Meme coin: gương soi của cuộc vui tài chính

Meme coin là hiện tượng nổi bật và cũng gây nhầm lẫn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Từ meme SHIB được sinh ra từ một chú chó Shiba Inu của Nhật Bản, đến Dogecoin được CEO Tesla cổ vũ mạnh mẽ, những đồng tiền này xuất phát từ những trò đùa và phát triển trong cộng đồng, với sự biến động giá mạnh mẽ và hiệu ứng tài sản khổng lồ, liên tục thách thức giá trị của thế giới tài chính truyền thống.

Chúng thực sự là bong bóng số vô giá trị, hay đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới? Đặt chúng trước gương của tài chính truyền thống, chúng ta có thể tiến hành một cuộc giải cấu trúc vai trò sâu sắc. Chúng ta sẽ nhận ra rằng Meme coin không phải là một vai trò đơn lẻ, mà là sự kết hợp và phóng đại của nhiều vai trò bị gạt ra ngoài lề hoặc bị kìm nén trong thế giới tài chính truyền thống, nó vừa là sự giải phóng tối đa của khao khát đầu cơ, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, đồng thời có thể là một "gương soi" để xem xét bản chất của tài chính hiện đại.

Một, Mặt thị trường: "Xổ số rủi ro cao" và "Cổ phiếu ma hoặc trái phiếu rác"

Từ góc độ tài chính truyền thống, Meme coin khác xa với các công cụ "đầu tư giá trị" mà nhà đầu tư thông thường tiếp xúc trong tài chính truyền thống (như cổ phiếu blue-chip, trái phiếu chính phủ); nó tương ứng chính xác nhất với xổ số và chip casino.

Xổ số rủi ro cao hoặc "chip casino". Tinh thần của xổ số truyền thống là người mua trả một khoản lỗ nhỏ, xác định (số tiền mua vé), để đánh cược vào khả năng rất thấp nhưng có phần thưởng rất cao. Meme coin hoàn toàn tuân theo logic này. Phần lớn người mua không dựa trên phân tích về công nghệ nền tảng, ứng dụng hay chiết khấu dòng tiền của nó------ vì những điều này hầu như không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Quyết định đầu tư của họ xuất phát từ một niềm tin đơn giản: sẽ có người "ngốc hơn" tiếp theo mua lại từ họ với giá cao hơn. Đây chính là sự thể hiện hoàn hảo của "lý thuyết ngốc nghếch" nổi tiếng trong lịch sử tài chính trong thời đại số.

Khác với xổ số truyền thống, "kết quả" của Meme coin không phải là một thời điểm xác định, mà là một quá trình liên tục. Quá trình này được kích hoạt bởi một xu hướng nóng trên mạng xã hội, một nhân vật có sức ảnh hưởng kêu gọi, hoặc một bữa tiệc cộng đồng bất ngờ. Biểu đồ giá của nó không còn phản ánh các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, mà là điện tâm đồ theo thời gian của cảm xúc tập thể. Câu chuyện về sự tăng vọt 500% trong chốc lát và sự "cắt chân" ngay lập tức xen kẽ nhau, tạo nên thói quen hàng ngày của trò chơi cá cược trực tuyến lớn này.

Cổ phiếu "tiên" và "trái phiếu rác" có tính đầu cơ cao. Có thể một số người sẽ so sánh chúng với "cổ phiếu tiên" hoặc "trái phiếu rác" trong thị trường tài chính truyền thống. Thực tế, chúng chia sẻ đặc điểm "rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận cao". Tuy nhiên, rủi ro của Meme coin phức tạp và cực đoan hơn. "Cổ phiếu tiên" ít nhất còn có một thực thể pháp lý đứng sau, sở hữu tài sản, hoạt động kinh doanh (dù có thể rất yếu ớt), và chịu sự quản lý của các cơ quan chứng khoán. Mặc dù có sự thao túng giá cả, nhưng vẫn nằm trong một khung pháp lý nhất định. "Trái phiếu rác" tuy có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng việc định giá vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng của bên phát hành, tài sản thế chấp và dự đoán dòng tiền trong tương lai, tồn tại một hệ thống phân tích tương đối trưởng thành.

Còn Meme coin, hầu hết được tạo ra trên mạng phi tập trung, không có người kiểm soát thực sự, không có doanh thu từ hoạt động kinh doanh, hợp đồng thông minh của nó có thể ẩn chứa lỗ hổng, đội ngũ sáng lập có thể ẩn danh. Điều đáng sợ hơn là "lật thảm" bỏ trốn, tức là nhà phát triển đột ngột rút tiền từ quỹ thanh khoản, khiến giá trị của đồng xu ngay lập tức trở về zero. Sự chồng chất của những rủi ro hệ thống này khiến cho rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ tương đương nào trong tài chính truyền thống, nó đã đưa tính đầu cơ lên một tầm cao chưa từng có.

