Cặp GBP/JPY đã nhích lên khoảng 201.50 trong giao dịch châu Âu vào ngày 12 tháng 10 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Vương quốc Anh kỳ hạn dài đang Thả nhanh hơn so với Nhật Bản. Sự chuyển biến thú vị.

Cả Bảng Anh và Yên Nhật đều chịu áp lực gần đây. Chi phí vay mượn chính phủ dài hạn tăng vọt. Lo ngại về nợ. Nhưng thị trường trái phiếu của Vương quốc Anh dường như đang lấy lại sức. Lợi suất trái phiếu 30 năm giảm 3.5% so với mức cao gần đây. Hiện khoảng 5.45%. Trái phiếu 30 năm của Nhật Bản? Cũng giảm, nhưng chậm hơn. Giảm khoảng 2% xuống 3.20%.

Bailey của BoE có điều gì đó để nói. Ông đã phát biểu với Ủy ban Ngân khố. Gợi ý về sự không chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất. "Có nhiều nghi ngờ hơn về tốc độ mà chúng tôi có thể cắt giảm lãi suất," ông nói. Thị trường đã chú ý. Có 25% khả năng sẽ có một lần cắt giảm lãi suất BoE nữa trong năm nay? Đó là điều mà các nhà giao dịch nghĩ.

So sánh lợi suất: Trái phiếu chính phủ 10 năm của Vương quốc Anh ở mức 4,49%. Trái phiếu Bund của Đức? 2,53%. Trái phiếu kho bạc Mỹ khoảng 2,75%. Thực sự có sự chênh lệch. Dường như nghiêng về trái phiếu của Vương quốc Anh.

Gilts so với trái phiếu doanh nghiệp? Điều này không hoàn toàn rõ ràng. Gilts thường có rủi ro thấp hơn. Nhưng điều kiện thị trường có thể làm xáo trộn mọi thứ. Trái phiếu doanh nghiệp có thể mang lại lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, rủi ro vỡ nợ cao hơn. Gilts thường có thời gian đáo hạn dài hơn. Nhạy cảm hơn với sự thay đổi lãi suất.

Bảo vệ chống lạm phát thì cũng hơi khác một chút. Vương quốc Anh sử dụng RPI cho trái phiếu liên kết chỉ số. TIPS của Mỹ sử dụng CPI. Thật ngạc nhiên khi điều đó có thể ảnh hưởng đến hiệu suất.

Về thuế, các nhà đầu tư Vương quốc Anh được hưởng ưu đãi với trái phiếu chính phủ. Không có thuế lợi tức vốn. Tiền lãi vẫn bị đánh thuế. Trái phiếu doanh nghiệp? Bị đánh thuế cả hai. Trái phiếu chính phủ trong ISAs hoặc SIPPs? Miễn thuế. Một lợi ích tốt.

Thị trường Gilt thường có tính thanh khoản cao hơn. Giao dịch sâu hơn. Nhu cầu từ các tổ chức là một yếu tố lớn.

Từ năm 2015 đến năm 2025, trái phiếu chính phủ thường vượt trội hơn trái phiếu doanh nghiệp ở Vương quốc Anh. Lạm phát tăng đã giúp lợi suất trái phiếu chính phủ. Trái phiếu doanh nghiệp gặp khó khăn hơn.

Các nhà đầu tư đang theo dõi. Dữ liệu kinh tế, động thái của ngân hàng trung ương. Tất cả đều là những mảnh ghép của bức tranh.