Останній звіт про прибутки MercadoLibre: Схована перлина в ландшафті електронної комерції

Основні моменти

• Цей латинськоамериканський гігант електронної комерції продовжує демонструвати вражаючий ріст, з величезним потенційним ринком попереду.
• MercadoLibre стратегічно збільшує інвестиції, щоб забезпечити свою позицію в майбутньому розширенні ринку.
• Потенційні інвестори повинні підходити з довгостроковою перспективою, щоб повністю скористатися траєкторією зростання компанії.

Поки фінансовий світ обговорює прибутки технологічних гігантів, деякі з найбільш вражаючих фінансових результатів цього сезону були отримані від маловідомих суб'єктів, які ще не привернули широкої уваги.

Яскравим прикладом є MercadoLibre (NASDAQ: MELI). Ця прибуткова електронна комерційна потужність бачила, як її дохід зріс на 34% у минулому кварталі (на 53% у постійній валюті), продовжуючи багаторічну тенденцію зростання, яка не демонструє ознак уповільнення. Цікаво, що акції не зазнали значного зростання після публікації своїх результатів за другий квартал минулого понеділка. Насправді, вони трохи впали з тих пір, що створює можливість для інвесторів, які шукають акції зростання за розумною оцінкою.

Давайте заглибимося в деталі.

Потужний другий квартал

Для тих, хто не знайомий з MercadoLibre, це, напевно, тому, що компанія не працює в Сполучених Штатах. Натомість MercadoLibre зосереджена виключно на ринку Латинської Америки, переважно в Бразилії, Мексиці та Аргентині.

Хоча його часто описують як платформу електронної комерції, це визначення не повністю відображає його обсяг. Точніше, MercadoLibre є всебічною бізнес-екосистемою, яка пропонує послуги, що варіюються від обробки платежів і банківських послуг до логістики та реклами, поряд зі своїм основним онлайн-ринком. Його часто називають «Амазоном Латинської Америки», хоча навіть це порівняння не охоплює все, що представляє MercadoLibre.

Звичайно, траєкторія зростання компанії відображає ранні роки Amazon. У найостаннішому кварталі дохід досяг майже 6,8 мільярдів доларів, що на 34% більше в річному обчисленні, підкріплене зростанням продажів товарів на 21% та збільшенням транзакцій з платежів на 39%. Варто зазначити, що, незважаючи на різноманітний асортимент рішень у сфері роздрібних технологій, сектор платежів залишається найбільшим генератором доходу.

Хоча компанія утримується від надання прогнозів, аналітики прогнозують подібне зростання доходів принаймні до 2027 року. Очікується, що прибуток також зросте, причому прогнози вказують на збільшення з 37.69 $ за акцію в останньому фінансовому році до 95.20 $ наприкінці трирічного періоду.

Ця вражаюча історія зростання викликає запитання: Чому навколо MercadoLibre не більше шуму? Як акції змогли знизитися після короткочасного зростання після звітності за перший квартал у травні? Є причина, хоча вона не є переконливою.

Багато позитивних факторів

Хоча поведінку акцій ніколи не можна остаточно пояснити, можна зробити обґрунтовані припущення.

У цьому випадку обговорення після звіту про прибутки зосереджувалося на звуженні маржі прибутку компанії MercadoLibre. Незважаючи на потужний ріст продажів, витрати зросли трохи швидше, що обмежило чистий дохід минулого кварталу до 10,31 долара за акцію, що не відповідає очікуванням аналітиків у 11,93 долара за акцію. Основним фактором стало розширення безкоштовної доставки для більшої кількості бразильських клієнтів електронної комерції, хоча кілька категорій витрат, включаючи маркетинг, зазнали значних збільшень протягом другого фінансового кварталу.

Короткострокові жертви для довгострокових вигод

Ринок, здається, недооцінює стратегічне рішення MercadoLibre знизити мінімальний поріг замовлення для безкоштовної доставки, незважаючи на його витратні наслідки. Як зазначив Аріель Сзарфштейн, президент комерції MercadoLibre та майбутній генеральний директор, під час звіту за другим кварталом:

"Хоча ще зарано робити остаточні висновки, ми очікуємо продовження позитивних тенденцій у зростанні трафіку, покращенні конверсійних показників, підвищенні залученості та зростанні частоти покупок. Отже, ми очікуємо зростання як обсягів замовлень, так і середніх значень замовлень."

Варто згадати, що подібні інвестиції в майбутнє зростання виявилися надзвичайно успішними для Amazon багато років тому.

Ідеальний час, ідеальний ринок

Можливо, найцікавіший аспект зростання MercadoLibre полягає не стільки в самій компанії, скільки в ринку, який вона обслуговує.

У багатьох відношеннях Латинська Америка сьогодні відображає позицію Північної Америки два десятиліття тому. Хоча онлайн-шопінг існував тоді, швидкісний інтернет був відносно новим, а смартфони з широкосмуговим підключенням лише починали ставати звичними. Це в значній мірі пояснює, чому Amazon's ( і, дійсно, найбільш вибуховий ріст галузі ) не відбувся до приблизно 2007 року, що збіглося з дебютом iPhone.

Тепер Латинська Америка готова до подібної трансформації. Хоча мобільні телефони та широкосмугове з'єднання були доступні в більшості основних ринків регіону протягом певного часу, обидва вони лише зараз стають широко доступними та доступними за ціною. Дослідницька компанія Canalys повідомляє, що поставки смартфонів до Латинської Америки зросли на 15% минулого року, досягнувши рекорду у 137 мільйонів одиниць, порівняно з регіональним населенням майже 670 мільйонів.

Крім того, Cognitive Market Research прогнозує, що ринок волоконно-оптичного підключення до дому в Південній Америці зростатиме в середньому на 12,5% щорічно до 2030 року, підкреслюючи початковий стан і невикористаний потенціал широкосмугового з'єднання в регіоні.

Як свідчить досвід США, споживачі та бізнеси Латинської Америки швидко усвідомлюють потенціал онлайн-зв'язку. Цей тренд підтверджує прогноз постачальника програмного забезпечення для прийняття рішень на основі штучного інтелекту Parcel Perform, що ринок електронної комерції в регіоні зростатиме на 19% щорічно до 2027 року.

Як лідер на своїх цільових ринках, MercadoLibre має хороші перспективи для захоплення значної частки цього зростання. Поточна фрагментація цих ринків лише підсилює можливість консолідації цього бізнесу під однією комплексною платформою.

Вартісна інвестиція

Важливо зазначити, що навіть коли компанія ефективно реалізує свою стратегію, її акції не завжди відображають цей успіх відразу - поняття, яке яскраво ілюструється динамікою акцій MercadoLibre з моменту звіту про прибутки в травні. Незважаючи на продовження зростання та обґрунтованість збільшення витрат, інвестори залишаються скептичними, що призводить до зниження акцій. Ця реакція є зрозумілою.

Однак важливо пам'ятати про проникливе спостереження економіста Бенджаміна Грема у його книзі 1949 року "Розумний інвестор", яке залишається актуальним і сьогодні: "У короткостроковій перспективі ринок є машинкою для голосування, але в довгостроковій перспективі він є машиною для зважування."

Недавня слабкість акцій MercadoLibre є емоційним "голосуванням" проти рішення компанії, яке впливає на прибуток, розширити безкоштовну доставку та збільшити витрати на маркетинг. Однак у довгостроковій перспективі ціна акцій відображатиме переваги цих інвестицій у багатообіцяюче майбутнє MercadoLibre. Ця поточна цінова диспропорція є можливістю для інвесторів у зростання з довгостроковою перспективою.