Hai, Về mặt văn hóa: "Cổ phiếu tà giáo" và "Tiền tệ xã hội"

Nếu Meme coin chỉ đơn thuần là một trò đánh cược, có lẽ nó sẽ không có sức sống bền bỉ như vậy. Ma lực sâu xa hơn của nó nằm ở chỗ, nó đã thành công trong việc chuyển đổi công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào xã hội. Trong khía cạnh này, sự tương đồng tốt nhất của nó là cổ phiếu GME trong sự kiện "GameStop" năm 2021, và đã phát huy các thuộc tính văn hóa của nó.

Cộng đồng hóa hành vi tài chính và nhận dạng cá nhân. Sự kiện GameStop năm đó trung tâm là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên một diễn đàn, thông qua việc mua sắm tập thể cổ phiếu GME bị các tổ chức bán khống một cách ồ ạt, đã thành công trong việc "đánh bại" các quỹ phòng hộ phố Wall. Trong quá trình này, cổ phiếu GME không còn là một chứng nhận đầu tư cổ phần đơn giản, mà nó đã trở thành một "lá cờ", một "niềm tin", là "vũ khí" của các nhà đầu tư nhỏ lẻ chống lại hệ thống tinh hoa tài chính. Việc nắm giữ GME trở thành một tuyên ngôn về danh tính: "Tôi là một phần của cộng đồng, tôi đứng về phía đối lập với phố Wall."

Meme coin đã đưa hành vi tài chính cộng đồng này lên một tầm cao mới. Việc nắm giữ Dogecoin có nghĩa là bạn công nhận khẩu hiệu châm biếm "tiền tệ của nhân dân" của nó, hiểu nguồn gốc từ đồng coin châm biếm Bitcoin vào năm 2013, và tham gia vào một phong trào cộng đồng toàn cầu đầy hài hước. Shiba Inu coin đã xây dựng "SHIB Army" khổng lồ, thông qua câu chuyện hệ sinh thái phức tạp và cơ chế đốt giảm phát, củng cố cảm giác thuộc về và sứ mệnh của người nắm giữ. Tại đây, đầu tư không còn là phân tích dữ liệu lạnh lẽo nữa, mà là sự nhận diện bản thân ấm áp và xây dựng cộng đồng.

"Tích lũy và hiện thực hóa "vốn xã hội". Trong thời đại mạng xã hội, sự chú ý là tài nguyên quý giá nhất. Bản chất của Meme coin chính là việc tài chính hóa sự chú ý tập thể. Một Meme coin thành công là một gene văn hóa có khả năng tự sinh sản và lây lan theo kiểu virus. Hành vi phát hiện và lan truyền một Meme coin sớm không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính mà còn có thể tích lũy được "vốn xã hội" đáng kể trong cộng đồng------bạn được coi là "nhà tiên tri" có tầm nhìn hoặc "vua meme" thú vị.

sự chú ý thu hút dòng vốn vào

Ba, Mặt hành vi: "Giá trị cảm xúc" và "Bong bóng đầu cơ"

Xét về lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một quái vật chưa từng có, mà chỉ là hiện thân mới nhất của những bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại trong kỷ nguyên số. So sánh nó với cơn sốt hoa tulip Hà Lan, sự kiện bong bóng Nam Hải và bong bóng Internet, chúng ta có thể thấy rõ sự tương đồng đáng kinh ngạc của lịch sử.

Giá trị được điều khiển bởi câu chuyện. Tất cả các bong bóng đầu cơ đều có cốt lõi là "câu chuyện" thay thế cho "cơ bản" trở thành cốt lõi của định giá. Ở thế kỷ 17, giá trị của hoa tulip ở Hà Lan đã tách rời khỏi tính thẩm mỹ của nó như một loài hoa, mà được điều khiển bởi câu chuyện về "sự hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị", một củ "Augustus vĩnh cửu" có thể đổi lấy một căn biệt thự. Vào đầu thế kỷ 21, bong bóng internet, giá trị của công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và dòng tiền của nó, mà dựa trên câu chuyện lớn về "lượt nhấp chuột", "tăng trưởng người dùng" và "mô hình kinh tế mới".

Giá trị của Meme coin ngày hôm nay hoàn toàn được xây dựng trên câu chuyện về "sức mạnh cộng đồng", "biểu tượng văn hóa" và "tinh thần nổi loạn". Một tweet của CEO Tesla có sức ảnh hưởng vượt xa bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này tiết lộ một bản chất con người không thay đổi trong thị trường tài chính: mọi người luôn bị thu hút bởi một câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Cảm xúc sợ bỏ lỡ. Trong mỗi bong bóng, "sợ bỏ lỡ" là nhiên liệu cốt lõi thúc đẩy giá cả tăng phi lý. Khi thấy những người xung quanh trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ mua một đồng Meme, suy nghĩ lý trí thường phải nhường chỗ cho cảm giác lo âu mãnh liệt. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử, nơi giao dịch 24/7 toàn cầu và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm thấy lý do hợp lý cho "lần này là khác" cho chính bong bóng của mình. Trong thời kỳ cuồng nhiệt hoa tulip, mọi người tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; trong thời kỳ bong bóng Internet, mọi người tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã hoàn toàn thất bại; còn trong cơn sốt Meme coin, những người tín đồ thì hô hào "cộng đồng là giá trị", "phi tập trung thay đổi mọi thứ". Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, khi âm nhạc ngừng lại, câu chuyện bị phá sản, quy luật hấp dẫn cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, giá cả sẽ trở về giá trị thực của nó ------ đối với phần lớn Meme coin, giá trị này gần như bằng không.

