовжиться.

Отже, чому Беррі купує, коли інші тікають? Хоча він не розкрив своїх міркувань, я бачу кілька можливих факторів:

По-перше, UnitedHealth залишається домінуючим страховиком здоров'я в США, з різноманітними доходами через свій бізнес послуг Optum. Їхня ринкова позиція не підлягає швидкому загрозі.

По-друге, керівництво не сидить без діла. Вони виходять з неприбуткових планів, стратегічно підвищують премії та використовують ШІ для підвищення ефективності - потенційно заощаджуючи $1 мільярд наступного року лише в підрозділі Optum.

Можливо, найпереконливішим є оцінка. UnitedHealth наразі торгується лише за 13x прибутками за останні 12 місяців - майже на своєму найдешевшому рівні за десятиліття. Для компанії, яка визначила свої проблеми і виклала конкретні плани відновлення, це виглядає як класичний Буррі - знаходження вартості там, де інші бачать лише проблеми.

Я завжди поважав інвесторів, які можуть дивитися за межі короткострокового шуму та зосереджуватися на основах. Поки Уолл-стріт залишається нервовим щодо негайних перспектив UnitedHealth, Беррі, здається, ставить значну ставку на їхнє відновлення - і за такими цінами це ставка, яка може щедро окупитися, якщо він правий.