bán phá giá lớn trước đêm: khi mọi người đều hô "xông lên", rủi ro đã âm thầm tập hợp

Bây giờ nhớ lại cú giảm giá lớn đã khiến vô số người phá sản, thực ra trong 24 giờ trước khi nó đến, thị trường đã đưa ra những tín hiệu cảnh báo rõ ràng, chỉ là lúc đó không ai muốn ngẩng đầu nhìn – tất cả mọi người đều bị cuốn vào cơn cuồng nhiệt "mua vào nhất định có lời".

Lúc đó, Bitcoin dao động quanh mức 128000 USD, rõ ràng cả hai bên mua và bán đã kéo nhau ở điểm này trong vài ngày, nhưng trong cộng đồng lại không ai bàn về việc "sự dao động có thể phá vỡ hay không", mà đầy rẫy là những cuộc thảo luận hưng phấn như "tối nay có thể vọt lên 130000 không" và "thị trường bò này có thể thấy 150000". Ngay cả những người mới thường cẩn trọng, cũng đang khoe vị thế mua của mình trong nhóm, nói rằng "nếu không vào ngay thì sẽ không kịp nữa".

Càng khiến người ta hưng phấn hơn là sự cuồng nhiệt của các khái niệm mới. Gần đây, khái niệm "AI+chain game" mà không ai nhắc đến bỗng dưng được thổi phồng thành "đường đua triệu tỷ tiếp theo", một vài dự án RWA mới phát hành đồng tiền, chỉ dựa vào một bản whitepaper đã huy động được hàng trăm triệu vốn. Mọi người tụ tập trong phòng livestream, không bàn về logic của dự án, mà là "liệu đồng tiền này có thể trở thành đồng tiền gấp trăm lần tiếp theo hay không", như thể chỉ cần nhắm mắt mua vào, là có thể nằm hưởng lợi.

Tín hiệu nguy hiểm nhất ẩn chứa trong dữ liệu hợp đồng. Khi tôi xem xét thị trường giao dịch của sàn giao dịch, tôi phát hiện rằng trước khi bán phá giá lớn, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn của các đồng tiền chính đã đạt mức cao nhất trong nửa năm qua, và tỷ lệ vốn liên tục ba ngày đều là số dương, có những đồng còn tăng lên trên 0.1%. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là hơn 90% người chơi trên thị trường đang sử dụng đòn bẩy để mua vào, tỷ lệ mua bán bị mất cân bằng nghiêm trọng, toàn bộ thị trường giống như được chất đầy củi khô, chỉ còn thiếu một tia lửa.

Quả nhiên, tin tức về việc Cục Dự trữ Liên bang đột ngột tăng lãi suất đã trở thành giọt nước tràn ly. Ngay khi tin tức vừa được công bố, giá Bitcoin đã tụt dốc, và những hợp đồng dài hạn với đòn bẩy 10 lần ngay lập tức bị thanh lý; giá càng giảm càng nhanh, lại kích hoạt thêm nhiều hợp đồng thanh lý với đòn bẩy 8 lần và 5 lần, chỉ trong vòng một giờ, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng đã vượt quá 5 tỷ USD. Những người hôm trước còn khoe lời lãi, bỗng chốc đã mất hết vốn.

Lần giảm giá lớn này đã khiến tôi hiểu rõ: Thời điểm nguy hiểm nhất của thị trường không phải là lúc mọi người hoảng loạn, mà là khi tất cả mọi người đều nghĩ rằng "chỉ có tăng chứ không có giảm" trong sự cuồng nhiệt. Khi khối lượng hợp đồng đạt mức cao kỷ lục, tỷ lệ phí vốn liên tục ở mức cao, và tất cả mọi người xung quanh đều hô hào "mua vào", thực sự đó là lúc nên giảm đòn bẩy, thậm chí là ngồi ngoài quan sát. Có thể giữ được sự tỉnh táo trong cơn cuồng nhiệt còn quan trọng hơn bất kỳ phân tích kỹ thuật chính xác nào — dù sao thì, sống sót qua được, mới có cơ hội chờ đợi đợt sóng tiếp theo.