Bốn, Vượt qua ranh giới của tài chính truyền thống

Mặc dù chúng tôi đã tìm thấy nhiều phép so sánh, nhưng Meme coin không phải là một bản sao đơn giản của các vai trò truyền thống. Nó thông qua công nghệ blockchain, thực hiện việc deconstruct và vượt qua các mô hình tài chính truyền thống, thể hiện những đặc điểm độc nhất của nó.

Rào cản thấp và không có tiêu chuẩn nhập cảnh để phát hành. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần trải qua quy trình pháp lý phức tạp, bảo lãnh của ngân hàng đầu tư và phê duyệt của các cơ quan quản lý, với rào cản cực kỳ cao. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai cũng chỉ cần bỏ ra một ít chi phí và một chút kiến thức kỹ thuật, trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme coin thuộc về mình. Rào cản cực kỳ thấp trong việc phát hành đã khiến thị trường bùng nổ theo một cách gần như "tăng trưởng hoang dã", đồng thời cũng dẫn đến sự không đồng đều của các dự án và tình trạng gian lận tràn lan.

Toàn cầu hóa và tính tức thời của tính thanh khoản. Một "cổ phiếu ma" được giao dịch trên thị trường OTC của Mỹ có thể có tính thanh khoản rất kém, khiến nhà đầu tư thông thường khó mua bán. Trong khi đó, một đồng Meme hàng đầu, sau khi niêm yết trên sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch toàn cầu ngay lập tức 24/7. Tính thanh khoản sâu và không ngừng này cung cấp môi trường thuận lợi cho các hành vi đầu cơ cực mạnh, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng khó có thể so sánh.

Khoảng trống quản lý và sự mơ hồ về đạo đức. Các hoạt động tài chính truyền thống nằm trong một vòng bảo vệ quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, vẫn phần lớn là một "vùng đất ngoài vòng pháp luật". Sự thiếu hụt quản lý vừa mang lại cho nó một không gian tự do và đổi mới lớn, vừa khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, lừa đảo gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc "người mua tự chịu rủi ro" đến mức cực đoan.

Meme coin, có thể ép buộc chúng ta phải suy nghĩ lại một số vấn đề cơ bản theo cách cực đoan: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ tài nguyên, còn mang lại những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người? Nó giống như một "gương phản chiếu quỷ" , làm lộ ra bản năng đầu cơ, sự cuồng nhiệt và chủ nghĩa bộ lạc mà luôn tồn tại trong hệ thống tài chính nhưng bị bao bọc bởi lớp vỏ lý trí và xấu hổ khi thừa nhận. Nó biến đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch Phố Wall thành một trò chơi toàn dân mà mọi người dùng điện thoại di động đều có thể tham gia; Nó biến mạng xã hội của các câu lạc bộ tinh hoa thành cộng đồng kỹ thuật số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Do đó, đánh giá công bằng nhất về Meme coin có lẽ không chỉ đơn giản là coi nó là "lừa đảo" hay ca ngợi là "cách mạng". Nó giống như một khối đa diện phức tạp:

Đối với những người đánh bạc đang tìm kiếm sự giàu có nhanh chóng, nó là một sòng bạc kỹ thuật số.

Đối với những người trẻ tuổi đang tìm kiếm cảm giác thuộc về, nó là một cộng đồng văn hóa.

Đối với các học giả tài chính, đây là một phòng thí nghiệm hành vi tài chính tuyệt vời.

Đối với các nhà quản lý, đây là một vùng nguy hiểm cần được quy định.

Đối với toàn xã hội, đó là một câu chuyện ngụ ngôn hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có thể sẽ giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, sau cơn cuồng nhiệt sẽ đón nhận một thời kỳ dài im lặng, hầu hết các dự án cuối cùng sẽ về 0. Nhưng những gì nó tiết lộ ------ về sức mạnh của cộng đồng, vai trò của câu chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, cũng như tác động sâu sắc của công nghệ đối với tài chính toàn diện ------ có thể sẽ thay đổi vĩnh viễn cách chúng ta hiểu về "tài chính". Trong tương lai khi tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa liên tục va chạm và hòa nhập, cuộc vui có vẻ vô lý này của Meme coin có thể chính là một bản giao hưởng độc đáo đầy chói tai nhưng không thể bỏ qua.